Punti Chiave
- Risultati Rafforzati dal Rimborso: Le vendite del Q4 sono aumentate del 5,6% su base annua a $6,6B e l'EPS è balzato del 15,1% a $56,05, con un rimborso di dazi IEEPA di $96M che ha aggiunto $4,43 per azione.
- Slancio Commerciale: Le vendite commerciali nazionali sono cresciute dell'8,6% su base annua mentre le vendite comparabili (comps) del fai-da-te (DIY) sono scese dello 0,6%.
- Previsioni Modeste per l'FY27: Il management si aspetta vendite comparabili nazionali stabili o in aumento a una cifra bassa su una crescita del ticket di circa il 4%, mentre le 400 aperture di negozi pianificate spingono le spese SG&A in aumento di circa l'8%.
- Scommessa sul Recupero del Traffico: Il CEO Philip Daniele ha definito il calo di oltre il 5% delle transazioni DIY "non tipico in questo settore", e le vendite comparabili nazionali di agosto sono già salite al 2,1%.
L'EPS di AutoZone nel Q4 Balza del 15% Grazie a un Rimborso Doganale Mentre il Traffico DIY Crolla
AutoZone (AZO) ha riportato un utile per azione (EPS) del quarto trimestre fiscale 2026 di $56,05 il 22 settembre, in aumento del 15,1% su base annua, sebbene un rimborso di $96 milioni di dazi IEEPA (imposti ai sensi dell'International Emergency Economic Powers Act) abbia contribuito per $4,43 di quel totale. Escludendo gli oneri non monetari LIFO (contabilità dell'inventario last-in, first-out) in entrambi i periodi, l'EPS è cresciuto dell'8,5%, e questa cifra include comunque il rimborso.
Per il titolo AutoZone, il dato più difficile si trova sotto i titoli. Le vendite comparabili nazionali (same-store sales) sono aumentate solo dell'1,6%, poiché un guadagno dell'8,6% nel segmento commerciale, che rifornisce le officine di riparazione professionali, ha assorbito un calo dello 0,6% nel retail fai-da-te (DIY). Il valore medio del ticket DIY è salito del 5% su un'inflazione a una cifra media per gli stessi SKU, ma le transazioni sono diminuite di oltre il 5% poiché i prezzi più alti del carburante e un inizio d'estate mite hanno messo sotto pressione i guidatori a basso reddito.
Il CEO Philip Daniele ha trattato quel calo del traffico come un'anomalia durante la conference call dei risultati del Q4: "Il calo del 5% o superiore nelle transazioni non è tipico in questo settore, e ci aspetteremmo che queste si moderino tornando a un tasso di traffico più normale". Agosto gli ha dato un primo supporto, con le vendite comparabili nazionali che sono accelerate al 2,1% dopo una media dell'1,4% nei primi tre mesi del trimestre.
Tuttavia, le previsioni per l'anno fiscale 2027 prezzano solo un recupero parziale. Il management si aspetta vendite comparabili nazionali stabili o in aumento a una cifra bassa su una crescita del ticket del 4%, con le vendite comparabili del primo trimestre stabili. Il segmento commerciale dovrebbe crescere a una cifra alta singola o bassa doppia, alimentato dai 172 Mega Hub (grandi negozi con oltre 100.000 SKU a magazzino) che la società prevede di espandere a 300 nei prossimi tre anni.
Lo sviluppo dei Mega Hub procede parallelamente al più intenso lancio di negozi nella storia dell'azienda, 374 aperture nell'anno fiscale 2026 con 400 pianificate per il 2027, e questo ritmo spinge le spese SG&A in aumento dell'8% mentre mantiene il rendimento del capitale investito (ROIC) a una cifra media degli anni '30, poiché i nuovi negozi tendono a raggiungere un ROIC del 15% entro il quarto anno. Il sollievo LIFO compensa parte di questo freno, con gli oneri che scendono a $85-90 milioni da $192 milioni e il margine lordo escluso LIFO guidato stabile o in aumento di 25 punti base.
I riacquisti di azioni proprie hanno fatto il resto del lavoro. AutoZone ha riacquistato $2 miliardi di azioni nell'anno fiscale 2026 contro $1,8 miliardi di flusso di cassa libero, riducendo il numero di azioni diluite del 3,3% e spingendo la crescita dell'EPS del Q4 ben al di sopra dell'aumento dell'11,3% del reddito netto. La società ha anche ridotto il suo obiettivo di negozi per l'anno fiscale 2028 a 430 da 500, rallentando il Brasile per concentrarsi su Stati Uniti e Messico.
TIKR Valuta il Titolo AutoZone a $4.609 Poiché la Crescita Commerciale Sostiene il Business
Il modello dello scenario medio di TIKR valuta il titolo AutoZone a $4.609 entro agosto 2031, un rendimento totale del 59% dal prezzo attuale di $2.895, ovvero un tasso annualizzato del 10% su 4,9 anni.
A settembre 2026, quel ritmo annuale del 10% colloca il titolo AutoZone al di sopra del compounding a una cifra alta singola che gli investitori si aspettano tipicamente da un rivenditore specializzato maturo e con forti riacquisti.
L'obiettivo non ha bisogno di un forte rimbalzo del DIY per rimanere a portata, perché la crescita commerciale a una cifra alta singola o bassa doppia e un numero di azioni in calo del 3,3% su base annua guidano già la matematica dell'EPS. Un tasso di transazioni DIY che si normalizza, a cui fa cenno il dato delle vendite comparabili nazionali di agosto al 2,1%, non farebbe che aggiungersi.
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