Il profitto di Affirm di 1,9 miliardi di dollari ha un asterisco da 1,5 miliardi

Punti Chiave

• Affirm ha riportato ricavi fiscali 2026 di $4,26 miliardi, in aumento del 32%, su un volume lordo di merce di $50,2 miliardi.
• L'utile netto è stato di $1,93 miliardi, che sembra un anno di svolta e sarà il numero che la maggior parte dei lettori ricorderà.
• Circa $1,5 miliardi di questo importo sono un beneficio fiscale non monetario, e il reddito operativo era più vicino a $417 milioni.
• Le previsioni per il trimestre di settembre indicano ricavi compresi tra $1,19 miliardi e $1,22 miliardi.

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La Crescita Continua a Correre Oltre il 30%

Affirm (AFRM) ha chiuso l'anno fiscale 2026 con ricavi di $4,26 miliardi, in aumento del 32% rispetto all'anno precedente, su un volume lordo di merce di $50,2 miliardi, il valore totale degli acquisti effettuati attraverso la sua piattaforma.

La redditività è migliorata insieme a questa crescita, con un reddito operativo di circa $417 milioni, un margine vicino al 10%.

Il grafico seguente traccia la storia dei ricavi di Affirm e ciò che gli analisti si aspettano fino all'anno fiscale 2031.

Gli analisti si aspettano ricavi di circa $5,5 miliardi nell'anno fiscale 2027, una crescita di circa il 29%, e circa $11,7 miliardi entro l'anno fiscale 2031, che si traduce in un ritmo annuale di circa il 27% nei prossimi due anni.

Le prospettive del management puntano nella stessa direzione, con un volume per l'anno fiscale 2027 previsto sopra i $64 miliardi.

Klarna, il rivale quotato più vicino ad Affirm, fornisce un utile termine di paragone. Nel suo trimestre di giugno, l'azienda svedese ha fatto crescere i ricavi del 27% a $1,04 miliardi e il volume del 18%, mentre il volume di Affirm è aumentato del 36% nello stesso periodo, e l'utile netto di Klarna è stato di $9 milioni.

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Cosa C'è Dentro i $1,9 Miliardi

L'utile netto riportato per l'anno è stato di $1,93 miliardi, in aumento rispetto ai $52 milioni dell'anno fiscale 2025, ma la maggior parte del balzo non è derivata dalle operazioni. Il reddito ante imposte è stato di $493 milioni, e la differenza è derivata da un beneficio fiscale non monetario di circa $1,5 miliardi.

Una riserva di valutazione è una riserva che un'azienda costituisce contro futuri risparmi fiscali di cui non è ancora sicura di poter usufruire. Una volta che i profitti sono sufficientemente consistenti, la riserva può essere rilasciata e contabilizzata come un guadagno.

La contabilità è legittima, ma non è denaro guadagnato durante l'anno e non si ripeterà. Il grafico seguente mostra quanto bruscamente si è invertita la linea di fondo.

Leggi l'ultima barra tenendo presente l'asterisco. Un indicatore più pulito del progresso è il passaggio da una perdita netta di $518 milioni nell'anno fiscale 2024 a un profitto ante imposte di $493 milioni nell'anno fiscale 2026.

Le cifre sulla crescita degli utili futuri appariranno strane per lo stesso motivo, perché il confronto dell'anno prossimo parte da una base gonfiata.

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Il caso rialzista è piuttosto semplice: crescita superiore al 30%, un vero profitto operativo e una grande base di finanziamento. Wall Street è largamente d'accordo, con 27 dei 34 rating degli analisti a Acquista o Outperform, sette a Mantieni e nessuno negativo.

Il target di prezzo medio si aggira intorno a $99, oltre il 40% sopra la chiusura recente di circa $69.

Il caso ribassista parte da ciò che Affirm è: un prestatore. I costi di finanziamento e le perdite creditizie prendono entrambi una parte di ogni dollaro di ricavo, e le azioni hanno oscillato fortemente, con un beta superiore a 3.

I consumatori che rimangono indietro con i rimborsi apparirebbero rapidamente nei numeri.

Affirm dipende anche dal fatto che finanziatori e investitori continuino ad acquistare i suoi prestiti a tassi attraenti, e sia il mercato del finanziamento che il mutuatario possono cambiare quando l'economia si indebolisce.