Statistiques clés pour l'action Ventas
- Performance de la semaine dernière : 0.8%
- Fourchette de 52 semaines : 60 $ à 87
- Prix actuel : 86
Qu'est-il arrivé à l'action Ventas ?
Ventas(VTR) a clôturé à 85,9 $ vendredi dernier, se rapprochant de son sommet de 52 semaines de 87,2 $, après une série concentrée de catalyseurs, y compris les bénéfices du quatrième trimestre 2025, une augmentation du dividende de 8% et un programme d'actions élargi de 2,5 milliards de dollars sur le marché, qui ont tous atterri dans la même fenêtre de deux semaines.
Publiés le 5 février, les résultats du quatrième trimestre 2025 ont généré des FFO normalisés de 3,48 $ par action pour l'ensemble de l'année, soit une augmentation de 9%, tandis que le revenu net d'exploitation des magasins comparables de SHOP a augmenté de 15% pour la quatrième année consécutive de croissance à deux chiffres, dépassant les attentes et renforçant l'exécution opérationnelle de l'entreprise.
Alimentant ces résultats, Ventas a généré plus de 7 milliards de dollars de capital en 2025 et a conclu 2,5 milliards de dollars d'acquisitions de logements pour personnes âgées, terminant l'année avec plus de 83 000 unités SHOP et SHOP représentant 53% du NOI total, une transformation du portefeuille qui génère maintenant des rendements composés mesurables.
En 2026, Ventas a déjà conclu plus de 800 millions de dollars de contrats de logements pour personnes âgées en propriété exclusive dans le cadre de sept transactions. La direction a fixé un objectif d'investissement de 2,5 milliards de dollars pour l'ensemble de l'année et décrit la confiance dans le pipeline comme étant "élevée", ce qui suggère que la dynamique de croissance externe s'accélère plutôt que de se stabiliser.
Debra Cafaro, PDG, a déclaré lors de la conférence téléphonique sur les résultats du quatrième trimestre 2025 que "2025 a été une année exceptionnelle pour Ventas", ajoutant que le rendement total pour les actionnaires de 35 % a largement dépassé les indices de référence du secteur et le S&P 500, et que la société a réalisé 2,5 milliards de dollars d'investissements dans des logements pour personnes âgées au cours de l'année.
Au-delà du trimestre, la thèse générale se durcit car les baby-boomers commenceront à avoir 80 ans en 2026, une cohorte de près de 70 millions de personnes qui, selon la direction, entraînera une augmentation de 28 % de la population âgée de plus de 80 ans au cours des cinq prochaines années, alors que les nouvelles mises en chantier de logements pour personnes âgées se maintiennent à des niveaux historiquement bas d'environ 2 500 unités par trimestre.
Le point de vue de Wall Street sur l'action VTR
Avec l'action Ventas qui a déjà conclu 800 millions de dollars d'acquisitions de logements pour personnes âgées au cours des premières semaines de 2026 et qui s'oriente vers un objectif d'investissement de 2,5 milliards de dollars pour l'année complète, les moteurs de croissance organique et externe de la société fonctionnent simultanément à une échelle que peu de FPI de soins de santé peuvent égaler.
Le cas fondamental est centré sur l'accélération des revenus de 4,92 milliards de dollars en 2024 à une estimation de 6,72 milliards de dollars en 2026, soit un bond de 15,2 % en glissement annuel, tandis que le BPA normalisé augmente de 45,5 % pour atteindre 0,66 $, reflétant l'effet composé des gains d'occupation, des loyers internes plus élevés et des acquisitions relutives.
Wall Street soutient fermement l'histoire, avec 14 cotes d'achat, 3 surperformances et 4 attentes parmi les 21 analystes suivis, et un objectif de prix moyen de 89,50 $ qui implique une hausse supplémentaire par rapport à la clôture actuelle de 85,94 $.
La fourchette cible s'étend de 80,00 $ au plus bas à 100,00 $ au plus haut, ce qui signifie que même les analystes les plus prudents voient une baisse limitée par rapport aux niveaux actuels, tandis que les haussiers envisagent un mouvement qui représenterait un nouveau sommet sur 52 semaines, bien au-dessus du pic actuel de 87,24 $.
Que dit le modèle d'évaluation ?
Soutenu par une cinquième année consécutive de croissance à deux chiffres du revenu net d'exploitation et par 2,5 milliards de dollars d'acquisitions financées par des capitaux propres, un modèle d'évaluation moyen évalue VTR à 134,75 dollars en décembre 2030, ce qui implique un rendement total de 56,8 % et un TRI annualisé de 9,7 % par rapport au prix d'aujourd'hui.
Le risque le plus évident est la compression des multiples, car VTR se négocie déjà à 1,51 fois la valeur liquidative par action contre une valeur liquidative moyenne de 56,98 $, ce qui signifie que tout ralentissement de la croissance du revenu net d'exploitation ou une hausse des taux d'intérêt à long terme pourrait rapidement exercer une pression sur une prime qui laisse peu de place à des erreurs d'exploitation.
À 85,94 $ et à l'approche de son sommet de 52 semaines, l'action Ventas semble assez bien évaluée à court terme, mais fondamentalement sous-évaluée sur un horizon de plusieurs années, compte tenu d'une vague démographique qui, selon la direction, doublera la population des plus de 80 ans, alors que l'offre de logements pour personnes âgées est proche de ses niveaux les plus bas jamais observés.
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