Principales statistiques pour l'action SPG
- Performance sur 6 mois : 16
- Fourchette de 52 semaines : 136 $ à 203
- Prix cible du modèle d'évaluation : 172
- Hausse implicite: -15%.
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Qu'est-ce qui s'est passé ?
Simon Property Group a augmenté d'environ 16 % au cours des six derniers mois, se négociant récemment à près de 202 $ par action et s'approchant de son sommet de 52 semaines de 203 $, les investisseurs ayant réagi aux bénéfices records, à la demande de location résiliente et à la visibilité plus claire de la croissance des flux de trésorerie en 2026.
L'action a progressé parce que la société a enregistré des revenus immobiliers records de 4,8 milliards de dollars, soit 12,73 dollars par action, les revenus immobiliers du quatrième trimestre ayant augmenté de 4,2 % par rapport à l'année précédente pour atteindre 3,49 dollars par action.
Le revenu net d'exploitation des propriétés nationales a augmenté de 4,8% au cours du trimestre, le revenu net d'exploitation du portefeuille a augmenté de 5,1% et l'occupation a terminé l'année à 96,4% pour les centres commerciaux et les magasins à grande surface et à 99,2% pour les moulins.
La direction a prévu un FFO immobilier 2026 de 13 $ à 13,25 $ par action sur la base d'une croissance d'au moins 3 % du revenu net d'exploitation national, renforçant ainsi les attentes d'une expansion continue des bénéfices.
Le PDG David Simon a déclaré : "Nous avons obtenu de solides résultats financiers et opérationnels au quatrième trimestre", tout en soulignant les acquisitions d'environ 2 milliards de dollars, l'achèvement de plus de 20 projets de réaménagement majeurs et un pipeline de développement et de réaménagement de plus de 4 milliards de dollars.
La société a terminé l'année avec plus de 9 milliards de dollars de liquidités et un ratio dette nette/EBITDA de 5,0x. Elle a déclaré un dividende de 2,20 dollars par action pour le premier trimestre, en hausse de 4,8 % par rapport à l'année précédente, et a reversé environ 3,5 milliards de dollars aux actionnaires sous forme de dividendes et de rachats d'actions.
Le positionnement institutionnel reste favorable. Vanguard a augmenté sa participation de 1,8 % à 46 683 502 actions évaluées à environ 8,76 milliards de dollars, NEOS Investment Management a augmenté sa position de 79,8 % à 71 823 actions évaluées à environ 13,48 millions de dollars, et PNC Financial Services Group a augmenté sa participation de 5,1 %.
Alors que certaines entreprises ont réduit leur exposition, la propriété institutionnelle s'élève à près de 93%, reflétant la conviction à long terme de la durabilité des bénéfices de la FPI et de son pipeline de redéveloppement.
SPG est-il sous-évalué ?
Dans le cadre des hypothèses d'évaluation, le titre est modélisé à l'aide des éléments suivants :
- Croissance du chiffre d'affaires (CAGR) : 5,1%.
- Marges d'exploitation : 54.4%
- Multiple P/E de sortie : 23,7x
Lacroissance du chiffre d'affaires devrait se poursuivre à un rythme régulier à un chiffre, soutenu par des écarts de location positifs, une amélioration de l'occupation et des projets de redéveloppement à usage mixte qui seront mis en œuvre au cours des prochaines années.
Avec des ventes au détail par pied carré de 799 $ et des volumes de ventes totaux en hausse de 3 % pour l'année, la durabilité des flux de trésorerie reste ancrée dans la forte productivité des locataires plutôt que dans une expansion agressive.
Sur la base de ces données, le modèle estime un prix cible de 172 $, ce qui implique une baisse totale d'environ -15 % par rapport aux niveaux actuels proches de 202 $, suggérant que l'action semble légèrement surévaluée au prix d'aujourd'hui.
La performance en 2026 dépendra de la demande de location soutenue, des gains d'occupation sur les actifs récemment acquis et du calendrier des livraisons de redéveloppement qui sont largement pondérées en fin de période.
Management prévoit une croissance d'au moins 3 % du NOI national, et la hausse pourrait provenir d'une plus forte croissance des ventes des locataires, de l'indexation des loyers et d'une productivité plus élevée des locataires de remplacement dans les espaces ancrés qui ont été remplacés.
Aux niveaux actuels, Simon Property Group reflète la confiance dans la stabilité des flux de trésorerie et la durabilité des dividendes, les rendements futurs étant davantage liés à l'exécution de la location, à la réalisation du rendement du redéveloppement et à l'allocation disciplinée des capitaux qu'à l'accélération rapide des revenus.
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