Chiffres clés de l'action Disney
- Performance de la semaine dernière : 0.1%
- Fourchette de 52 semaines : 80 $ à 125
- Prix actuel : 106
Qu'est-il arrivé à l'action Disney ?
L'action Disney(DIS) a clôturé à 105,58 $ le 20 février, en baisse de 0,4 % sur la journée et bien en deçà de son plus haut de 52 semaines (125 $), alors qu'une vague de développements mitigés est arrivée au cours de la même semaine, y compris des réductions de participations institutionnelles de ValueAct et Mubadala, un litige sur la propriété intellectuelle de ByteDance, et une pression croissante de la FCC sur ABC.
Le 17 février, les documents déposés auprès de la SEC ont révélé que ValueAct Holdings avait réduit sa participation dans Disney de 29,9 %, à 3,1 millions d'actions, et que Mubadala Investment avait réduit sa position de 48,7 %, à seulement 35 984 actions, tandis que Viking Global avait fait le chemin inverse, augmentant sa participation de 7,1 %, à 11,2 millions d'actions.
Les ventes des grandes institutions ont suivi un schéma plus large d'incertitude concernant les activités des parcs internationaux de Disney, après que le directeur financier Hugh Johnston ait reconnu une visibilité limitée des réservations internationales pour le deuxième trimestre et que la société ait réorienté son marketing et ses ventes vers les voyageurs nationaux.
La baisse du sentiment s'est accentuée lorsque ABC, qui appartient à Disney, a dû faire face à une enquête active de la FCC sur l'application de la loi dans l'émission "The View" concernant les règles d'égalité de temps de parole, ce qui a ajouté un risque réglementaire à une entreprise déjà confrontée à la campagne de pression plus large de la FCC contre les réseaux de diffusion sous la présidence de Brendan Carr.
Cependant, le tableau d'ensemble indique une dynamique opérationnelle sous-jacente, avec le premier trimestre de l'exercice 2026 qui a enregistré un revenu record de plus de 10 milliards de dollars pour les expériences, une augmentation de 13 % des revenus d'abonnement à la SVOD et un box-office exceptionnel de plus de 6,5 milliards de dollars en 2025, ce qui maintient la tendance haussière de l'action DIS malgré les vents contraires à court terme.
Le point de vue de Wall Street sur l'action Disney
Malgré la pression de vente institutionnelle à court terme et le bruit réglementaire lié à la FCC, les moteurs opérationnels de Disney s'accélèrent clairement, avec un revenu record de Experiences, une activité de streaming qui vise désormais des marges de 10 % et une liste de salles de cinéma 2026 bien remplie qui comprend Avengers : Doomsday et Toy Story 5.
Les analystes prévoient que les revenus atteindront 101,1 milliards de dollars au cours de l'exercice 2026, soit une hausse de 7 % en glissement annuel par rapport aux 94,4 milliards de dollars de l'exercice 2025, tandis que le BPA normalisé devrait augmenter de 12 % pour atteindre 6,64 $, poursuivant ainsi une reprise des bénéfices sur plusieurs années qui a vu le BPA passer de 2,33 $ au cours de l'exercice 2021 à 5,93 $ au cours de l'exercice 2025.
Wall Street reste largement constructif sur l'action DIS, avec 20 notes d'achat et 5 surperformances contre seulement 1 vente au 20 février, et un objectif de prix moyen des analystes de 130,6 $, ce qui représente une hausse d'environ 23,7 % par rapport à la clôture actuelle de 105,58 $.
Cependant, l'écart entre l'objectif bas de 77,00 $ et l'objectif haut de 160,00 $ reflète un réel désaccord sur la rapidité avec laquelle la rentabilité de la diffusion en continu, l'orientation d'ESPN vers le consommateur direct et la reprise des parcs internationaux peuvent se traduire par une croissance soutenue des bénéfices.
Que dit le modèle d'évaluation ?
L'action Disney se négociant près de ses plus bas niveaux pluriannuels malgré des recettes record dans les parcs et la reprise des activités de diffusion en continu, un modèle DCF moyen évalue DIS à 141,94 $, ce qui implique un rendement total de 34,4 % jusqu'à l'exercice 2030, avec un TRI annualisé de 6,6 %.
Le risque le plus évident est la compression multiple, car la pression croissante de la FCC sur ABC, la baisse de la fréquentation des parcs internationaux due aux frictions géopolitiques et l'incertitude de la succession du PDG pourraient peser sur la confiance des investisseurs, même si les fondamentaux sous-jacents s'améliorent.
Dans l'ensemble, l'action DIS semble sous-évaluée aux niveaux actuels, mais un redressement significatif nécessite probablement que les marges de streaming atteignent leur objectif de 10 % et que la programmation de 2026 soit à la hauteur, ce qui en fait une histoire de redressement dépendant des fondamentaux plutôt qu'un échange de catalyseurs immédiats.
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