Les analystes financiers et les investisseurs examinent plusieurs paramètres avant de décider si une action peut être achetée. L’une de ces mesures est le ratio cours/bénéfice (ratio P/E).
Le ratio P/E indique si le prix de l’action d’une société est surévalué, équitablement évalué ou sous-évalué. Il donne également un aperçu de la valeur d’une action par rapport à ses pairs du secteur.
Mais qu’est-ce qu’un bon ratio cours/bénéfice ? Dans ce billet, nous verrons ce que signifie le ratio C/B, comment le calculer et comment l’utiliser pour analyser les actions. Nous évoquerons également certaines des limites de cette mesure.
Qu’est-ce que le ratio P/E ?
Le ratio PE est un indicateur qui mesure le cours actuel de l’action d’une société par rapport à son bénéfice par action (BPA). En d’autres termes, le ratio PE indique combien les investisseurs sont prêts à payer pour chaque dollar de bénéfice d’une entreprise.
Comment calculer le ratio P/E ?
Pour calculer le ratio P/E, il suffit de diviser le cours actuel de l’action par le bénéfice par action (BPA). Le résultat vous indique combien vous paierez pour chaque dollar de bénéfice de l’entreprise.
Par exemple, un ratio C/B de 20x indique que vous êtes prêt à payer 20 dollars pour 1 dollar de bénéfices d’une entreprise. C’est pourquoi le ratio C/B est parfois appelé “multiple C/B”.
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Types de ratios P/E
Il existe deux types principaux de ratios C/B, la principale différence se situant au niveau du dénominateur, puisque le prix actuel de l’action figure au numérateur des deux ratios :
- Ratio P/E de suivi : Également connu sous le nom de “trailing twelve months” (TTM), ce ratio utilise au dénominateur les bénéfices de l’entreprise au cours des 12 derniers mois. Étant donné qu’il prend en compte les bénéfices historiques plutôt que les projections futures, le trailing P/E ratio peut donner une image plus objective de la valorisation actuelle d’une entreprise.
- Ratio cours/bénéfice prévisionnel : Contrairement au ratio cours/bénéfice de suivi qui utilise les bénéfices passés, le ratio cours/bénéfice prévisionnel est calculé à partir des bénéfices futurs. Ce ratio n’est pas aussi objectif car il est basé sur des estimations futures. Toutefois, il peut être utile pour évaluer les actions lorsque les projections futures sont plus fiables que les résultats récemment publiés. C’est le cas, par exemple, des entreprises susceptibles de connaître prochainement une croissance significative. Le ratio C/B prévisionnel le plus courant est le ratio NTM (Next Twelve Months). Le ratio C/B NTM utilise au dénominateur le bénéfice par action (BPA) estimé pour les douze prochains mois
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Graphique 1 : P/E en cours et P/E à terme de Meta Platform sur les 5 dernières années
Qu’est-ce qu’un bon ratio cours/bénéfice ?
Toutes choses égales par ailleurs, plus le ratio C/B est faible, mieux c’est. Un ratio C/B faible signifie que vous payez moins cher (prix plus bas) pour chaque dollar de bénéfice d’une société. En revanche, un ratio C/B élevé signifie que vous devez dépenser plus pour acheter chaque action.
Toutefois, le ratio C/B en lui-même peut être trompeur. Un titre dont le ratio C/B est faible ne signifie pas nécessairement qu’il s’agit d’un bon investissement. Par exemple, l’entreprise peut générer des bénéfices élevés et insoutenables à court terme, ce qui peut faire baisser artificiellement le ratio C/B de l’action.
Inversement, un titre dont le ratio C/B est élevé ne signifie pas qu’il s’agit d’un mauvais investissement. Un ratio C/B élevé peut indiquer que les investisseurs ont des attentes élevées quant au taux de croissance futur de l’entreprise et qu’ils sont prêts à payer plus cher pour l’action. Si l’entreprise dépasse ces attentes, elle peut encore être un bon investissement.
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Ainsi, pour que le ratio cours/bénéfice soit efficace, vous ne devez l’utiliser comme référence pour déterminer l’évaluation d’une entreprise que si le chiffre des bénéfices sous-jacents figurant au dénominateur est fiable et durable. Par conséquent, le ratio cours/bénéfice est généralement plus utile pour les entreprises matures dont les bénéfices sont réguliers.
Repère utile
Qu’est-ce qu’un bon ratio cours/bénéfice ? En règle générale, le ratio C/B reflète la croissance et le risque de l’entreprise sous-jacente. Une référence utile en matière d’investissement consiste à considérer que le ratio cours/bénéfice moyen à terme de l’indice S&P 500 au cours des 25 dernières années est de 16-17x.
Par conséquent, en supposant que l’action que vous étudiez présente une croissance et un risque similaires ou supérieurs à ceux de la moyenne des sociétés du S&P 500, un achat à un prix inférieur à 16 fois le cours de l’action peut être une bonne affaire. Une action qui se négocie à plus de 17 fois le ratio cours/bénéfice peut encore être un excellent investissement si elle présente des caractéristiques de croissance supérieures à la moyenne.
Figure 2 : Le ratio cours/bénéfice moyen à terme de l’indice S&P 500 pour les 25 dernières années est de 16-17x.
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Comment utiliser le ratio P/E pour analyser les actions
Une façon utile d’utiliser le ratio C/B pour analyser les actions consiste à comparer le ratio C/B de l’action à lui-même au fil du temps. Si l’action se négocie en dessous de son ratio cours/bénéfice moyen sur 3 ou 5 ans, il peut s’agir d’une bonne affaire, à condition que ses fondamentaux ne se soient pas détériorés au fil du temps.
Une autre méthode consiste à comparer le ratio cours/bénéfice de l’action à celui de ses pairs. Toutes choses égales par ailleurs, si le ratio C/B de l’action que vous analysez est inférieur à celui de ses pairs, il peut s’agir d’une bonne affaire.
Les actions de croissance ont généralement un ratio C/B élevé, tandis que les investissements dont le ratio C/B est inférieur à la moyenne du secteur sont considérés comme des actions de valeur.
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Figure 3 : Walmart vs. Target ratios P/E sur les 10 dernières années et plus
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Limites du ratio P/E
Bien que le ratio C/B puisse vous aider à déterminer si une action est sous-évaluée ou surévaluée, vous ne pouvez pas l’utiliser seul pour prendre des décisions d’investissement. Vous devez utiliser le ratio C/B avec d’autres ratios financiers pour vous faire une idée plus précise de l’évaluation d’une entreprise. Il est également important de garder à l’esprit ses limites.
Des chiffres précis sur les revenus
Pour que le ratio C/B soit utile, le bénéfice par action sous-jacent de l’action doit être une représentation exacte du bénéfice normalisé ou durable de l’entreprise. Or, ce n’est pas toujours le cas.
Par exemple, si une entreprise réinvestit dans la croissance, ses marges seront temporairement réduites. Il est donc important de normaliser ou de supprimer les éléments non récurrents pour obtenir une véritable compréhension des bénéfices économiques de l’entreprise.
Bénéfices négatifs
En outre, certaines entreprises peuvent déclarer des bénéfices négatifs ou nuls, ce qui n’est pas utile pour l’évaluation des actions. C’est par exemple souvent le cas des entreprises qui connaissent une croissance rapide et qui réinvestissent tous leurs bénéfices dans l’entreprise.
Différents secteurs
Une autre limite du ratio P/E est sa difficulté à être utilisé pour comparer les entreprises de différents secteurs. Les ratios C/B varient considérablement d’un secteur à l’autre. Par exemple, Apple (AAPL) et Walmart (WMT) peuvent avoir des ratios C/B très différents car ils opèrent dans des secteurs différents avec des caractéristiques de risque et de croissance différentes.
FAQ Questions :
Qu’est-ce que le ratio P/E ?
Le ratio cours/bénéfice (P/E) mesure le cours de l’action d’une société par rapport à son bénéfice par action (BPA). Il aide les investisseurs à déterminer si une action est surévaluée ou sous-évaluée par rapport à son potentiel de bénéfices.
Comment le ratio P/E est-il calculé ?
Le ratio P/E est calculé en divisant le cours actuel de l’action d’une société par son bénéfice par action (BPA). Ce ratio donne une idée du montant que les investisseurs sont prêts à payer pour chaque dollar de bénéfice.
Qu’est-ce qui est considéré comme un bon ratio cours/bénéfice ?
Un bon ratio cours/bénéfice dépend du secteur d’activité et des conditions du marché. Les valeurs de croissance ont souvent des ratios C/B plus élevés, tandis que les valeurs de rendement ont généralement des ratios plus bas. Comparer le ratio C/B d’une entreprise aux moyennes sectorielles ou aux niveaux historiques peut aider à déterminer s’il est raisonnable.
Pourquoi le ratio P/E est-il important pour les investisseurs ?
Le ratio C/B permet aux investisseurs d’évaluer la valorisation d’une entreprise par rapport à ses bénéfices. Un ratio C/B plus faible peut indiquer que l’action est potentiellement sous-évaluée, tandis qu’un ratio C/B plus élevé peut suggérer des attentes de croissance ou une surévaluation.
Quelles sont les limites du ratio P/E ?
Le ratio P/E ne tient pas compte de la croissance future, des niveaux d’endettement ou des différences de méthodes comptables. Il doit être utilisé parallèlement à d’autres mesures financières afin de mieux comprendre la valorisation d’une entreprise.
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Le ratio cours/bénéfice est un indicateur qui permet de mettre en perspective le cours actuel de l’action de l’entreprise et son bénéfice par action (BPA). Pour que le ratio C/B soit utile, il est important que le bénéfice par action au dénominateur soit une représentation exacte des bénéfices normalisés ou durables à l’avenir. Toutes choses égales par ailleurs, plus le ratio C/B est faible, plus l’opportunité d’investissement est intéressante.
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