Chiffres clés de l'action ON Semiconductor
- Évolution du jour : -9 %
- Fourchette sur 52 semaines : de45 $ à 135 $
- Prix cible selon le modèle d'évaluation : environ 100 $
- Potentiel de baisse implicite : environ 14 %
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Que s'est-il passé ?
Le titre ON Semiconductor a chuté d’environ 9 % aujourd’hui, s’échangeant à près de 119 $ par action après avoir clôturé à environ 132 $ la veille, les investisseurs ayant pris leurs bénéfices à la suite d’une forte remontée récente. Cette baisse est intervenue alors même que le contexte général autour de l’IA, des véhicules électriques et des semi-conducteurs de puissance restait favorable, ce qui suggère que ce recul était davantage lié à la valorisation et à des prises de bénéfices qu’à une nouvelle annonce négative de la part de l’entreprise.
Le titre a chuté car les investisseurs semblaient vouloir consolider leurs gains après une forte hausse. Ce point est important car ON avait bénéficié du même élan d’enthousiasme qui avait porté ses concurrents du secteur des puces de puissance et analogiques, tels que Texas Instruments, STMicroelectronics, Infineon et Wolfspeed ; cependant, son exposition aux véhicules électriques, au carbure de silicium et aux systèmes d’alimentation pour l’IA peut également rendre le titre plus sensible lorsque les investisseurs commencent à réduire leur exposition au risque après une forte hausse.
Le contexte du secteur explique pourquoi les investisseurs se concentrent sur la performance opérationnelle, et pas seulement sur la remontée du secteur. Texas Instruments a récemment annoncé une croissance de son chiffre d’affaires de 19 %, tandis que STMicroelectronics a affiché une croissance de 23 % de son chiffre d’affaires avec une marge brute de 34 %, ce qui montre que la demande en puces analogiques et de puissance s’améliore dans certains segments du secteur. La dernière marge brute d’ON avoisinait les 39 %, mais le titre a encore besoin de preuves plus solides que la reprise des commandes dans les secteurs automobile et industriel puisse se traduire par une croissance durable du chiffre d’affaires.
Les révisions des analystes continuent de soutenir les perspectives à long terme. Wells Fargo a maintenu sa recommandation « Surpondérer » et relevé son objectif de cours de 115 à 140 dollars, tandis que Mizuho a récemment relevé le sien de 130 à 150 dollars. Ces hausses des objectifs de cours montrent que Wall Street reste intéressé par l’exposition d’ON aux systèmes d’alimentation pour l’IA, aux véhicules électriques et au carbure de silicium, même si la correction observée aujourd’hui suggère que les investisseurs se montrent plus sélectifs après la forte hausse récente du titre.
Les récentes annonces de la société ont également donné des arguments aux optimistes. onsemi a récemment lancé sa gamme de produits de puissance au nitrure de gallium « GaNEXUS » destinée aux centres de données d’IA, aux systèmes 48 V, à la robotique, à l’automatisation industrielle et aux infrastructures énergétiques. Lors de la Global Technology Conference de Bank of America, le PDG Hassane El-Khoury a déclaré que le premier trimestre avait marqué un tournant, avec une meilleure visibilité sur le carnet de commandes, un chiffre d’affaires des centres de données d’IA deux fois supérieur aux attentes, et des clients prolongeant leurs commandes jusqu’aux troisième et quatrième trimestres, même s’il a tempéré ses propos en ajoutant :« nous ne sommes pas encore au bout de nos peines ».Le dernier trimestre de la société a également affiché un chiffre d’affaires d’environ 1,5 milliard de dollars, un BPA non-GAAP de 0,64 dollar et une marge brute proche de 39 %.
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ON Semiconductor est-il surévalué ?
Selon les hypothèses de valorisation, le titre est modélisé à partir des éléments suivants :
- Croissance du chiffre d’affaires (TCAC) : environ 8 %
- Marges d'exploitation : environ 24 %
- Multiplier de PER de sortie : environ 21x
Le graphique des marges montre pourquoi les perspectives d’ON pour 2026 dépendent à la fois de la reprise du chiffre d’affaires et de l’amélioration des marges. Le chiffre d’affaires devrait rebondir, passant d’environ 6 milliards de dollars en 2025 à environ 9 milliards de dollars d’ici 2030, tandis que la marge brute devrait s’améliorer, passant d’environ 38 % en 2025 à environ 50 % d’ici 2029 et 2030.
Cette reprise dépend d’une amélioration suffisante de la demande automobile et industrielle pour absorber les stocks, relancer le taux d’utilisation des capacités de production et soutenir une hausse des prix des semi-conducteurs de puissance.
Le modèle estime un cours cible d’environ 100 dollars, ce qui implique une baisse d’environ 14 % par rapport au cours récent proche de 119 dollars ; cela suggère qu’ON Semiconductor semble toujours surévalué, même après la baisse d’aujourd’hui.
Le carbure de silicium reste important car il contribue à améliorer l’efficacité énergétique des véhicules électriques et des infrastructures énergétiques, mais ON a besoin de preuves plus tangibles que la demande se traduit par une croissance rentable des volumes, d’autant plus que la concurrence de STMicroelectronics, Infineon et Wolfspeed reste intense sur le marché des puces de puissance pour véhicules électriques.
GaNEXUS apporte un levier de croissance supplémentaire, car les puces au nitrure de gallium contribuent à un fonctionnement plus efficace des systèmes d’alimentation dans les centres de données d’IA, la robotique et l’automatisation industrielle, mais cette activité a encore besoin de temps pour atteindre une taille suffisante afin de modifier le profil de chiffre d’affaires de l’entreprise.
Aux niveaux actuels, ON Semiconductor semble surévalué, la prochaine phase de performance dépendant probablement de la capacité de l’entreprise à réaliser la reprise du chiffre d’affaires et de la marge brute indiquée dans le graphique, plutôt que du seul engouement général pour les semi-conducteurs.
Quel potentiel de hausse l’action ON présente-t-elle à partir de là ?
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Il suffit de saisir trois données simples :
- Croissance du chiffre d’affaires
- Marges d’exploitation
- Multiplier de PER de sortie
À partir de là, TIKR calcule le cours potentiel de l’action et les rendements totaux selon des scénarios haussiers, de base et baissiers, ce qui vous permet de voir rapidement si une action semble sous-évaluée ou surévaluée.
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