Points clés :
- Reprise en cours : MCHP a enregistré au quatrième trimestre de l'exercice 2026 un chiffre d'affaires de 1,31 milliard de dollars, en hausse de 35 % par rapport à l'année précédente, dépassant ainsi la fourchette haute de ses prévisions.
- Prévisions de cours : sur la base des hypothèses actuelles, l'action MCHP pourrait atteindre 138 dollars d'ici mars 2029.
- Gains potentiels : cet objectif implique un rendement total de 38 % par rapport au cours actuel de 99,77 dollars.
- Rendement annuel : les investisseurs pourraient bénéficier d’une croissance annualisée d’environ 12 % au cours des 2,8 prochaines années.
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Microchip Technology (MCHP) a connu quelques années difficiles. Son chiffre d’affaires s’est fortement contracté dans un contexte de correction prolongée des stocks, et le cours de l’action a reflété ces difficultés. Mais les résultats du quatrième trimestre fiscal suggèrent que le pire est derrière l’entreprise.
- Le chiffre d’affaires s’est établi à 1,31 milliard de dollars pour le trimestre clos en mars, en hausse de 10,6 % par rapport au trimestre précédent et de 35,1 % par rapport à l’année dernière.
- Le bénéfice par action non-GAAP s’est établi à 0,57 dollar, soit 0,07 dollar de plus que le point médian des prévisions.
- Les marges brutes sont passées de 52 % au plus bas du cycle à 61,6 % aujourd’hui, et
- le résultat d’exploitation a plus que doublé, passant de 14 % à 30,6 % sur la même période.
Le PDG Steve Sanghi a qualifié cet environnement de croissance de « phénoménal ». Les chiffres le confirment.
Ce que révèle le modèle pour l’action Microchip Technology
Nous avons analysé Microchip à la lumière de sa reprise en cours et des facteurs structurels favorables qui se mettent actuellement en place sur ses marchés finaux.
La société est présente dans un large éventail de secteurs. Le secteur industriel représente 31 % du chiffre d’affaires, suivi par les centres de données et l’informatique (18 %), l’automobile (17 %) et l’aérospatiale et la défense (16 %).
Chacun de ces segments est en phase de reprise, mais celui qui se démarque actuellement est l’aérospatiale et la défense, dont la part du chiffre d’affaires est passée d’environ 10 % à 16 % et qui continue d’enregistrer un flux de commandes soutenu.
Les stocks des distributeurs se sont également entièrement corrigés et se situent désormais en dessous des normes historiques. Les distributeurs reconstituent leurs stocks. Le mois d’avril 2026 a été le mois le plus prolifique en termes de commandes depuis près de quatre ans, et le ratio commandes/facturation pour le premier trimestre était bien supérieur à 1.
L’activité « Centres de données » apporte un potentiel de hausse supplémentaire. Le commutateur PCIe Gen 6 de Microchip a remporté six contrats de conception avant même d’entrer en phase de montée en puissance de la production. Ses gammes de contrôleurs de mémoire et de contrôleurs de stockage gagnent toutes deux du terrain, alors que l’inférence IA et les charges de travail agentiques stimulent la demande d’un accès aux données plus rapide et plus fiable.
Sur la base d’une prévision de croissance annuelle du chiffre d’affaires de 18,1 % et d’une marge d’exploitation de 37,7 %, avec un PER de 25,6x en fin d’année, notre modèle prévoit que l’action MCHP atteindra 137,65 $ d’ici mars 2029. Cela représente un rendement total de 38 %, soit 12,2 % annualisé.
L’hypothèse de ratio cours/bénéfice est inférieure à la moyenne sur un an de MCHP (35,2x) et à sa moyenne sur trois ans (33,3x), mais globalement conforme à sa moyenne sur cinq ans (25,5x). Compte tenu du niveau actuel des marges et des taux d’utilisation, cela semble constituer un juste milieu raisonnable.
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Le modèle d’évaluation de TIKR vous permet d’introduire vos propres hypothèses concernant la croissance du chiffre d’affaires, les marges d’exploitation et le multiple de cours/bénéfice d’une entreprise, et calcule les rendements attendus de l’action.
Voici les hypothèses que nous avons utilisées pour l'action MCHP :
1. Croissance du chiffre d’affaires: 18,1 %
MCHP a enregistré une croissance de 7,1 % au cours de l’année écoulée, mais ce chiffre masque la reprise actuellement en cours. La direction prévoit une hausse du chiffre d’affaires de 11 % en glissement trimestriel pour le trimestre se terminant en juin.
Le réapprovisionnement des distributeurs, les milliers de clients fidèles et les nouveaux contrats remportés dans les secteurs des centres de données et de l’aérospatiale y contribuent tous.
2. Marges d’exploitation: 37,7 %
Les marges d’exploitation non-GAAP s’élèvent déjà à 30,6 % et continuent de progresser.
Le principal frein à l’heure actuelle réside dans les charges liées à la sous-utilisation des capacités, qui s’élèvent à 46,6 millions de dollars.
À mesure que le taux d’utilisation des capacités de production s’améliorera au cours des prochains trimestres, ces charges diminueront. L’objectif à long terme de Microchip est une marge d’exploitation de 40 %, ce qui fait de 37,7 % une hypothèse prudente.
3. Multiple de capitalisation boursière en fin de période : 25,6x
Le PER sur les bénéfices des douze prochains mois (NTM) actuel de MCHP est de 31,6x. Notre modèle table sur une légère compression à 25,6x, reflétant le caractère précoce de cette reprise et une certaine incertitude résiduelle concernant les délais de livraison et la disponibilité des substrats.
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Que se passerait-il si la situation s'améliorait ou empirait ?
Voici comment l’action MCHP pourrait évoluer selon différents scénarios d’ici mars 2031 :
- Scénario pessimiste : avec une croissance du chiffre d’affaires de 11,3 % et une marge nette de 28,2 %, les investisseurs pourraient bénéficier d’un rendement total de 38,5 % (7,0 % par an).
- Scénario intermédiaire : avec une croissance du chiffre d’affaires de 12,5 % et une marge bénéficiaire nette de 30 %, le rendement total grimpe à 74,9 % (12,4 % par an).
- Scénario optimiste : si le chiffre d'affaires progresse de 13,7 % et que les marges atteignent 31,4 %, le rendement total pourrait atteindre 114,7 % (17,3 % par an).
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La fourchette des résultats dépend en grande partie de la rapidité avec laquelle les frais d’utilisation s’estomperont, de la capacité des contrats remportés pour la conception de centres de données à se traduire par une montée en puissance significative de la production, et de l’ampleur avec laquelle la reprise des secteurs industriel et automobile se maintiendra jusqu’à l’exercice 2028.
Quel potentiel de hausse l’action Microchip Technology présente-t-elle à partir de maintenant ?
Grâce au nouvel outil de modélisation de valorisation de TIKR, vous pouvez estimer le cours potentiel d’une action en moins d’une minute.
Il suffit de saisir trois données simples :
- Croissance du chiffre d’affaires
- Marges d’exploitation
- Multiplier de PER de sortie
Si vous ne savez pas quelles valeurs saisir, TIKR remplit automatiquement chaque champ à l’aide des estimations consensuelles des analystes, vous offrant ainsi un point de départ rapide et fiable.
À partir de là, TIKR calcule le cours potentiel de l'action et les rendements totaux selon des scénarios haussiers, de base et baissiers, afin que vous puissiez rapidement déterminer si une action semble sous-évaluée ou surévaluée.
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