Points clés :
- Croissance exceptionnelle : L3Harris a enregistré une croissance organique de son chiffre d’affaires de 15 % au premier trimestre 2026, l’un des meilleurs trimestres de l’histoire de l’entreprise.
- Prévisions de cours : sur la base des performances actuelles, l'action LHX pourrait atteindre 343 $ d'ici décembre 2028.
- Gains potentiels : cet objectif correspond à un rendement total de 16 % par rapport au cours actuel de 294,82 $.
- Rendement annuel : les investisseurs pourraient bénéficier d’une croissance annuelle d’environ 6 % au cours des 2,5 prochaines années.
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L33Harris Technologies (LHX) a débuté l’année 2026 avec l’un de ses meilleurs trimestres à ce jour. Son chiffre d’affaires a atteint 5,7 milliards de dollars, soit une hausse organique de 15 %. Le bénéfice par action (BPA) selon les principes comptables généralement reconnus (GAAP) a progressé de 33 % en glissement annuel pour s’établir à 2,72 dollars. Les marges d’exploitation des segments se sont améliorées pour le dixième trimestre consécutif.
- Le carnet de commandes a dépassé les 40 milliards de dollars, sans compter les 25 milliards de dollars de commandes en attente du Munitions Acceleration Council.
- Le ratio commandes/facturation à l’international a atteint 2,2 au cours du trimestre, les alliés de l’OTAN étant à l’origine d’une forte demande en matière de radios et de systèmes ISR.
- Le chiffre d’affaires de la division Space & Mission Systems a progressé de 24 %, tiré par les programmes classifiés et les aéronefs spécialisés.
- Le chiffre d’affaires de la division Missile Solutions a augmenté de 18 %, avec des marges en hausse de 110 points de base.
- Les prévisions pour l’ensemble de l’année ont été confirmées : un chiffre d’affaires compris entre 23 et 23,5 milliards de dollars, un flux de trésorerie disponible de 3 milliards de dollars, et un BPA selon les principes comptables généralement admis (GAAP) revu à la hausse de 0,10 dollar, pour s’établir entre 11,40 et 11,60 dollars.
L'action LHX se négocie autour de 295 dollars. Pour les investisseurs à la recherche d'une exposition au secteur de la défense offrant une croissance supérieure à la moyenne et un carnet de commandes bien rempli, ce titre constitue un choix évident.
Ce que révèle le modèle pour l’action L3Harris
Nous avons examiné L3Harris à la lumière de sa stratégie « Trusted Disruptor », qui la positionne entre les grands contractants traditionnels de la défense et les nouvelles entreprises technologiques du secteur. L’idée est d’offrir une capacité de prestation à l’échelle d’un maître d’œuvre tout en faisant preuve de l’agilité d’une entreprise plus petite et plus ciblée.
Ce positionnement porte ses fruits. Le chiffre d’affaires a connu une croissance organique au cours de 9 des 10 derniers trimestres. Le chiffre d’affaires par employé a augmenté de près de 25 % au cours des deux dernières années. L’entreprise remporte simultanément d’importants programmes classifiés, décroche des contrats de radiocommunications pour l’OTAN et développe une solide capacité de production de moteurs-fusées pour la montée en puissance de la production de munitions.
L’opportunité liée au MAC est particulièrement notable. Les 25 milliards de dollars de commandes en attente provenant du Munitions Acceleration Council, qui ne figurent pas encore dans le carnet de commandes, pourraient faire grimper le carnet de commandes total à 60 à 70 milliards de dollars au cours des 12 prochains mois.
L’entreprise est un fournisseur clé de moteurs-fusées à propergol solide pour Lockheed et Raytheon dans le cadre de divers programmes, notamment le PAC-3 et le THAAD. La direction a reçu un investissement d’un milliard de dollars du ministère de la Défense pour accélérer le développement de ces capacités.
Sur la base d’une croissance annuelle du chiffre d’affaires de 7,7 % et d’une marge d’exploitation de 16,1 %, notre modèle prévoit que l’action atteindra 343 dollars d’ici 2,5 ans. Ce scénario repose sur un multiple cours/bénéfice de 20,1, en baisse par rapport au PER prévisionnel actuel de 24,4.
Cette compression reflète une normalisation après une récente réévaluation, tout en tenant compte d’une entreprise dont les perspectives de croissance s’améliorent.
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Le modèle d’évaluation de TIKR vous permet d’introduire vos propres hypothèses concernant la croissance du chiffre d’affaires, les marges d’exploitation et le multiple cours/bénéfice d’une entreprise, et calcule les rendements attendus de l’action.
Voici les hypothèses que nous avons utilisées pour l'action LHX :
1. Croissance du chiffre d’affaires: 7,7 %
Les prévisions pour l’ensemble de l’année 2026 tablent sur une croissance organique de 7 %, ce que la direction a qualifié de prudent compte tenu des performances supérieures aux attentes enregistrées au premier trimestre.
Le carnet de commandes ISR représente à lui seul environ 40 milliards de dollars à l’international, les alliés ayant déjà réalisé environ 20 % de leurs cycles de modernisation des communications sur 10 ans.
Le programme de radios HMS de l’armée a bénéficié d’un financement de 515 millions de dollars pour l’exercice 2027, des montants similaires étant prévus pour les cinq années suivantes.
2. Marges d’exploitation: 16,1 %
Les marges EBIT se sont établies à 15,8 % sur l’année écoulée, ce qui correspond à la moyenne sur trois ans de 15,3 % et à la moyenne sur cinq ans de 16,1 %.
Les prévisions de marge sectorielle pour l’ensemble de l’exercice se situent dans la fourchette basse des 16 %.
La société a amélioré ses marges chaque trimestre, tout en augmentant ses investissements en R&D de 44 % d’une année sur l’autre.
3. Multiple de capitalisation boursière : 20,1x
LHX se négocie aujourd’hui à un peu près 24,4x les bénéfices prévisionnels, soit un niveau supérieur à sa moyenne sur trois ans de 20,1x.
Nous tablons sur un retour à ce niveau. Historiquement, l’action s’est négociée entre 18 et 20x sur le long terme, et les multiples élevés à court terme se normalisent souvent à mesure que les anticipations de croissance sont intégrées dans les cours.
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Que se passera-t-il si la situation s'améliore ou empire ?
Les entreprises d’électronique de défense sont confrontées à des risques liés aux programmes, au calendrier budgétaire et à la complexité de l’exécution. Voici comment l’action L3Harris pourrait évoluer selon différents scénarios jusqu’en décembre 2030 :
- Scénario pessimiste : si le chiffre d’affaires progresse de 6,2 % par an et que les marges nettes se stabilisent autour de 9,5 %, les investisseurs bénéficieront d’un rendement total de 5,3 % (1,1 % par an).
- Scénario intermédiaire : avec une croissance de 6,8 % et des marges de 9,8 %, le modèle prévoit un rendement total de 25,8 % (5,2 % par an).
- Scénario optimiste : si les contrats MAC sont remportés, que les contrats classifiés s’accélèrent et que les marges atteignent 10 %, les rendements pourraient atteindre 45,9 % au total (8,7 % par an).
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La fourchette est plus étroite que pour la plupart des actions de croissance, car L3Harris est déjà une entreprise mature et bien gérée.
Dans le scénario pessimiste, les négociations budgétaires retardent la finalisation des contrats, les commandes MAC mettent plus de temps à se concrétiser et la compression des multiples pèse sur les rendements.
Dans le scénario optimiste, le carnet de commandes MAC de 25 milliards de dollars se concrétise comme prévu, le contrat de prolongation HBTSS est remporté en milieu d’année, et la demande internationale en matière de radio et d’ISR stimule une croissance bien supérieure aux prévisions.
Quel potentiel de hausse l’action L3Harris présente-t-elle à partir de ce niveau ?
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Il suffit de saisir trois données simples :
- Croissance du chiffre d’affaires
- Marges d’exploitation
- Multiplier de PER de sortie
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À partir de là, TIKR calcule le cours potentiel de l'action et les rendements totaux selon des scénarios haussier, de base et baissier, afin que vous puissiez rapidement déterminer si une action semble sous-évaluée ou surévaluée.
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Veuillez noter que les articles publiés sur TIKR ne constituent en aucun cas des conseils d’investissement ou financiers de la part de TIKR ou de notre équipe éditoriale, ni des recommandations d’achat ou de vente d’actions. Nous créons notre contenu à partir des données d’investissement du terminal TIKR et des estimations des analystes. Notre analyse peut ne pas inclure les dernières actualités des entreprises ou les mises à jour importantes. TIKR ne détient aucune position sur les actions mentionnées. Merci de votre lecture, et bon investissement !
