Chiffres clés de l'action Oklo
- Fourchette sur 52 semaines : 44,88 $ – 193,84 $
- Cours actuel : 58,40 $
- Cours cible moyen des analystes : environ 89 $
- Capitalisation boursière : 10,6 milliards de dollars
- Trésorerie et titres négociables : 2,5 milliards de dollars
- Perte nette du 1er trimestre 2026 : 33,1 millions de dollars
- Consommation de trésorerie d'exploitation au 1er trimestre 2026 : 17,9 millions de dollars
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Une chute de 57 % pour une entreprise qui construit encore son premier réacteur
Oklo Inc. (OKLO) a atteint un pic à près de 194 $ par action début janvier, alors que l’enthousiasme des investisseurs pour l’énergie nucléaire en tant que solution énergétique pour les centres de données d’IA était à son apogée.
Depuis lors, le titre a fortement chuté et ne s’est pas redressé. La baisse maximale a atteint 56,72 % le 30 mars, et le titre se situe actuellement à environ 45 % en dessous de ce pic.
Cette vague de ventes n’est pas une réaction à de mauvaises nouvelles de la part d’Oklo. La construction sur le site Aurora-INL de l’Idaho National Laboratory progresse activement, et les achats avancent pour l’ensemble des principaux systèmes. La NRC a approuvé le rapport thématique d’Oklo sur les critères de conception principaux, ce qui constitue une étape réglementaire importante. Meta s’est engagé à construire un campus énergétique de 1,2 GW dans l’Ohio.
Switch figure parmi ses clients. Un premier contrat portant sur des isotopes est en cours de négociation. Le marché est en train de réajuster la valorisation de l’action, passant de l’euphorie liée à l’énergie issue de l’IA à la réalité à long terme de ce qu’implique réellement la construction d’un réacteur nucléaire unique en son genre.
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Une plateforme nucléaire intégrée verticalement, construite à partir de zéro
Pour comprendre Oklo, il faut saisir ce que l’entreprise tente de construire. Le microréacteur Aurora est une centrale de fission compacte à spectre rapide, conçue pour produire jusqu’à 15 mégawatts d’électricité par unité, avec des déploiements évolutifs pouvant répondre à la demande industrielle à l’échelle d’un campus.
Contrairement aux réacteurs à eau légère conventionnels qui produisent du combustible usé nécessitant un stockage à long terme, la conception d’Oklo repose sur un cycle du combustible fermé : le combustible usé est recyclé en nouveau combustible, ce qui réduit les déchets et abaisse les coûts de combustible à long terme.
Oklo exploite trois secteurs d’activité interdépendants : « Power », qui produit de l’électricité grâce aux déploiements d’Aurora ; « Fuel », qui couvre la fabrication au site A3F de l’Idaho National Laboratory et le recyclage au Tennessee Advanced Fuel Center ; et « Isotopes », qui utilise les matériaux récupérés pour produire des radio-isotopes à usage médical et industriel.
Le graphique des flux de trésorerie d’exploitation montre le coût de mise en place de cette plateforme. La consommation annuelle de trésorerie d’exploitation est passée de 5,5 millions de dollars en 2021 à 82,2 millions de dollars en 2025, à mesure que la société a recruté du personnel, lancé des chantiers et fait avancer les démarches réglementaires dans ses trois segments.
Avec 2,5 milliards de dollars de trésorerie et de titres négociables en caisse après une émission ATM réussie au premier trimestre 2026, Oklo dispose d’une autonomie financière d’environ 30 ans à son rythme de consommation actuel, ce qui élimine le risque de dilution à court terme, principale préoccupation des investisseurs.
La perte nette du premier trimestre 2026 s’est élevée à 33,1 millions de dollars, les pertes d’exploitation de 51,2 millions de dollars ayant été compensées par 21,3 millions de dollars de produits d’intérêts nets provenant de la trésorerie.
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Le point de vue de Wall Street sur l’action OKLO
Les analystes ont une vision constructive d’Oklo, tout en reconnaissant une incertitude fondamentale quant au calendrier.
L’objectif moyen du marché se situe autour de 89 dollars, soit environ 50 % au-dessus du cours actuel, la plupart des optimistes tablant sur un scénario dans lequel Aurora-INL atteindrait sa première production d’électricité vers 2027, et où le pipeline commercial commencerait à se transformer en revenus contractuels.
Le cadre proposé par la NRC (Partie 57) pour les microréacteurs, qui vise des délais d’autorisation et de déploiement de 6 à 12 mois, constitue un levier structurel potentiel susceptible d’accélérer les déploiements d’Aurora une fois la première unité opérationnelle.
Les arguments baissiers s’articulent autour du risque lié au calendrier réglementaire, de l’incertitude quant aux coûts de construction d’une conception inédite, et de la capacité du portefeuille de clients à tenir le coup tout au long d’un processus de construction s’étalant sur plusieurs années. Oklo ne dispose d’aucun précédent sur lequel s’appuyer. Aurora-INL sera le premier réacteur commercial à fission à spectre rapide à fonctionner aux États-Unis.
Faut-il investir dans Oklo Inc. ?
Oklo est une entreprise qui ne génère pas encore de chiffre d’affaires, dotée d’une capitalisation boursière de 10,6 milliards de dollars, de 2,5 milliards de dollars de trésorerie et d’une plateforme technologique qui n’a pas encore produit un seul kilowattheure d’électricité à des fins commerciales.
L’argumentaire d’investissement repose entièrement sur la mise en œuvre : que l’Aurora-INL atteigne sa première production d’électricité dans les délais prévus, que le processus d’autorisation de la NRC continue de se moderniser comme proposé, et que les clients des centres de données et du secteur industriel respectent leurs engagements alors que les délais de construction s’allongent.
Rien de tout cela n’est garanti. Ce qui est confirmé, en revanche, ce sont le bilan financier, les progrès réglementaires et l’ampleur de l’opportunité si la plateforme fonctionne. Il s’agit d’une position qui exige soit un horizon à long terme, soit une vision très claire de la probabilité que ces étapes clés soient franchies dans les délais prévus.
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