Points clés :
- Commerce agentique : Mastercard a lancé Agent Pay for Machines, le seul protocole réseau permettant aux agents IA d'effectuer des achats à la vitesse des machines, ouvrant ainsi un nouveau marché adressable.
- Projection de prix : Sur la base des hypothèses actuelles, l'action MA pourrait atteindre 800 $ d'ici décembre 2028.
- Gains potentiels : Cet objectif implique un rendement total de 41 % par rapport au prix actuel de 568 $.
- Rendement annuel : Les investisseurs pourraient voir une croissance annuelle d'environ 16 % au cours des 2,3 prochaines années.
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Mastercard (MA) a publié un solide T2, avec un chiffre d'affaires net en hausse de 12 % et un résultat net ajusté en hausse de 16 %, dépassant tous deux les attentes.
Les services à valeur ajoutée, le segment à la croissance la plus rapide de l'entreprise, ont vu leur chiffre d'affaires net augmenter de 18 % en glissement annuel.
Le PDG Michael Miebach a souligné un mélange de facteurs structurels favorables et d'exécution disciplinée derrière ces résultats, même si l'entreprise navigue une transition de direction avec le DAF Sachin Mehra qui change de rôle et Ling Hai qui prend la relève.
- Le volume brut mondier en dollars a augmenté de 8 % en glissement annuel, tandis que le volume transfrontalier, une activité à marge élevée, a progressé de 12 %.
- L'entreprise a ajouté plus de 230 millions de nouvelles cartes portant la marque Mastercard sur le marché au cours des douze derniers mois.
- Les transactions traitées ont augmenté de 9 %, avec une pénétration des jetons désormais supérieure à 40 % de toutes les transactions traitées.
Malgré le trimestre solide, le cours de l'action est resté pratiquement stable sur l'année écoulée, laissant de la marge pour que l'action rattrape la croissance sous-jacente de l'entreprise.
Ce que dit le modèle pour l'action Mastercard
La croissance de Mastercard repose sur une idée simple : seulement environ un tiers des transactions de consommation dans le monde sont effectuées par carte aujourd'hui, et les paiements commerciaux ont encore plus de chemin à parcourir.
L'entreprise cherche à combler cet écart grâce à des partenariats, des programmes de versement gouvernementaux et de nouvelles infrastructures de paiement.
La sécurité est devenue un moteur de croissance particulièrement fort.
Le produit Threat Intelligence de Mastercard a identifié plus de 7 millions de transactions de test de carte dans 192 pays au cours de ses trois premiers trimestres, empêchant une fraude estimée à 172 millions de dollars.
La direction a décrit la cybersécurité comme étant désormais au cœur des conversations en conseil d'administration, offrant à Mastercard un point d'entrée naturel pour vendre plus de services aux relations existantes.
L'entreprise se positionne également tôt sur l'évolution des paiements. Sa plateforme Agent Pay permet aux agents IA d'effectuer des achats au nom d'un consommateur en utilisant l'infrastructure de carte existante, tandis qu'Agent Pay for Machines cible une catégorie entièrement nouvelle : les paiements de machine à machine pour des choses comme les appels d'API et le calcul.
Parallèlement, Mastercard continue de développer ses capacités en matière de stablecoins, notamment avec son acquisition en attente de BVNK, qui devrait être finalisée au T3, et qui permettra aux clients de passer entre différents actifs numériques et la monnaie fiduciaire.
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Nos hypothèses de valorisation
Le Modèle de Valorisation de TIKR vous permet de saisir vos propres hypothèses pour la croissance du chiffre d'affaires, les marges opérationnelles et le multiple P/E d'une entreprise, et calcule les rendements attendus de l'action.
Voici ce que nous avons utilisé pour l'action Mastercard :
1. Croissance du chiffre d'affaires : 12,7 %
C'est légèrement inférieur à la croissance de 16,4 % de Mastercard pour l'année complète 2025, et proche de sa moyenne sur dix ans de 13 %.
La direction a guidé la croissance du chiffre d'affaires net vers le haut de la fourchette basse à deux chiffres pour l'année complète, donc cette hypothèse s'aligne sur cette perspective plutôt que d'extrapoler l'accélération récente des services à valeur ajoutée.
2. Marges opérationnelles : 60,2 %
La marge opérationnelle de Mastercard pour l'année complète 2025 est déjà de 59,2 %, parmi les plus élevées de toute entreprise de grande capitalisation.
Le modèle suppose une expansion modeste supplémentaire, soutenue par la part croissante du chiffre d'affaires des services à valeur ajoutée lié au réseau, qui génère de fortes marges incrémentales à mesure qu'il se développe parallèlement au réseau de paiement principal.
3. Multiple P/E de sortie : 25,7x
Mastercard se négocie aujourd'hui à 26,7x les bénéfices futurs, bien en dessous de ses moyennes à plus long terme de plus de 30x sur les trois, cinq et dix dernières années.
Le modèle suppose une légère compression à 25,7x, traitant la décote actuelle comme le niveau où l'action se stabilise plutôt que de supposer un retour aux niveaux de prime historiques.
Sur la base de ces entrées, le modèle de TIKR projette que MA pourrait atteindre 800 $ par action d'ici fin 2028, un rendement total de 41 %, soit environ 16 % annualisé.
Que se passe-t-il si les choses vont mieux ou moins bien ?
Mastercard opère une activité diversifiée à l'échelle mondiale, mais les fluctuations monétaires, les perturbations géopolitiques et la dynamique concurrentielle dans les paiements peuvent encore influencer les résultats. Voici comment l'action MA pourrait se comporter dans différents scénarios jusqu'en décembre 2030 :
- Scénario bas : Si la croissance du chiffre d'affaires ralentit à 10,9 % et que les marges nettes atteignent 44,5 %, les investisseurs pourraient tout de même voir un rendement total de 42,5 %, soit 8,7 % par an.
- Scénario médian : Avec une croissance de 12,1 % et des marges de 47,3 %, le rendement total s'élève à 81,7 %, soit 15 % par an.
- Scénario haut : Si la croissance accélère à 13,3 % avec des marges à 49,6 %, les rendements pourraient atteindre 125,6 % au total, soit 21 % par an.
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La fourchette reflète largement la rapidité avec laquelle les nouveaux domaines de croissance comme le commerce agentique, les stablecoins et les partenariats de traitement élargis se convertissent en chiffre d'affaires significatif aux côtés de l'activité de paiement principale déjà mature de Mastercard.
Quel est le potentiel de hausse de l'action Mastercard à partir d'ici ?
Avec le nouvel outil Modèle de Valorisation de TIKR, vous pouvez estimer le prix potentiel d'une action en moins d'une minute.
Il suffit de trois entrées simples :
- Croissance du chiffre d'affaires
- Marges opérationnelles
- Multiple P/E de sortie
Si vous ne savez pas quoi saisir, TIKR remplit automatiquement chaque entrée en utilisant les estimations consensuelles des analystes, vous donnant un point de départ rapide et fiable.
À partir de là, TIKR calcule le prix potentiel de l'action et les rendements totaux dans des scénarios Hausse, Base et Baisse afin que vous puissiez rapidement voir si une action semble sous-évaluée ou surévaluée.
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Avertissement :
Veuillez noter que les articles sur TIKR ne sont pas destinés à servir de conseils en investissement ou financiers de la part de TIKR ou de notre équipe éditoriale, ni ne constituent des recommandations d'achat ou de vente d'actions. Nous créons notre contenu sur la base des données d'investissement du Terminal TIKR et des estimations des analystes. Notre analyse peut ne pas inclure les actualités récentes de l'entreprise ou des mises à jour importantes. TIKR n'a aucune position sur les actions mentionnées. Merci de votre lecture et bon investissement !
