L'action Carvana se situe un tiers en dessous de son plus haut alors que Wall Street anticipe un potentiel de hausse de plus de 30%

Points clés

• L'action Carvana a clôturé à 60,47 $ le 28 septembre après une baisse de 7 %, la laissant bien en dessous du plus haut des 52 semaines à 97,38 $.
• Les analystes anticipent une croissance du chiffre d'affaires d'environ 43 % cette année pour atteindre environ 29 milliards de dollars, mais le consensus pour le BPA d'environ 1,63 $ serait légèrement inférieur aux 1,69 $ que Carvana a réalisés l'année dernière.
• L'objectif moyen du marché d'environ 83 $ implique un potentiel de hausse de plus de 30 %, bien qu'un bêta proche de 3,5 signifie que l'action peut fluctuer fortement dans les deux sens.
• Les résultats du troisième trimestre montreront si la marge brute, qui s'est maintenue près de 20 %, peut commencer à augmenter alors que Carvana ajoute de la capacité de reconditionnement.

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Le chiffre d'affaires croît plus vite que les bénéfices

Les ventes de Carvana (CVNA) ont suivi un chemin sinueux. Elles sont passées de 13,6 milliards de dollars en 2022 à 10,8 milliards de dollars en 2023, puis ont rebondi à 13,7 milliards de dollars en 2024 et 20,3 milliards de dollars en 2025, et le graphique ci-dessous poursuit l'histoire avec les estimations de consensus jusqu'en 2030.

Les analystes voient un chiffre d'affaires proche de 29 milliards de dollars cette année, en hausse d'environ 43 %, et autour de 60 milliards de dollars d'ici 2030, soit environ le triple du chiffre de 2025.

Les bénéfices progressent plus lentement. Le consensus pour le BPA cette année se situe autour de 1,63 $, un peu en dessous des 1,69 $ que Carvana a réalisés en 2025, et les estimations n'atteignent qu'environ 2,60 $ d'ici 2028. Une grande partie de l'argent derrière cette croissance est investie dans les capacités, d'un centre de reconditionnement à Charlotte à la livraison le jour même à Minneapolis.

Le consensus pour le troisième trimestre anticipe un chiffre d'affaires d'environ 7,6 milliards de dollars, en hausse d'environ 35 % par rapport à l'année précédente, donc le rythme devrait se maintenir.

La marge brute s'est stabilisée près de 20 %

Les marges aident à expliquer pourquoi les bénéfices suivent les ventes. La marge brute a touché un point bas à 9,21 % en 2022, est montée à 21,03 % en 2024, et s'est légèrement repliée à 20,63 % en 2025, avec le chiffre des douze derniers mois à 19,4 %. Le graphique ci-dessous montre le parcours complet.

Lus ensemble, ces années ressemblent à une reconstruction qui s'est depuis stabilisée. Une croissance aussi rapide peut maintenir les marges sous pression car Carvana doit ajouter des stocks, des capacités de reconditionnement et de la logistique en avance sur la demande, donc la direction de cette ligne compte autant que les estimations de chiffre d'affaires.

La marge opérationnelle sur douze mois est de 8,9 %, et la dette nette de 2,6 milliards de dollars représente environ 1x l'EBITDA. L'échelle rend chaque point crucial : avec environ 29 milliards de dollars de chiffre d'affaires, un point de marge brute vaut environ 290 millions de dollars de profit brut.