Points clés :
- Croissance du carnet de commandes : Le carnet de projets de 10 milliards de dollars de Kinder Morgan ne diminue pas malgré des milliards mis en service, car la demande de gaz naturel continue d'ajouter de nouvelles opportunités.
- Projection de prix : Sur la base des hypothèses actuelles, l'action KMI pourrait atteindre 37 $ d'ici décembre 2028.
- Gains potentiels : Cet objectif implique un rendement total de 18 % par rapport au prix actuel de 31 $.
- Rendement annuel : Les investisseurs pourraient voir une croissance annuelle d'environ 7 % au cours des 2,3 prochaines années.
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Kinder Morgan (KMI) a réalisé un T2 2026 remarquable, avec un EBITDA ajusté en hausse de 12 % en glissement annuel et un BPA ajusté en hausse de 32 %.
Tous les segments d'activité ont contribué à la croissance, et la direction a relevé ses prévisions annuelles en conséquence.
Le président exécutif Rich Kinder a résumé la situation en quelques lignes : des résultats solides, un marché du gaz naturel en croissance, et suffisamment de flux de trésorerie interne pour financer de nouveaux projets tout en maintenant le dividende.
- La société s'attend désormais à un EBITDA ajusté annuel au moins 5 % supérieur au budget et un BPA ajusté au moins 12 % supérieur au budget.
- Les volumes de transport de gaz naturel ont augmenté de 7 % en glissement annuel, tandis que les volumes de collecte ont bondi de 26 %, portés par une hausse de 54 % sur le système KinderHawk centré sur Haynesville.
- Le ratio dette/EBITDA s'est amélioré à 3,6x, contre 3,8x au début de l'année, donnant à l'entreprise de la marge pour financer davantage de croissance sans étirer son bilan.
Malgré le trimestre solide, les actions KMI se négocient toujours à un niveau qui laisse de la marge de hausse selon le modèle de TIKR.
Ce que dit le modèle pour l'action Kinder Morgan
L'histoire de croissance de Kinder Morgan est centrée sur les infrastructures de gaz naturel. La hausse des exportations de GNL et la demande croissante d'électricité, en grande partie liée aux centres de données, stimulent la demande pour les pipelines et les capacités de traitement que l'entreprise possède déjà.
La direction a cité des données de Wood Mackenzie montrant que la demande américaine de gaz naturel pourrait dépasser 160 milliards de pieds cubes par jour d'ici 2035, soit une augmentation d'environ 46 milliards de pieds cubes par jour par rapport aux niveaux de 2025.
Trois grands projets d'expansion, Mississippi Crossing, South System Expansion 4 et Trident, sont tous dans les délais et le budget, Trident étant déjà achevé à 60 %.
Au-delà du carnet de commandes actuel de 9,6 milliards de dollars, la direction a décrit un "carnet de commandes fantôme" de plus de 10 milliards de dollars d'opportunités supplémentaires, principalement liées à la demande de production d'électricité dans des régions comme le Sud-Est, où une seule entreprise de services publics a projeté plus de 75 gigawatts de nouvelle demande électrique potentielle jusqu'au milieu des années 2030.
L'entreprise s'attend à approuver d'importants nouveaux projets avant la fin de l'année, et a déclaré que cet ensemble d'opportunités continuait de croître même lorsque des projets sont ajoutés au carnet de commandes officiel.
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Le Modèle de Valorisation de TIKR vous permet de saisir vos propres hypothèses pour la croissance du chiffre d'affaires, les marges opérationnelles et le multiple P/E d'une entreprise, et calcule les rendements attendus de l'action.
Voici ce que nous avons utilisé pour l'action Kinder Morgan :
1. Croissance du chiffre d'affaires : 5,3 %
Ce chiffre est inférieur à la croissance de 12,2 % de Kinder Morgan en 2025, qui a été dopée par des prix des matières premières solides et des éléments ponctuels comme les impacts des tempêtes hivernales.
Le chiffre plus modeste reflète une activité de pipeline qui croît régulièrement grâce à de nouveaux projets plutôt que par à-coups, conformément à l'approche conservatrice de la direction pour ses prévisions pour le second semestre 2026.
2. Marges opérationnelles : 28,3 %
La marge opérationnelle de Kinder Morgan en 2025 est déjà de 27,9 %, et le modèle suppose une légère amélioration.
Cela correspond aux commentaires de la direction sur l'extraction de marge supplémentaire de l'activité intrastate du Texas et la poursuite des ventes de capacité à des tarifs attractifs sur le réseau interstate.
3. Multiple P/E de sortie : 19,6x
Kinder Morgan se négocie aujourd'hui à 21,2x les bénéfices anticipés.
Le modèle suppose une compression à 19,6x, correspondant à la moyenne sur trois ans de l'entreprise.
Cela reflète une action de pipeline qui a tendance à se négocier dans une fourchette de valorisation assez étroite, plutôt qu'une action susceptible de connaître une expansion spectaculaire de son multiple.
Sur la base de ces données, le modèle de TIKR projette que KMI pourrait atteindre 37 $ par action d'ici fin 2028, soit un rendement total de 18 %, ou environ 7 % annualisé.
Que se passe-t-il si les choses vont mieux ou moins bien ?
Kinder Morgan opère dans un secteur lié à des contrats à long terme et à une demande d'infrastructures stable, donc l'éventail des résultats possibles est plus étroit que pour de nombreuses actions de croissance.
Voici comment l'action KMI pourrait performer dans différents scénarios jusqu'en décembre 2030 :
- Scénario bas : Si la croissance du chiffre d'affaires ralentit à 4,2 % et que les marges nettes atteignent 17,8 %, les investisseurs pourraient tout de même voir un rendement total de 10 %, soit 2,3 % par an.
- Scénario médian : Avec une croissance de 4,6 % et des marges de 18,8 %, le rendement total s'élève à 32,7 %, soit 6,9 % par an.
- Scénario haut : Si la croissance accélère à 5,1 % avec des marges à 19,5 %, les rendements pourraient atteindre 54,6 % au total, soit 10,7 % par an.
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L'éventail dépend principalement de la conversion de ce carnet de commandes fantôme de plus de 10 milliards de dollars en contrats signés, et de la rapidité avec laquelle la demande croissante d'électricité des centres de données et des exportations de GNL se transforme en nouveaux projets de pipelines sur le terrain.
Quel est le potentiel de hausse de l'action Kinder Morgan d'ici là ?
Avec le nouvel outil Modèle de Valorisation de TIKR, vous pouvez estimer le prix potentiel d'une action en moins d'une minute.
Il suffit de trois données simples :
- Croissance du chiffre d'affaires
- Marges opérationnelles
- Multiple P/E de sortie
Si vous ne savez pas quoi saisir, TIKR remplit automatiquement chaque donnée en utilisant les estimations consensuelles des analystes, vous donnant un point de départ rapide et fiable.
À partir de là, TIKR calcule le prix potentiel de l'action et les rendements totaux dans des scénarios Hausse, Base et Baisse afin que vous puissiez rapidement voir si une action semble sous-évaluée ou surévaluée.
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