RTX dispose d'un carnet de commandes de 289 milliards de dollars et vient de relever ses prévisions. Alors pourquoi l'action a-t-elle chuté de 15% par rapport à son plus haut ?

Principales indicateurs pour RTX Corporation

• Fourchette sur 52 semaines : $155.64 à $226.88
• Prix cible de la place : $234.41
• Capitalisation boursière : $259B
• Marge brute sur les 12 derniers mois : 20.3%
• Marge EBIT sur les 12 derniers mois : 12.3%
• TCAC prévisionnel du chiffre d'affaires sur 2 ans : ~8%
• TCAC prévisionnel du BPA sur 2 ans : ~12%
• Rendement du dividende : 1.5%

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Un trimestre record que le marché a vite oublié

RTX Corporation (RTX) exploite trois activités qui couvrent ensemble une grande partie de ce qui équipe les armées modernes et fait voler les avions commerciaux.

Raytheon fabrique des missiles, des munitions et des systèmes radar. Pratt & Whitney conçoit et fabrique des moteurs d'avion, y compris le moteur GTF qui équipe une grande partie de la flotte commerciale à fuselage étroit.

Collins Aerospace s'occupe de l'avionique, des systèmes de cabine et des innombrables composants qui entrent dans les avions militaires et commerciaux. C'est une plateforme industrielle véritablement diversifiée, et au T2 2026, elle a publié des résultats difficiles à contester sur toute la ligne.

Le chiffre d'affaires s'est établi à $24.7B, en hausse de 16% organique et près de 8% au-dessus des prévisions des analystes. Le BPA ajusté de $1.89 a dépassé le consensus de $1.66 de 14%.

La trésorerie disponible a atteint $2.9B pour le seul trimestre. La direction a relevé ses prévisions de chiffre d'affaires ajusté annuel à $95B-$96B, le BPA à $7.10-$7.25, et la trésorerie disponible à $8.5B-$8.75B.

Le carnet de commandes a atteint un record de $289B, en hausse de 22% sur un an, avec Raytheon affichant un ratio commandes/livraisons de 2,4, ce qui signifie qu'il a enregistré $2.40 de nouvelles commandes pour chaque dollar expédié. L'action a bondi de 7,3% le jour des résultats.

Le graphique des corrections montre ce qui s'est passé ensuite. La performance du T2 a poussé RTX vers $227, récupérant entièrement la correction du printemps et touchant brièvement un territoire proche de zéro fin juillet et début août.

Puis deux choses sont arrivées simultanément : la direction a signalé des facteurs défavorables liés aux tarifs douaniers estimés à $850M pour l'année, et des signes d'un potentiel cessez-le-feu entre les États-Unis et l'Iran ont commencé à réduire une partie de la prime géopolitique qui soutenait les valeurs de la défense en général.

RTX se trouve maintenant à une correction de 14,77% par rapport à son plus haut de l'année, ayant presque entièrement abandonné ce que la performance du T2 avait apporté. Pour une action avec un bêta de 0,29, ce genre de mouvement dans un sens ou dans l'autre n'est pas habituel.

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