Netflix a perdu 22 % cette année après l'effondrement de son accord avec WBD. L'action NFLX est-elle maintenant une opportunité d'achat ?

Principales indicateurs pour Netflix, Inc.

• Fourchette sur 52 semaines : $65.08 à $124.86
• Prix cible consensus : $92.93
• Capitalisation boursière : $297.1B
• Marge brute sur les 12 derniers mois : 49.1%
• Marge EBIT sur les 12 derniers mois : 29.7%
• TCAC de revenus prévu sur 2 ans : ~12%
• TCAC de BPA prévu sur 2 ans : ~23%

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L'accord qui s'est effondré et l'action qui en a payé le prix

Netflix (NFLX) est entré dans l'année 2026 comme l'une des histoires les plus suivies dans le secteur des médias. L'annonce en octobre 2025 d'un projet d'acquisition des activités de streaming et de studio de Warner Bros.

Discovery, incluant HBO Max et l'une des bibliothèques de contenu les plus précieuses de l'industrie du divertissement, avait fait bondir le cours de l'action. Les investisseurs avaient intégré les synergies, la profondeur du contenu, l'échelle de distribution, et l'action avait grimpé jusqu'à $124.86.

Puis WBD s'est retiré. En février 2026, la société a mis fin à la fusion pour se combiner plutôt avec Paramount Skydance, en versant à Netflix une indemnité de rupture de $2.8B sur son départ.

La prime liée à l'accord est rapidement sortie du cours de l'action et n'est pas revenue. NFLX est en baisse de 22% depuis le début de l'année, bien en dessous de ses sommets, même si l'entreprise elle-même a continué à bien performer.

Les revenus du T2 ont augmenté de 13% pour atteindre $12.56B, la marge opérationnelle s'est établie à 33.4%, le BPA de $0.80 a dépassé les attentes d'un centime, et Netflix a réalisé $4.7B de rachats d'actions au cours du trimestre, son plus important rachat jamais réalisé sur un seul trimestre.

Le graphique du FCF recadre ce que Netflix est réellement devenu d'une manière que le cours de l'action ne reflète pas actuellement. Il y a encore en 2021, la société générait un flux de trésorerie disponible négatif, une conséquence directe d'années de dépenses agressives en contenu pour constituer la bibliothèque et la base d'abonnés qui définissent aujourd'hui la plateforme.

L'entreprise est devenue génératrice de flux de trésorerie en 2022 avec $1.6B, est passée à $6.9B en 2023, a maintenu ce niveau en 2024, puis a bondi à $9.46B en 2025.

Générer près de $9.5B de flux de trésorerie disponible annuel avec une capitalisation boursière de $297B n'est pas le profil du dépensier de contenu brûleur de cash qui façonne encore la façon dont de nombreux investisseurs pensent à Netflix. L'inflexion du FCF est la partie la plus sous-estimée de cette histoire aux niveaux actuels.

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