Principales Statistiques pour l'Action P&G
- Cours actuel : $147.39
- Objectif de cours (scénario médian) : ~$205
- Objectif moyen du marché (Street Target) : ~$161
- Rendement total potentiel : ~39%
- TRI annualisé : ~7% / an
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Que s'est-il passé ?
Procter & Gamble (PG) Le directeur financier Andre Schulten a déclaré aux investisseurs le 10 septembre qu'il sacrifierait 3 points de marge brute pour 3 points de croissance provenant d'une innovation pertinente. Il a qualifié la marge brute de "simple résultat" et a affirmé que P&G resterait compétitif sur les prix. Concernant les prévisions, il a déclaré : "Je reste confiant que nous sommes dans la bonne fourchette."
Les perspectives pour l'exercice 2027 supposaient un baril de Brent autour de 90 dollars, mais le Brent a clôturé à 103,08 dollars le 23 septembre après que le président iranien ait juré de ne pas se rendre aux États-Unis. L'action P&G s'échangeait à 147,39 dollars ce jour-là, soit 11,9 % en dessous de son plus haut sur 52 semaines à 167,25 dollars.
Schulten échangerait de la marge brute contre de la croissance tandis que P&G affine ses prix
Interrogé sur l'évolution de la marge brute lors de la conférence Barclays Global Consumer Staples, Schulten a déclaré : "Je ne devrais pas dire que je m'en fiche, mais c'est vraiment le cas." Il a décrit une "innovation fantastique" qui coûtait 3 points de marge brute et ajoutait 3 points de croissance comme "un compromis que nous ferions n'importe quel jour."
Schulten a indiqué que P&G est désormais compétitif sur les prix des couches et a regagné des parts de marché dans ce segment, est devenu compétitif dans les soins bucco-dentaires, et a corrigé les points de prix dans les canaux de type "club" pour les produits d'entretien familial. Il a insisté sur le fait que le prix "n'est pas la manière dont nous allons croître."
L'hôte de la conférence, Lauren Lieberman, a indiqué que d'autres entreprises avaient décrit P&G comme étant plus promotionnel pendant l'été. "C'est difficile à dire", a répondu Schulten. Il a noté que dans certains cas, d'autres peuvent voir P&G comme un leader, tandis que P&G voit d'autres comme leaders. "Nous serons compétitifs. Et si nous ne le sommes pas, nous prendrons les mesures correctives nécessaires."
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Le pétrole au-dessus de l'hypothèse de 90$ de P&G met ce compromis à l'épreuve
Schulten a déclaré que le coût après impôts d'environ 1 milliard de dollars de vent contraire dans les perspectives "était basé sur un Brent à 90 dollars", contre 102,50 dollars ce matin-là. Il a également cité une pénurie de chauffeurs aux États-Unis et les tarifs douaniers de rétorsion du Canada, entrés en vigueur le 8 septembre. Il n'a pas quantifié l'impact de l'un ou l'autre.
"Nous reconnaissons les vents contraires, mais je pense qu'ils sont gérables", a-t-il déclaré, citant "assez de temps et assez de flexibilité" pour réagir. Il a également averti que "plus le pétrole reste au-dessus de 100 dollars, plus cela deviendra difficile." Et il a dit que "la pression sur les prix augmentera" si les pressions sur les coûts persistent. La marge d'EBIT, selon TIKR, est déjà tombée à 23,6 % au cours de l'exercice 2026 contre 24,3 % un an plus tôt.
Les analystes sont devenus plus prudents. L'objectif moyen du marché a baissé à chaque fin de trimestre depuis juin 2025 et à nouveau au 23 septembre, passant d'environ 173 dollars à environ 161 dollars. Sur cette période, les recommandations "Achat" sont passées de 11 à 7, et les "Conserver" sont passées de 8 à 12. La répartition actuelle est de 7 Achats, 6 Surperformance, 12 Conserver, aucune Sous-performance, et aucune Vente, un analyste n'ayant pas d'opinion.
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Analyse du Modèle Avancé TIKR
- Cours actuel : $147.39
- Objectif de cours (scénario médian) : ~$205
- Rendement total potentiel : ~39%
- TRI annualisé : ~7% / an
Le scénario médian vise environ 205 dollars d'ici le 30 juin 2031, soit dans environ 4,8 ans. Il suppose une croissance du chiffre d'affaires d'environ 2,5 % par an et des marges de résultat net proches de 19 %, soit à peu près le niveau normalisé de l'exercice 2026, il n'a donc pas besoin d'un rebond de marge.
Deux moteurs portent la ligne de revenus. Le premier est la croissance de la consommation américaine passant d'environ 2,5 % vers les 3 % à 4 % dont Schulten dit que P&G a besoin. Le second est la Chine, qui a connu cinq trimestres consécutifs de croissance et "accélère vers un rythme moyen à un chiffre."
La productivité et des dépenses médias plus efficaces sont les moteurs de la marge. Le principal risque est une guerre promotionnelle qui maintient les prix bas tandis que le pétrole reste au-dessus de l'hypothèse de P&G.
Une croissance américaine de 3 % à 4 % rendrait l'hypothèse de revenus d'environ 2,5 % conservatrice. Des marges nettes inférieures aux ~19 % du modèle tireraient l'objectif en dessous de ~205 dollars.
Conclusion
Le rapport du premier trimestre fiscal de P&G, attendu vers le 22 octobre, constitue le premier test. Les analystes attendent un BPA d'environ 1,89 dollar, soit environ 5 % de moins que les 1,99 dollars de l'année dernière. Interrogé sur l'écart de 3 points au quatrième trimestre entre les expéditions en Amérique du Nord et la consommation, Schulten a déclaré : "Je ne vois pas cela au trimestre en cours."
Un résultat proche du consensus, avec la fourchette de BPA de base de 6,89 à 7,11 dollars intacte, montrerait que le compromis fonctionne malgré le pétrole au-dessus des prévisions. Le prochain jalon est le 31 décembre. Schulten s'attend à ce que le tableau de bord client-marque de P&G en Amérique du Nord atteigne "plus de 80 % d'ici la fin de l'année civile", contre 50 % actuellement. Une révision à la baisse des prévisions, ou un blocage bien en dessous de 80 %, signifierait que P&G paie pour une croissance qu'elle n'a pas encore obtenue.
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