Points clés
- L'action Liquidia baisse de 14 % après que BofA a réduit son objectif de cours à 40 $ contre 92 $ précédemment, et que BTIG et Raymond James ont tous deux dégradé la recommandation sur le titre.
- Cette baisse fait suite à l'effondrement d'environ 57 % mercredi, après qu'un tribunal du Delaware a statué que Yutrepia enfreint deux revendications d'un brevet de United Therapeutics.
- Le tribunal n'a pas encore fixé la réparation : il pourrait retirer l'indication PH-ILD de l'étiquette de Yutrepia ou accorder l'injonction demandée par United restreignant la disponibilité du médicament, et les propositions des deux parties sont attendues dans la semaine.
- Même les objectifs réduits de 40 $ et 53 $ sont bien supérieurs au cours actuel d'environ [26,60 $].
Liquidia (LQDA) perd environ 14 % alors que Wall Street réagit à la perte de brevet de mercredi.
Cela intervient après un krach de plus de 50 % mercredi, que TIKR a analysé ici.
Les analystes se prononcent
Trois cabinets ont bougé ce matin :
- BTIG a dégradé Liquidia à Neutre (contre Acheter), sans objectif de cours
- BofA a réduit son objectif à 40 $ (contre 92 $) et a maintenu une recommandation Neutre, invoquant une incertitude accrue sur les perspectives commerciales de Yutrepia
- Raymond James l'a dégradée à Surperformance (contre Acheter fortement) et a réduit son objectif à 53 $ (contre 106 $)
United Therapeutics (UTHR), le rival à l'origine de la plainte, a reçu le traitement inverse. BTIG l'a upgradée à Acheter avec un objectif de 728 $, et Olivia Brayer Saunders de Cantor Fitzgerald a écrit que sa trajectoire vers 1 000 $ « vient de devenir plus facile ».
Tout dépend de la réparation
Mercredi, un tribunal du Delaware a statué que Yutrepia, la poudre de tréprostinil inhalable de Liquidia, enfreint deux revendications d'un brevet de United Therapeutics. Ces revendications couvrent le traitement de l'hypertension pulmonaire associée à une maladie pulmonaire interstitielle par le tréprostinil inhalable. (Le PH-ILD est une hypertension artérielle dans les poumons accompagnée de cicatrices pulmonaires.) Le tribunal a jugé les quatre autres revendications invoquées par United comme non valides.
Ensuite, le tribunal décide de la suite à donner à l'infraction. Les deux parties ont une semaine pour proposer une réparation. Liquidia indique que le résultat pourrait aller du retrait de l'indication PH-ILD de l'étiquette de Yutrepia à une restriction plus large de la disponibilité du médicament. United a demandé une injonction qui le restreindrait.
Ces deux issues sont très éloignées. Yutrepia est également approuvé pour l'hypertension artérielle pulmonaire (PAH), donc un simple changement d'étiquette permettrait toujours à Liquidia de le vendre pour cette indication.
Le PDG Roger Jeffs a déclaré que la société était « pleinement préparée à poursuivre toutes les options d'appel disponibles », et qu'il prévoyait de demander à la FDA de retirer l'indication PH-ILD de l'étiquette.
La suite
Même après les réductions, l'objectif de 40 $ de BofA est nettement supérieur au cours actuel, et celui de 53 $ de Raymond James représente environ le double du prix actuel. Le marché valorise Liquidia bien en deçà de ce que même les analystes désormais prudents estiment qu'elle vaut.
Voici le chiffre d'affaires de Liquidia, et là où le consensus le situe…
Bien sûr, je m'attends à ce que ces chiffres soient révisés à la baisse dans les semaines à venir à mesure que les nouveaux modèles des analystes seront intégrés.
En fin de compte, je pense qu'il s'agit de peur – il y a beaucoup d'incertitude en ce moment, car nous ne savons pas ce que le tribunal décidera, et aussi parce que Liquidia indique ne pas encore pouvoir estimer son exposition financière. Tout appel maintiendra la question ouverte bien après que le tribunal aura choisi une réparation.
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