Points clés
- Selon la mesure de TIKR (trésorerie d'exploitation moins investissements), Intel a généré environ 4,45 milliards de dollars de flux de trésorerie disponible au deuxième trimestre, son meilleur résultat sur les huit derniers trimestres.
- Le nombre moyen pondéré d'actions diluées est passé de 4,37 milliards à 5,10 milliards en un an, avant la prise en compte de l'augmentation de capital d'environ 23 milliards de dollars réalisée en août.
- Intel a levé ces fonds avant que le rendement du Trésor à 10 ans n'atteigne 5,34 %. La question est maintenant de savoir si ces dépenses généreront un retour sur investissement.
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L'action Intel a levé des fonds avant que la fenêtre de tir ne se referme
Jeudi, le rendement du Trésor à 10 ans a atteint 5,34 %, son plus haut niveau depuis 2002, et Reuters rapporte que certaines introductions en bourse dans la tech sont retardées en raison du coût du crédit. Intel, lui, avait déjà terminé. En août, la société a émis pour environ 23 milliards de dollars d'actions à 95 dollars l'action, et elle clôturait à 120 dollars le 1er octobre.
Le besoin de fonds est visible dans les flux de trésorerie. La trésorerie d'exploitation s'est élevée à 7,01 milliards de dollars au deuxième trimestre, contre 2,56 milliards de dollars d'investissements, laissant environ 4,45 milliards de dollars de flux de trésorerie disponible, calculé comme la différence. Sur les quatre derniers trimestres, cela représente un solde net d'environ 2,8 milliards de dollars, contre une consommation de trésorerie d'environ 10,9 milliards de dollars sur les quatre trimestres précédents.
Mais les investissements sont prévus à plus de 20 milliards de dollars pour 2026 et "nettement au-dessus" de ce niveau en 2027. Intel a déclaré environ 7,6 milliards de dollars d'investissements bruts au premier semestre, avant les contributions des partenaires et les incitations gouvernementales. Cela implique plus de 12,4 milliards de dollars au second semestre, soit plus de 6,2 milliards de dollars par trimestre.
Le prix de ce coussin de sécurité a été la dilution. Le nombre moyen pondéré d'actions diluées a augmenté d'environ 17 % sur quatre trimestres, avant la vente d'août.
Les investissements d'Intel doivent maintenant être rentables
Le financement semble réglé pour l'instant. Intel a terminé le deuxième trimestre avec environ 30 milliards de dollars de trésorerie et d'investissements à court terme, et le directeur financier David Zinsner a déclaré que la levée de capitaux précède l'investissement. La question plus complexe est celle du retour sur investissement. La division Foundry a perdu 2,1 milliards de dollars au trimestre pour 293 millions de dollars de chiffre d'affaires externe, et Zinsner a indiqué que l'objectif d'équilibre fin 2027 pourrait glisser en 2028.
Si les investissements bruts trimestriels dépassent 6 milliards de dollars alors que les pertes de la division Foundry restent proches de 2 milliards de dollars, les fonds levés sont dépensés plus vite qu'ils ne sont récupérés, et la dilution d'environ 4,8 % rapportée pour l'augmentation de capital d'août semblerait coûteuse.
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