Home Depot : Pourquoi cette action de premier ordre semble légèrement surévaluée aujourd’hui

Principaux enseignements :

• Le modèle d’évaluation en 2 minutes évalue l’action Home Depot à 410 dollars dans 2 ans.
• Cela représente une hausse potentielle de 13 % par rapport au prix actuel de 363 dollars par action.
• Le bénéfice par action de Home Depot devrait augmenter d’environ 20 % au cours des trois prochaines années.
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En tant que plus grand détaillant de produits de rénovation au monde, Home Depot(HD) s’est imposé comme une force dominante dans le paysage de la vente au détail. Avec plus de 2 300 magasins en Amérique du Nord, Home Depot a toujours su résister aux cycles économiques tout en apportant de la valeur à ses actionnaires.

Après une croissance exceptionnelle pendant le boom de l’amélioration de l’habitat dû à la pandémie, Home Depot navigue à présent dans un environnement de demande normalisé.

Voyons pourquoi l’action Home Depot pourrait être surévaluée aujourd’hui, même si elle reste une excellente entreprise.

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Qu’est-ce que le modèle d’évaluation en 2 minutes ?

Trois facteurs essentiels déterminent la valeur à long terme d’une action :

1. Croissance du chiffre d’affaires : La taille de l’entreprise.
2. Marges : Montant des bénéfices réalisés par l’entreprise.
3. Multiple : montant que les investisseurs sont prêts à payer pour les bénéfices d’une entreprise.

Notre modèle d’évaluation en 2 minutes utilise une formule simple pour évaluer les actions :

Bénéfice par action normalisé attendu * Ratio cours/bénéfice prévisionnel = Prix de l’action attendu

La croissance du chiffre d’affaires et les marges déterminent le bénéfice par action (BPA) normalisé à long terme d’une entreprise, et les investisseurs peuvent utiliser le multiple C/B moyen à long terme d’une action pour se faire une idée de la manière dont le marché évalue une entreprise.

Pourquoi l’action Home Depot semble surévaluée

Prévisions

Le profil des bénéfices projetés de Home Depot montre une faiblesse initiale au cours de l’exercice 2026, suivie d’une accélération de la croissance. Ce schéma suggère que Home Depot subit probablement la pression à court terme du ralentissement du marché de l’immobilier et de la normalisation de la demande due à la pandémie.

Toutefois, l’accélération prévue pour les exercices 2027 et 2028 indique que les analystes sont confiants dans la capacité de l’entreprise à stimuler la croissance grâce à l’excellence opérationnelle, aux gains de parts de marché et à la reprise éventuelle de l’activité de logement et de rénovation.

La croissance des bénéfices de l’action HD devrait être alimentée par :

• Leadership sur le marché: HD maintient une position dominante dans le secteur de la vente au détail de produits d’amélioration de l’habitat, avec des avantages d’échelle et une reconnaissance de la marque.
• Excellence opérationnelle: L’entreprise fournit régulièrement les meilleurs indicateurs du secteur en matière de gestion des stocks, d’efficacité de la chaîne d’approvisionnement et de productivité des magasins.
• Focus sur les clients professionnels: Home Depot a réussi à étendre sa pénétration du marché des entrepreneurs professionnels, qui génère une demande constante et des valeurs de transaction moyennes plus élevées.
• Capacités omnicanales: L’entreprise s’est dotée de solides capacités en matière de commerce électronique et d’omnicanal qui complètent son réseau de magasins physiques, ce qui lui permet de bien se positionner dans le paysage évolutif du commerce de détail.

Dans notre évaluation, nous faisons l’hypothèse prudente que l’action Home Depot rapportera 17 $ de bénéfice par action au cours de l’exercice 2028.

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L‘action $HD est-elle surévaluée en ce moment ?

L’action Home Depot se négocie légèrement au-dessus de son multiple moyen historique sur 5 ans, ce qui suggère que le marché reconnaît ses forces concurrentielles et son modèle d’entreprise résistant.

Au cours des cinq dernières années, l’action HD a atteint en moyenne un ratio cours/bénéfice prévisionnel de 22 fois, avec des pointes à plus de 27 fois. Actuellement, l’action HD se négocie à environ 24 fois les bénéfices prévisionnels.

Nous utiliserons un multiple de 23x pour notre évaluation, ce qui est supérieur au multiple historique moyen mais inférieur au multiple actuel.

L’action HD pourrait conserver son multiple actuel si l’entreprise peut maintenir une croissance annuelle à deux chiffres de ses bénéfices après 2027.

Juste valeur de l’action HD

En utilisant notre modèle d’évaluation en 2 minutes et en appliquant une approche prudente :

• Estimation prudente du bénéfice par action pour 2027 : 17
• Multiplicateur prudent du ratio cours/bénéfice à terme : 23x
• Dividendes attendus au cours des 2 prochaines années : 19

BPA normalisé attendu (17 $) * Ratio C/B prévisionnel (23x) + Dividendes attendus (19 $) = Prix de l’action attendu (410 $)

Le prix de l’action HD à deux ans que nous obtiendrions à partir de cette évaluation est de 410 dollars par action.

L’action Home Depot se négocie actuellement à environ 362 $, ce qui signifie que le titre de premier ordre pourrait connaître une hausse potentielle de 13 % au cours des deux prochaines années, soit un rendement annualisé de 6 %.

Bien que l’action HD offre un potentiel de hausse au cours des deux prochaines années, ses performances seront probablement inférieures à celles de l’ensemble des marchés.

Par exemple, l’indice S&P 500 a généré un rendement annuel moyen de 10 % au cours des six dernières décennies.

N’oubliez pas qu’il ne s’agit que d’un exercice d’évaluation et que nous ne savons pas avec certitude quel sera le prix de l’action à l’avenir.

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Quel est le prix cible de l’action HD ?

Les analystes ont un objectif de prix moyen d’environ 425 $ par action pour l’action Home Depot, ce qui indique qu’ils voient une hausse de près de 17 % aujourd’hui pour le géant de la rénovation domiciliaire sur la base du cours actuel de l’action :

Là encore, si l’action HD a enregistré un rendement total de 17 % sur deux ans, ses performances seront probablement inférieures à celles de l’ensemble des marchés, puisque l’indice S&P 500 a généré un rendement annuel moyen de 10 % au cours des six dernières décennies.

Cela nous amène à penser que Home Depot pourrait être légèrement surévalué aujourd’hui.

Risques à prendre en compte

Même si notre évaluation et les objectifs de prix des analystes suggèrent que le titre pourrait valoir environ 410 dollars par action, les investisseurs doivent être conscients de plusieurs risques pour le titre :

• Sensibilité au marché du logement: Les performances de la société sont étroitement liées à l’activité du marché du logement, qui reste sous la pression des taux hypothécaires élevés.
• Environnement des dépenses de consommation: Les incertitudes macroéconomiques et les pressions inflationnistes pourraient avoir un impact sur la volonté des consommateurs d’entreprendre de grands projets d’amélioration de l’habitat.
• La concurrence: HD doit faire face à la concurrence de concurrents traditionnels comme Lowe’s, de détaillants spécialisés et d’acteurs du commerce électronique qui se développent dans le domaine de l’amélioration de l’habitat.
• Risque d’évaluation: aux niveaux actuels, l’évaluation de HD laisse peu de place aux erreurs d’exécution ou aux pressions économiques externes.
• Saturation de la croissance: Avec une base de magasins mature en Amérique du Nord, HD est confronté à des défis pour trouver des voies de croissance supplémentaires au-delà des gains de parts de marché et des améliorations de la productivité.

TIKR à emporter

L’action Home Depot représente un investissement de détail de haute qualité avec des caractéristiques défensives et un historique de création de valeur pour les actionnaires.

Toutefois, le titre pourrait être un peu surévalué aujourd’hui.

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Avis de non-responsabilité :

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