Principaux enseignements :
- Le modèle d’évaluation en 2 minutes évalue l’action ASML à 905 $ par action dans 2 ans.
- Cela représente une hausse potentielle de 32 % par rapport au prix actuel de 686 dollars par action.
- Le bénéfice par action d’ASML devrait passer d’environ 20 dollars en 2024 à 37,29 dollars en 2027, ce qui représente une croissance impressionnante de 86 % sur trois ans.
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ASML(ASML) est le leader incontesté des systèmes de lithographie pour semi-conducteurs. En tant qu’unique fournisseur de machines de lithographie dans l’ultraviolet extrême (EUV), essentielles à la production de puces semi-conductrices de pointe, ASML occupe une position unique et puissante dans l’écosystème technologique mondial.
L’IA et l’informatique de haute performance stimulant la demande de puces de pointe, l’entreprise semble bien positionnée pour une croissance soutenue à long terme.
Analysons les perspectives financières et la valorisation d’ASML afin de déterminer si le prix actuel de l’action représente un point d’entrée intéressant pour les investisseurs.
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Qu’est-ce que le modèle d’évaluation en 2 minutes ?
Trois facteurs essentiels déterminent la valeur à long terme d’une action :
- Croissance du chiffre d’affaires : La taille de l’entreprise.
- Marges : Montant des bénéfices réalisés par l’entreprise.
- Multiple : montant que les investisseurs sont prêts à payer pour les bénéfices d’une entreprise.
Notre modèle d’évaluation en 2 minutes utilise une formule simple pour évaluer les actions :
Bénéfice par action normalisé attendu * Ratio cours/bénéfice prévisionnel = Prix de l’action attendu
La croissance du chiffre d’affaires et les marges déterminent le bénéfice par action (BPA) normalisé à long terme d’une entreprise, et les investisseurs peuvent utiliser le multiple C/B moyen à long terme d’une action pour se faire une idée de la manière dont le marché évalue une entreprise.
Pourquoi l’action ASML semble sous-évaluée
Prévisions
ASML devrait enregistrer une croissance impressionnante de ses bénéfices au cours des trois prochaines années. Cette trajectoire de croissance montre un fléchissement temporaire en 2024, reflétant la correction actuelle de l’industrie des semi-conducteurs, suivi d’un rebond à partir de 2025 et d’une accélération jusqu’en 2027.
La croissance substantielle des dernières années s’aligne sur les projections de l’industrie concernant un cycle de forte expansion des semi-conducteurs, stimulé par l’IA, l’informatique à haute performance et la poursuite de la numérisation dans l’ensemble des industries.
La croissance des bénéfices de l’action ASML devrait être alimentée par :
- Monopole sur la technologie EUV: ASML est le seul fournisseur d’équipements de lithographie EUV, essentiels pour la fabrication de puces à 7 nm et moins. Ce monopole technologique crée un large fossé économique et un pouvoir de fixation des prix.
- Les vents contraires de l’IA et du calcul haute performance: La croissance explosive des applications d’IA et du calcul haute performance stimule la demande de semi-conducteurs avancés, qui ne peuvent être fabriqués qu’avec l’équipement d’ASML.
- Accords d’approvisionnement à long terme: ASML a obtenu des engagements d’achat à long terme de la part de clients importants tels que TSMC, Samsung et Intel, ce qui lui assure une visibilité et une stabilité de ses revenus.
- Expansion au-delà de l’EUV: elle développe la technologie EUV High-NA, qui sera essentielle pour les futurs nœuds de semi-conducteurs et représente la prochaine génération d’innovation en matière de lithographie.
- Importance stratégique géopolitique: Plusieurs gouvernements reconnaissent aujourd’hui l’importance stratégique de la fabrication de semi-conducteurs, ce qui se traduit par des subventions et des investissements dont ASML bénéficie indirectement.
Dans notre évaluation, nous supposons qu’ASML atteindra un bénéfice par action de 37 $ en 2027.
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L’action ASML est-elle sous-évaluée à l’heure actuelle ?
Les paramètres d’évaluation actuels d’ASML suggèrent que l’action pourrait être sous-évaluée par rapport à ses perspectives de croissance.
Au cours des 10 dernières années, l’action technologique a atteint un multiple de 31 fois, avec des pics supérieurs à 51 fois pendant les périodes de croissance du marché. Actuellement, l’action ASML se négocie à environ 26 fois les bénéfices prévisionnels.
Cette valorisation comprimée pourrait refléter les préoccupations plus générales du marché concernant la cyclicité de l’industrie des semi-conducteurs et les vents contraires à court terme.
Toutefois, elle ne tient pas entièrement compte de la position monopolistique d’ASML dans le domaine de la lithographie EUV et de son rôle essentiel dans la fabrication avancée de semi-conducteurs.
Pour notre évaluation, nous utiliserons un ratio C/B prévisionnel prudent de 24x, qui est inférieur au ratio moyen actuel et historique.
Juste valeur de l’action ASML
En utilisant notre modèle d’évaluation en 2 minutes et en appliquant une approche prudente :
- Estimation prudente du bénéfice par action pour 2027 : 37
- Multiplicateur prudent du ratio cours/bénéfice à terme : 24x
- Dividendes attendus au cours des 2 prochaines années : 17
BPA normalisé attendu (37 $) * ratio C/B prévisionnel (24x) + dividendes attendus (17 $) = cours de l’action attendu (905 $)
Le prix de l’action ASML attendu sur deux ans à partir de cette évaluation est de 905 $ par action.
L’action ASML se négociant actuellement à environ 686 $, cela implique un potentiel de hausse de 32 % au cours des deux prochaines années, soit un rendement annualisé de 15 %.
N’oubliez pas qu’il ne s’agit que d’un exercice d’évaluation et que nous ne savons pas avec certitude quel sera le prix de l’action à l’avenir.
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Quel est le prix cible pour l’action ASML ?
Les analystes ont un objectif de prix moyen d’environ 878 $ par action pour l’action ASML, ce qui indique qu’ils voient une hausse de près de 27 % aujourd’hui pour le fabricant de puces sur la base du cours actuel de l’action :
Risques à prendre en compte
Même si notre évaluation suggère que le titre pourrait valoir environ 905 dollars par action, les investisseurs doivent être conscients de plusieurs risques pour le titre :
- Cyclicité des semi-conducteurs: L’industrie des semi-conducteurs est notoirement cyclique, avec des périodes de surinvestissement suivies de corrections qui peuvent avoir un impact sur les résultats à court terme d’ASML.
- Tensions géopolitiques: Les tensions commerciales actuelles entre les États-Unis et la Chine pourraient restreindre la capacité d’ASML à vendre à des clients chinois, ce qui limiterait son marché total.
- Risque de concentration: ASML dépend fortement d’un petit nombre de clients importants (TSMC, Samsung, Intel), ce qui la rend vulnérable si l’un d’entre eux réduit ses dépenses en capital.
- Valorisation élevée par rapport au marché: Bien qu’inférieur à sa moyenne historique, le ratio cours/bénéfice à terme d’ASML reste supérieur à celui de l’ensemble du marché, ce qui limite les possibilités de hausse en cas de baisse des valorisations dans le secteur technologique.
- Défis d’exécution: Le développement et la production de systèmes de lithographie complexes présentent des défis techniques susceptibles d’entraîner des retards ou des dépassements de coûts.
TIKR à emporter
ASML représente une occasion unique d’investir dans une société qui détient un quasi-monopole sur une technologie essentielle au progrès des semi-conducteurs.
La croissance prévue de ses bénéfices et sa valorisation actuelle, inférieure aux moyennes historiques, constituent un point d’entrée intéressant pour les investisseurs à long terme.
Si les défis à court terme de l’industrie des semi-conducteurs peuvent créer de la volatilité, la position d’ASML dans la chaîne d’approvisionnement des semi-conducteurs et les moteurs de croissance structurels que sont l’IA, l’informatique à haute performance et la numérisation constituent une base solide pour une surperformance à long terme.
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Avis de non-responsabilité :
Veuillez noter que les articles sur TIKR ne sont pas destinés à servir de conseils financiers ou d’investissement de la part de TIKR ou de notre équipe de contenu, et qu’ils ne constituent pas non plus des recommandations d’achat ou de vente d’actions. Nous créons notre contenu en nous basant sur les données d’investissement de TIKR Terminal et sur les estimations des analystes. Notre analyse peut ne pas inclure des nouvelles récentes de l’entreprise ou des mises à jour importantes. TIKR n’a aucune position dans les actions mentionnées. Nous vous remercions de votre lecture et vous souhaitons de bons investissements !
