Principaux enseignements :
- Les actions de Copart (CPRT) se négocient à près de 33 $, soit une baisse de près de 46 % par rapport à un sommet de 52 semaines de 64 $.
- Le modèle à court terme prévoit que l'action de CPRT pourrait passer de 33 $ à environ 46 $ d'ici la mi-2028.
- Cela implique un rendement total potentiel d'environ 36 % et un rendement annualisé d'environ 15 % sur 2,2 ans.
- Copart dispose d'une trésorerie nette de plus de 5 milliards de dollars et sa marge d'exploitation s'élève à 37,7 %.
Que s'est-il passé ?
Copart (CPRT) exploite la plus grande plateforme de vente aux enchères de véhicules en ligne au monde. La société traite les véhicules de récupération et d'occasion pour les compagnies d'assurance, les concessionnaires et les opérateurs de flottes, en percevant des commissions sur chaque transaction.
Les actions ont chuté de près de 46 % au cours de l'année écoulée, passant d'un sommet de 52 semaines de 64 $ à environ 33 $. Le déclin reflète à la fois les résultats décevants et les tendances plus faibles du volume de véhicules dans le secteur de l'assurance.
Ledeuxième trimestre de l'exercice 2026 a été décevant. Copart a déclaré un bénéfice par action de 0,36 $, manquant l'estimation des analystes de 0,39 $, selon Reuters. Le chiffre d'affaires a également diminué d'un trimestre à l'autre, et le bénéfice net a chuté de 9,5 % par rapport à l'année précédente. La baisse des volumes de véhicules en perte totale, due à la diminution du nombre de demandes d'indemnisation, a été la principale cause de ce manque à gagner.
Le climat n'est pas encore revenu à la normale. Le PDG Jeffrey Liaw a cédé des actions d'une valeur d'environ 870 000 dollars en avril 2026, selon Reuters. Sur les 11 analystes qui couvrent CPRT, 3 seulement la considèrent comme un Achat, et 5 la maintiennent comme un Maintien. Mais l'objectif de prix moyen de 43 $ reste bien supérieur au prix actuel, ce qui suggère que la plupart des analystes voient encore un potentiel de redressement.
Lesrésultats du troisième trimestre de l'exercice 2026 sont attendus aux alentours du 14 mai 2026 et pourraient constituer le prochain catalyseur significatif. Voici pourquoi l'action Copart pourrait offrir un solide potentiel de reprise jusqu'en 2028, à mesure que les volumes de véhicules se normalisent et que le vaste fossé concurrentiel de la plateforme reste intact.
Ce que dit le modèle pour l'action CPRT
Nous avons analysé le potentiel de hausse de l'action Copart sur la base de sa plateforme dominante de vente aux enchères de véhicules en ligne, de sa forte génération de liquidités et de la reprise potentielle des volumes de véhicules perdus.
Sur la base des estimations d'une croissance annuelle des revenus de 4,2 %, de marges d'exploitation de 36,4 % et d'un multiple C/B normalisé de 20,9x, le modèle prévoit que l'action Copart pourrait passer de 33 $ à environ 46 $ par action.
Cela représenterait un rendement total de 36,1 %, ou un rendement annualisé de 14,9 % au cours des 2,2 prochaines années.
Nos hypothèses d'évaluation
Le modèle d'évaluation de TIKR vous permet d'introduire vos propres hypothèses concernant la croissance du chiffre d'affaires, les marges d'exploitation et le ratio C/B d'une entreprise, et de calculer les rendements attendus de l'action.
Voici les hypothèses que nous avons utilisées pour l'action CPRT :
1. Croissance du chiffre d'affaires : 4.2%
Copart a augmenté son chiffre d'affaires de 9,7 % au cours de l'exercice 2025, et le taux de croissance annuel composé du chiffre d'affaires sur 5 ans est de 16,1 %. Mais le consensus des analystes prévoit un taux de croissance du chiffre d'affaires sur deux ans d'environ 1,9 % seulement, ce qui reflète les vents contraires actuels en matière de volume.
La faiblesse à court terme a fortement tempéré les attentes en matière de croissance. Le modèle utilise donc une croissance de 4,2 %, reflétant une reprise progressive des volumes plutôt qu'un retour complet aux taux historiques.
Sur la base des estimations consensuelles des analystes, nous avons utilisé une croissance annuelle du chiffre d'affaires de 4,2 %. Cela reflète une reprise modérée des véhicules en perte totale traités par la plateforme de Copart au cours des deux prochains exercices.
2. Marges d'exploitation : 36.4%
La marge d'exploitation de Copart pour les douze derniers mois s'établit à 37,7 %, ce qui est conforme à ses antécédents à long terme en matière de gestion disciplinée des coûts. Les marges brutes de 47,3 % reflètent le modèle de vente aux enchères basé sur les frais, qui comporte un coût variable minimal par transaction.
Même pendant la récente baisse des revenus, Copart a maintenu sa structure de coûts de manière efficace. Le modèle suppose donc que les marges se maintiennent à des niveaux proches des niveaux actuels tout au long de la période de prévision.
Sur la base des estimations consensuelles des analystes, nous avons utilisé des marges d'exploitation de 36,4 %. Ce chiffre est légèrement inférieur au niveau actuel de 37,7 % et tient compte d'un réinvestissement modeste dans la capacité de la plate-forme à mesure que le volume se redresse.
3. Multiple du ratio cours/bénéfice de sortie : 20,9x
Le ratio cours/bénéfice prévisionnel de Copart est d'environ 20,9 fois, ce qui est bien inférieur à sa fourchette historique de 25 à 30 fois. Le modèle retient le multiple actuel comme hypothèse de sortie, de sorte que les rendements projetés proviennent de la croissance des bénéfices plutôt que de l'expansion du multiple.
Le multiple moyen de CPRT sur cinq ans est d'environ 30,6 fois. La décote actuelle reflète les inquiétudes des investisseurs concernant la faiblesse des volumes à court terme et le risque d'exécution.
Sur la base des estimations consensuelles des analystes, nous avons utilisé un multiple de 20,9x pour le ratio cours/bénéfice de sortie. Cette valeur est prudente par rapport à l'évaluation historique de CPRT et suppose qu'il n'y aura pas de réévaluation du multiple jusqu'en 2028.
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Que se passe-t-il si les choses s'améliorent ou se dégradent ?
Différents scénarios pour l'action CPRT jusqu'en 2034 montrent des résultats variés basés sur la reprise du volume des véhicules et la durabilité des marges à long terme (il s'agit d'estimations et non de rendements garantis) :
- Hypothèse basse : La reprise des volumes s'arrête et la croissance reste proche de 5 % par an → rendement annuel d'environ 5 %.
- Cas moyen : Les volumes se redressent progressivement et les marges se maintiennent à des niveaux proches des niveaux actuels → environ 8 % de rendement annuel.
- Cas élevé : La reprise des volumes s'accélère et l'expansion internationale génère de nouveaux revenus significatifs → environ 11 % de rendement annuel.
À l'avenir, le cas d'investissement de Copart dépend de la reprise de la croissance des volumes de véhicules en perte totale et de la capacité de la direction à maintenir ses marges d'exploitation exceptionnelles.
Le modèle à court terme prévoit un rendement annualisé d'environ 15 % sur 2,2 ans si les données fondamentales se stabilisent rapidement. Mais les scénarios à plus long terme montrent des résultats plus modestes, de sorte que le moment et le rythme d'une éventuelle reprise revêtent une grande importance.
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