Principaux enseignements :
- L'action FWON.K se négocie actuellement à près de 93 $, avec une fourchette de 52 semaines allant de 80 $ à 109 $. Le chiffre d'affaires du premier trimestre 2026 a augmenté de 53 % par rapport à l'année précédente pour atteindre 617 millions de dollars, et le résultat d'exploitation est devenu positif à 107 millions de dollars.
- La Formule 1 a prolongé de cinq ans les accords de diffusion avec Sky au Royaume-Uni et en Italie. Le modèle d'évaluation prévoit que l'action FWON.K pourrait atteindre environ 113 dollars par action d'ici décembre 2028.
- Cela implique un rendement total de 20,6 % et un rendement annualisé de 7,3 % au cours des 2,6 prochaines années.
Que s'est-il passé ?
Formula One Group (FWONK) a fait état d'un solide premier trimestre 2026. Les revenus ont augmenté de 53% d'une année sur l'autre pour atteindre 617 millions de dollars. Le résultat d'exploitation est devenu positif, atteignant 107 millions de dollars. Cette amélioration reflète la force des droits médiatiques et des partenariats commerciaux de Formula One, et les investisseurs ont réagi positivement.
Le groupe a également conclu d'importants accords à long terme. La Formule 1 a prolongé de cinq ans ses accords de diffusion avec Sky au Royaume-Uni et en Italie. FanDuel a été nommé partenaire officiel des paris aux États-Unis et au Canada dans le cadre d'un accord pluriannuel. Enfin, Marsh est devenu un partenaire officiel de courtage en risques et en assurances, ce qui a permis d'étoffer le portefeuille sur le plan commercial.
Liberty Media a toutefois fait remarquer que la diminution du nombre de courses de F1 en 2026 pèsera sur les recettes pour l'ensemble de l'année. Les changements dans le nombre de courses peuvent créer des fluctuations significatives à court terme dans les résultats financiers de la Formule 1.
Mais la direction a souligné que la dynamique commerciale à long terme restait solide. Le parc d'Istanbul, en Turquie, a également confirmé son retour dans le calendrier de la F1 à partir de 2027, ce qui représente un nouveau site et une nouvelle opportunité de revenus.
L'action se négocie à 93 dollars, à l'intérieur de sa fourchette de 52 semaines comprise entre 80 et 109 dollars. L'objectif consensuel des analystes se situe à près de 114 dollars, ce qui laisse entrevoir un potentiel de hausse à court terme. Les investisseurs font preuve d'un optimisme prudent, compte tenu du nombre de courses à venir.
Voici pourquoi l'action Formula One Group pourrait encore produire des rendements jusqu'en 2028, car les accords médiatiques et commerciaux continuent de se développer sur les marchés mondiaux.
Ce que dit le modèle pour l'action FWONK
Nous avons analysé le potentiel de hausse de l'action Formula One Group sur la base de son cycle de renouvellement des droits médiatiques, de l'expansion de sa base de partenariats commerciaux et de l'engagement croissant des fans dans le monde entier par le biais de la diffusion et des plateformes numériques.
Sur la base d'estimations d'une croissance annuelle des revenus de 7,8 %, de marges d'exploitation de 16 % et d'un multiple C/B normalisé de 51,9x, le modèle prévoit que l'action Formula One Group pourrait passer de 93 $ à environ 113 $ par action.
Cela représenterait un rendement total de 20,6 %, ou un rendement annualisé de 7,3 % au cours des 2,6 prochaines années.
Nos hypothèses d'évaluation
Le modèle d'évaluation de TIKR vous permet d'introduire vos propres hypothèses concernant la croissance du chiffre d'affaires, les marges d'exploitation et le multiple C/B d'une société, et de calculer les rendements attendus de l'action.
Voici les hypothèses que nous avons utilisées pour l'action FWONK :
1. Croissance du chiffre d'affaires : 7,8
La Formule 1 a enregistré une croissance de 22,7% de son chiffre d'affaires au cours des 12 derniers mois, en partie due au calendrier des cycles de contrats de diffusion et au nombre d'événements. Le taux de croissance annuel moyen des revenus sur cinq ans est de 31,4 %, ce qui reflète la forte croissance des droits médiatiques et du parrainage. Toutefois, la diminution du nombre de courses en 2026 ralentira la croissance des revenus déclarés à court terme.
Sur la base des estimations consensuelles des analystes, nous avons utilisé une croissance annuelle des revenus de 7,8 %. Cela reflète un rythme plus normal de l'expansion des droits médiatiques et du parrainage à l'avenir. Il tient également compte de la variabilité du calendrier des événements et de la date d'ajout de nouveaux sites de course, comme la Turquie à partir de 2027.
2. Marges d'exploitation : 16%
La marge EBIT LTM de Formula One s'élève à 13,5 %. L'entreprise a une dette nette de 4,1 milliards de dollars et un ratio dette nette/EBITDA de 3,83. Les marges se sont redressées au fur et à mesure que les opérations commerciales se développaient, mais la structure des coûts d'exploitation d'une série de courses mondiale limite l'expansion rapide.
Sur la base des estimations consensuelles des analystes, nous avons utilisé des marges d'exploitation de 16 %. Cela reflète une amélioration progressive par rapport au niveau actuel de la marge EBIT. Les nouveaux contrats de sponsoring et l'augmentation des revenus de la radiodiffusion soutiennent cette expansion, mais les investissements continus dans l'infrastructure des courses et les plateformes numériques créent un plafond pour la croissance des marges à court terme.
3. Multiple P/E de sortie : 51,9x
L'action Formula One se négocie actuellement à un ratio cours/bénéfice prévisionnel d'environ 54 fois. Cette prime reflète la nature unique et irremplaçable de la franchise Formula One. Il n'existe pas de substitut direct à l'ensemble des droits commerciaux mondiaux sur les sports automobiles que contrôle Formula One.
Sur la base des estimations consensuelles des analystes, nous avons utilisé 51,9 fois comme multiple du ratio cours/bénéfice de sortie. Ce multiple est proche du multiple actuel et reflète la position concurrentielle durable de la Formule 1. Les fortes tendances en matière d'audience mondiale et la demande de sponsoring haut de gamme soutiennent le maintien de ce niveau d'évaluation élevé.
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Que se passe-t-il si les choses s'améliorent ou se dégradent ?
Différents scénarios pour l'action FWON.K jusqu'en 2030 montrent des résultats variés en fonction de la croissance des droits médiatiques et de l'exécution des accords commerciaux (il s'agit d'estimations et non de rendements garantis) :
- Hypothèse basse : Le nombre de courses reste limité et la croissance du sponsoring est décevante → environ 6 % de rendement annuel.
- Scénariomoyen : les nouveaux accords de diffusion sont renouvelés à des taux plus élevés et l'engagement des supporters est régulièrement monétisé → environ 10 % de rendement annuel.
- Cas élevé : L'audience mondiale s'accélère et de nouvelles entrées majeures sur le marché entraînent une hausse significative → environ 13 % de rendements annuels.
À l'avenir, Formula One Group bénéficie d'une franchise unique et durable avec un attrait mondial croissant. Le modèle à court terme montre des rendements annualisés modérés aux valorisations actuelles, mais la situation à plus long terme s'améliore de manière significative à mesure que les contrats de droits médiatiques se renouvellent à des taux plus élevés.
Les investisseurs qui croient en la croissance mondiale du sport peuvent trouver le rapport risque/récompense raisonnable, en particulier parce que l'action se situe actuellement en dessous des objectifs de prix du consensus des analystes.
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