Chiffres clés
- Cours actuel : 92 $ (7 mai 2026)
- BPA ajusté du 1er trimestre 2026 : 1,51 $, contre 1,44 $ au 1er trimestre 2025
- BPA GAAP du 1er trimestre 2026 : 1,58 $, contre 1,39 $ au 1er trimestre 2025
- Chiffre d'affaires du T1 2026 : 3,66 milliards de dollars, en baisse de 4 % en glissement annuel par rapport à 3,80 milliards de dollars
- Revenu net (ajusté) du T1 2026 : 991M$, en hausse par rapport à 942M$ au T1 2025
- BPA ajusté pour l'ensemble de l'année 2026 : 4,80 $ à 5,30
- Objectif de BPA ajusté pour l'exercice 2027 : 5,10 à 5,70
- Objectif de croissance du BPA à long terme : 7 % à 9 % par an
- Objectif de prix du modèle TIKR : 145
- Augmentation implicite : ~58%
Ventilation des bénéfices de Sempra pour le 1er trimestre 2026
Sempra stock(SRE) a délivré un BPA ajusté de 1,51 $ au T1 2026, en hausse par rapport à 1,44 $ au trimestre de l'année précédente, sur un chiffre d'affaires de 3,66 milliards de dollars.
Le bénéfice GAAP s'est élevé à 1,37 G$, soit 1,58 $ par action diluée, contre 906 M$, soit 1,39 $ par action, au T1 2025, selon Karen Sedgwick, vice-présidente exécutive et directrice financière, lors de l'appel de résultats du T1 2026.
La plus forte contribution du segment est venue de Sempra California, qui a ajouté 44 millions de dollars de bénéfices plus élevés grâce à l'augmentation de la marge d'exploitation de base du CPUC, nette des dépenses d'exploitation, selon Sedgwick lors de l'appel de résultats du T1 2026.
Sempra Texas a contribué à hauteur de 25 millions de dollars à la hausse des bénéfices en actions provenant du mécanisme UTM, de l'augmentation du capital investi et de la croissance de la clientèle, partiellement compensée par une augmentation des frais d'intérêt, des amortissements et des frais d'exploitation et d'entretien, selon Sedgwick lors de l'appel de résultats du T1 2026.
Sempra Infrastructure a ajouté 34 millions de dollars de bénéfices plus élevés, principalement en raison d'une dépréciation plus faible en raison de sa classification en tant que détenu pour la vente, selon Sedgwick lors de l'appel de résultats du T1 2026.
Sedgwick a noté que l'impact financier positif de la révision du taux de base d'Oncor sera "principalement reconnu au deuxième trimestre étant donné que l'ordonnance du PUCT n'a pas été émise avant avril", ce qui signifie que les résultats du T1 ne reflètent pas encore la structure tarifaire améliorée.
La direction a confirmé les prévisions de BPA ajusté pour l'ensemble de l'année 2026 de 4,80 $ à 5,30 $ et les prévisions de BPA pour 2027 de 5,10 $ à 5,70 $, ainsi qu'un taux de croissance du BPA à long terme projeté de 7 % à 9 %, selon Sedgwick lors de l'appel de résultats du T1 2026.
Le cas de tarification de base récemment approuvé par Oncor a augmenté la couche de capitaux propres autorisée à 43,5%, le rendement autorisé des capitaux propres à 9,75% et le coût autorisé de la dette à 4,94%, selon Jeff Martin, président et chef de la direction, lors de l'appel de résultats du T1 2026.
Oncor a également soumis son premier dépôt UTM en avril, couvrant 4,4 milliards de dollars d'actifs T&D mis en service depuis le 1er janvier 2025, avec une ordonnance finale et des taux mis à jour attendus dans la seconde moitié de 2026, selon Martin lors de l'appel de résultats du T1 2026.
Le déploiement de capital de 3 milliards de dollars au premier trimestre maintient Sempra sur la voie de son objectif de plan de capital de 65 milliards de dollars pour l'année, selon Martin lors de l'appel de résultats du premier trimestre 2026.
Sempra Stock Financials : Renforcement du levier d'exploitation
Le compte de résultat de l'action Sempra montre une marge d'exploitation en forte croissance même si le chiffre d'affaires a baissé d'une année sur l'autre, un profil cohérent avec l'amélioration des structures tarifaires et la baisse des charges de coûts.
Les revenus ont atteint 3,66 milliards de dollars au 1er trimestre 2026, en baisse par rapport aux 3,80 milliards de dollars du 1er trimestre 2025 et à peu près en ligne avec les 3,75 milliards de dollars du 4ème trimestre 2025.
La tendance des revenus au cours des huit derniers trimestres a été inégale : de 3,01 milliards de dollars au T2 2024, ils ont culminé à 3,80 milliards de dollars au T1 2025, puis ont chuté à 3,00 milliards de dollars et à 3,15 milliards de dollars jusqu'à la mi-2025 avant de se redresser à 3,75 milliards de dollars au T4 2025 et de s'établir à 3,66 milliards de dollars au T1 2026.
Le bénéfice d'exploitation a atteint 1,09 milliard de dollars au premier trimestre 2026, en hausse de 11 % en glissement annuel par rapport aux 980 millions de dollars du premier trimestre 2025.
La marge d'exploitation a atteint 30 % au premier trimestre 2026, contre 26 % au premier trimestre 2025, soit une amélioration d'environ 4 points de pourcentage.
Cette marge d'exploitation se situe bien au-dessus du creux atteint au T2 et au T3 2024, lorsque le chiffre est tombé à 18% et 16%, respectivement, soulignant un arc de reprise lié à la contribution croissante des revenus des services publics réglementés.
Le total des dépenses d'exploitation a diminué de 2,82 milliards de dollars au T1 2025 à 2,57 milliards de dollars au T1 2026, grâce à la baisse des coûts du carburant et de l'électricité achetée de 420 millions de dollars contre 550 millions de dollars au cours du trimestre de l'année précédente.
Que dit le modèle d'évaluation ?
Le modèle de TIKR place un objectif de prix de 145 $ pour l'action Sempra, ce qui implique une hausse d'environ 58 % par rapport au prix actuel de 92 $, avec un rendement annualisé de 10 % au cours des 5 prochaines années.
Le scénario intermédiaire prévoit un chiffre d'affaires d'environ 5 % et une marge bénéficiaire nette de 29 %, reflétant une entreprise dont le poids se déplace vers les flux de trésorerie des services publics réglementés à des niveaux de rendement autorisés qui s'améliorent.
Ce rapport du premier trimestre renforce le principe de base du modèle : la base tarifaire d'Oncor augmente, l'approbation du cas tarifaire augmente le ROE autorisé à 9,75 %, et le mécanisme UTM réduit le décalage réglementaire à l'avenir.
À environ 92 dollars, l'action Sempra se négocie avec une décote significative par rapport à la cible du modèle, ancrée dans des flux de trésorerie réglementaires quasi-certains, un plan d'investissement de 65 milliards de dollars et une équipe de direction qui a constamment atteint ses objectifs opérationnels.
Le dossier d'investissement de l'action Sempra est plus solide après ce trimestre, non pas parce que les résultats ont été spectaculaires, mais parce que les éléments de réglementation et d'allocation de capital qui sous-tendent le modèle à long terme sont en train de se mettre en place.
L'histoire des bénéfices de Sempra dépend du fait que la croissance de la base tarifaire d'Oncor et l'amélioration du rendement des capitaux propres se matérialisent assez rapidement pour combler l'écart entre les bénéfices réglementés d'aujourd'hui et ceux que le plan d'investissement de 65 milliards de dollars prévoit d'atteindre d'ici 2030.
Thèse intacte
- Le dossier de tarification de base d'Oncor, approuvé par le PUCT, porte le rendement des capitaux propres autorisé à 9,75 % avec une part de capitaux propres de 43,5 %, ce qui réduit directement l'écart entre le rendement des capitaux propres gagné et le rendement des capitaux propres autorisé, qui a pesé sur les bénéfices pendant 18 mois.
- Le dépôt inaugural de l'UTM couvrant 4,4 milliards de dollars d'actifs T&D en service depuis janvier 2025 crée un mécanisme annuel récurrent pour réduire le décalage réglementaire, avec un ordre final et des taux attendus dans la seconde moitié de 2026.
- Oncor a soumis 127 gigawatts de charge importante justifiée au plan de transmission régional de 2026, ce qui représente un retard de croissance qui, s'il est même partiellement réalisé, ajoute de manière significative à l'augmentation des dépenses d'investissement au-delà du plan d'investissement de base de 47,5 milliards de dollars d'Oncor.
- Le déploiement de capital de 3 milliards de dollars au premier trimestre maintient Sempra sur la voie de son plan de 65 milliards de dollars, le deuxième trimestre devant inclure le plein bénéfice de l'affaire tarifaire Oncor, maintenant exclue des résultats du premier trimestre.
Thèse en péril
- La clôture de la transaction SI Partners, prévue pour le deuxième ou le troisième trimestre 2026, reste incomplète ; les améliorations du seuil de l'agence de notation dépendent de la clôture et des étapes de construction ultérieures, ce qui prolonge le risque de crédit jusqu'à la fin de 2026 ou au début de 2027.
- Le chiffre d'affaires a baissé de 4 % en glissement annuel au premier trimestre 2026, et les huit derniers trimestres montrent une volatilité saisonnière et structurelle importante, allant de 2,78 milliards de dollars à 3,80 milliards de dollars, ce qui complique la visibilité des bénéfices à court terme.
- La réforme de la responsabilité des incendies de forêt en Californie n'est toujours pas résolue ; SB 254 fait l'objet de discussions législatives actives mais n'a pas encore force de loi, laissant SDG&E exposée au cadre actuel au moins jusqu'à la fin de l'année 2025.
- La première production de GNL de la phase 1 d'ECA LNG, prévue pour juin 2026, et les progrès de Port Arthur LNG sont des éléments déterminants pour l'évaluation de Sempra Infrastructure dans le cadre de la transaction avec KKR ; des retards dans l'un ou l'autre projet pourraient retarder la conclusion d'un accord économique.
Devriez-vous investir dans Sempra ?
La seule façon de le savoir est d'examiner les chiffres par vous-même. TIKR vous donne un accès gratuit aux mêmes données financières de qualité institutionnelle que celles utilisées par les analystes professionnels pour répondre à cette question.
En consultant l'action Sempra, vous verrez des années d'historique financier, les prévisions des analystes de Wall Street en matière de revenus et de bénéfices pour les trimestres à venir, l'évolution des multiples d'évaluation au fil du temps et la tendance à la hausse ou à la baisse des objectifs de prix.
Vous pouvez créer une liste de surveillance gratuite pour suivre Sempra en même temps que toutes les autres actions qui vous intéressent. Aucune carte de crédit n'est nécessaire. Juste les données dont vous avez besoin pour décider par vous-même.
Accédez gratuitement à des outils professionnels pour analyser l'action SRE sur TIKR →
