Chiffres clés de l'action Broadcom
- Évolution du jour : +6 %
- Fourchette sur 52 semaines : de244 $ à 495 $
- Prix cible selon le modèle d'évaluation : 407 $
- Potentiel de hausse implicite: 8 %
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Que s'est-il passé ?
Le titre de Broadcom Inc. a progressé d’environ 6 % aujourd’hui, s’échangeant récemment à près de 409 $ par action, les investisseurs se tournant à nouveau vers l’un des principaux acteurs du marché des infrastructures d’IA après un fort recul en juin. Le titre avait subi des pressions après que les prévisions de Broadcom concernant ses puces d’IA se sont révélées légèrement en deçà des attentes élevées de Wall Street, mais les acheteurs sont revenus alors que le marché s’est recentré sur la demande de puces d’IA sur mesure de la société, la croissance des logiciels VMware et ses marges solides.
Le titre a progressé aujourd’hui car la mise à jour optimiste de JPMorgan a aidé les investisseurs à considérer la récente vague de ventes comme trop sévère au regard des perspectives réelles de croissance de Broadcom dans le domaine de l’IA. JPMorgan a maintenu sa recommandation « Surpondérer » et son objectif de cours de 580 dollars, soulignant la position de Broadcom sur le marché des puces d’IA sur mesure, la solidité de ses technologies d’encapsulation avancées, son portefeuille de propriété intellectuelle, son historique de performance et sa relation de longue date avec Google TPU. Cette note revêtait une importance particulière, car Broadcom avait subi une correction après que ses prévisions de chiffre d’affaires pour le troisième trimestre concernant les puces d’IA, à hauteur de 16 milliards de dollars, se sont révélées légèrement inférieures aux attentes des analystes, même si ses prévisions de chiffre d’affaires total pour le troisième trimestre, à 29,4 milliards de dollars, restaient solides.
Lors de la conférence téléphonique sur les résultats du deuxième trimestre, Broadcom a présenté aux investisseurs des perspectives plus optimistes pour l’IA à l’horizon 2026, avec un chiffre d’affaires total atteignant un niveau record de 22,2 milliards de dollars, un chiffre d’affaires lié aux semi-conducteurs d’IA atteignant un record de 10,8 milliards de dollars, en hausse de 143 %, et des commandes liées à l’IA dépassant les 30 milliards de dollars au cours du trimestre. Le PDG Hock Tan a déclaré : «La demande en XPU et en solutions réseau est tout simplement insatiable»,alors que Broadcom prévoit pour le troisième trimestre un chiffre d’affaires lié aux semi-conducteurs d’IA de 16 milliards de dollars, en hausse de plus de 200 %, et un chiffre d’affaires annuel pour 2026 de 56 milliards de dollars dans ce domaine. Les XPU sont des accélérateurs d’IA sur mesure conçus pour les grands clients du cloud, tandis que les TPU sont la version de Google de ces puces, ce qui fait de Broadcom un fournisseur clé de l’expansion de l’informatique IA.
Les mouvementsdes investisseurs institutionnels ont ajouté une nouvelle dimension à cette actualité, même si les positions étaient mitigées. Gotham Asset Management a augmenté sa participation dans Broadcom de 3,8 % pour atteindre 333 654 actions, d’une valeur d’environ 116 millions de dollars, tandis qu’Element Capital Management a ouvert une nouvelle position d’une valeur d’environ 6 millions de dollars et qu’Evolve Private Wealth a ouvert une nouvelle position d’une valeur d’environ 20 millions de dollars. D’autres sociétés ont réduit leur exposition, mais les acquisitions de Bamco et de Clough Capital ont montré que Broadcom restait un titre phare des portefeuilles institutionnels dans le domaine des infrastructures d’IA. Cela a son importance, car Broadcom n’est plus seulement un titre du secteur des puces, mais un mélange d’accélérateurs d’IA sur mesure, de puces réseau dédiées à l’IA et de logiciels d’infrastructure VMware, en concurrence avec Nvidia sur les puces d’IA, Marvell sur les puces sur mesure, AMD sur les accélérateurs et Cisco sur les réseaux.
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La valorisation de Broadcom est-elle juste ?
Selon les hypothèses d’évaluation, le titre est modélisé à partir des éléments suivants :
- Croissance du chiffre d’affaires (TCAC) : environ 30 %
- Marges d'exploitation : environ 55 %
- Multiplier de PER final : environ 24x
Les perspectives de chiffre d’affaires de Broadcom restent solides, les ventes devant passer d’environ 64 milliards de dollars pour l’exercice 2025 à environ 148 milliards de dollars d’ici l’exercice 2030, grâce à l’expansion continue des semi-conducteurs pour l’IA et des logiciels VMware.
Le modèle estime un cours cible de 407 dollars, ce qui implique un potentiel de hausse total d’environ 8 % par rapport au dernier cours de clôture utilisé dans le modèle d’évaluation, proche de 377 dollars ; cela suggère que l’action semble proche de sa juste valeur plutôt que fortement sous-évaluée.
Le profil de marge d’EBITDA de Broadcom est l’une des principales raisons pour lesquelles l’action bénéficie toujours d’une valorisation élevée, la rentabilité devant rester forte à mesure que la demande en semi-conducteurs pour l’IA s’intensifie et que VMware génère davantage de revenus logiciels récurrents.
Cette conclusion est importante car Broadcom se négocie déjà comme un leader de premier plan dans le domaine des infrastructures d’IA, avec un PER proche de 98, supérieur à celui de Cisco (près de 40) mais inférieur à celui de concurrents liés à l’IA dont les valorisations sont plus élevées, comme Marvell (près de 113) et AMD (près de 175). Nvidia se négocie à un PER plus faible, proche de 32, ce qui montre que la valorisation de Broadcom reflète déjà des attentes élevées concernant la réalisation des revenus liés à l’IA et la solidité des marges de VMware.
L’année à venir dépendra fortement de la capacité de Broadcom à continuer de transformer la demande des hyperscalers en commandes plus importantes de puces d’IA sur mesure et de solutions réseau, en particulier de la part de grands clients construisant d’énormes centres de données dédiés à l’IA.
L’intégration de VMware est également importante, car de meilleurs taux de renouvellement, une tarification plus élevée des abonnements et un contrôle plus strict des coûts pourraient permettre de maintenir des marges élevées dans le secteur logiciel, tout en rendant Broadcom moins dépendant des cycles des puces.
Aux niveaux actuels, Broadcom semble correctement valorisé, ses rendements futurs dépendant davantage de la performance des revenus liés à l’IA, des flux de trésorerie de VMware et de la discipline en matière de marges que d’une expansion des multiples.
Quel potentiel de hausse l’action Broadcom présente-t-elle à partir de maintenant ?
Les investisseurs peuvent estimer le cours potentiel de l’action Broadcom, ou la valeur potentielle de n’importe quelle action, en moins d’une minute à l’aide de l’outil « New Valuation Model » de TIKR.
Il suffit de saisir trois données simples :
- Croissance du chiffre d’affaires
- Marges d’exploitation
- Multiplier de PER de sortie
À partir de là, TIKR calcule le cours potentiel de l’action et les rendements totaux selon des scénarios haussiers, de base et baissiers, afin que vous puissiez rapidement déterminer si une action semble sous-évaluée ou surévaluée.
Si vous ne savez pas quelles valeurs saisir, TIKR remplit automatiquement chaque champ à l’aide des estimations consensuelles des analystes, vous offrant ainsi un point de départ rapide et fiable.
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