Chiffres clés de l'action Joby Aviation
- Fourchette sur 52 semaines : 7,75 $ – 20,95 $
- Cours actuel : 9,39 $
- Cours cible moyen des analystes : 11,12 $
- Capitalisation boursière : 9,19 milliards de dollars
- EV/chiffre d'affaires sur les 12 prochains mois : 58,82x
Les facteurs clés
Joby (JOBY) a consacré le premier trimestre 2026 à réaliser ce que la plupart des entreprises d’eVTOL ne sont toujours pas en mesure de faire : effectuer de véritables vols de démonstration devant un public réel.
L’entreprise a effectué des vols au-dessus de la baie de San Francisco et du Golden Gate Bridge, puis a mené une campagne d’une semaine à New York, reliant l’aéroport JFK aux héliports de Manhattan, marquant ainsi les premières opérations eVTOL de point à point de l’histoire de la ville.
Ces vols n’avaient pas seulement une valeur marketing. Ils ont démontré la maturité opérationnelle nécessaire pour participer au programme eIPP soutenu par la Maison Blanche, et Joby a été sélectionnée parmi les cinq candidatures retenues couvrant 11 États, dont New York, le Texas et la Floride.
Le graphique des revenus montre à quel point cette aventure n’en est encore qu’à ses débuts. Joby n’a pratiquement enregistré aucun chiffre d’affaires en 2023 et 2024, puis a réalisé 53 millions de dollars en 2025, provenant presque exclusivement de l’activité d’hélicoptères de transport de passagers BLADE qu’elle a acquise, plutôt que de ses propres appareils.
Le chiffre d’affaires du premier trimestre 2026 s’est élevé à 24 millions de dollars, un montant encore minime au regard d’une capitalisation boursière de 9,2 milliards de dollars, mais il s’agit du premier trimestre où l’entreprise a jamais enregistré une véritable activité commerciale.
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La question des liquidités
La certification constitue l’autre volet de l’histoire, et elle progresse. Le premier aéronef de Joby conforme aux normes de la FAA pour l’autorisation d’inspection de type a effectué son vol d’essai ce trimestre, et l’entreprise a achevé son audit SR3, le troisième des quatre examens majeurs du processus de certification.
Les étapes 1 à 3 sont pratiquement terminées, tandis que les essais et analyses de l’étape 4 sont achevés à 82 % du côté de Joby. Rien de tout cela ne change le fait que le service commercial de transport de passagers n’est toujours pas opérationnel, et que l’entreprise continue de brûler des liquidités à un rythme soutenu pour y parvenir.
Le graphique de la trésorerie illustre clairement cette situation. Le total de la trésorerie et des placements à court terme a chuté à 933 millions de dollars fin 2024, à mesure que les coûts de certification et de fabrication augmentaient, avant de rebondir à 1,4 milliard de dollars fin 2025.
Au premier trimestre 2026, ce chiffre a encoreprogressé pour atteindre 2,5 milliards de dollars, après que Joby eut levé 1,3 milliard de dollars grâce à une émission d’actions, à l’exercice de bons de souscription de Delta et à une émission d’obligations convertibles. La perte nette du trimestre s’est élevée à 110 millions de dollars, et la perte d’EBITDA ajusté s’est creusée pour atteindre 179 millions de dollars, alors que l’entreprise a renforcé ses effectifs et développé ses activités de fabrication en Californie et dans l’Ohio.
Le calcul est simple. Joby s’est offert une marge de manœuvre plus longue, mais ses dépenses restent largement supérieures à ses revenus.
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Joby est plus proche que jamais de la réalité commerciale, grâce à une dynamique réglementaire favorable, à une présence industrielle en expansion et à un programme fédéral qui ouvre désormais activement la voie à une mise en service précoce dans le courant de l’année.
Il s’agit là d’un contexte nettement différent de celui d’une action sans catalyseurs concrets à l’horizon. Le risque est lui aussi clair : les délais de certification dans le secteur aérospatial prennent constamment du retard, et Joby doit encore transformer ses vols de démonstration et ses partenariats gouvernementaux en une activité lucrative de transport de passagers avant que tout cela ne se reflète dans le compte de résultat.
L’objectif moyen des analystes, fixé à 11,12 dollars, laisse entrevoir un potentiel de hausse modeste par rapport au cours actuel de 9,39 dollars, ce qui reflète un marché prudemment optimiste mais qui attend clairement la preuve d’une exécution commerciale réussie plutôt que de simples avancées réglementaires. Avec 2,5 milliards de dollars de trésorerie, Joby s’est donné le temps nécessaire pour y parvenir. Sa réussite dépend désormais principalement de sa capacité d’exécution, et non plus de ses ressources financières.
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