Points clés à retenir concernant l'action Broadcom
- Broadcom a annoncé un chiffre d'affaires record de 22,2 milliards de dollars au deuxième trimestre, en hausse de 48 % par rapport à l'année précédente.
- Le résultat d'exploitation s'est élevé à 14,9 milliards de dollars, avec une marge d'exploitation de 49 %, contre 38 % un an auparavant.
- Le chiffre d'affaires lié aux semi-conducteurs pour l'IA a atteint 10,8 milliards de dollars, soit 49 % du chiffre d'affaires total du deuxième trimestre.
- Le modèle de TIKR valorise l’action Broadcom à environ 1 094 dollars d’ici octobre 2030, ce qui implique un rendement total d’environ 178 % par rapport au cours actuel.
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Broadcom vient d’enregistrer un chiffre d’affaires de 22,2 milliards de dollars au deuxième trimestre, la demande en IA dépassant les livraisons
Broadcom (AVGO) a annoncé en juin 2026 un chiffre d’affaires record de 22,2 milliards de dollars pour son deuxième trimestre fiscal, en hausse de 48 % par rapport à l’année précédente, porté par un segment des semi-conducteurs dédiés à l’IA qui connaît une croissance plus rapide que n’importe quelle autre branche d’activité de son histoire.
Broadcom conçoit et fournit des accélérateurs d’IA sur mesure appelés XPU (circuits intégrés spécifiques à une application, conçus pour un seul type de charge de travail) ainsi que des puces réseau qui relient ces accélérateurs à de grands clusters de calcul.
Le chiffre d’affaires des semi-conducteurs pour l’IA a atteint 10,8 milliards de dollars au deuxième trimestre, représentant près de la moitié du chiffre d’affaires total de l’entreprise sur un seul trimestre.
Le PDG Hock Tan a déclaré lors de la conférence téléphonique sur les résultats du deuxième trimestre que la demande était loin de ralentir : « Les commandes de semi-conducteurs pour l’IA ont dépassé les 30 milliards de dollars, contre les 10,8 milliards de dollars de produits livrés. »
La société a conclu des accords à long terme avec Google, Anthropic, OpenAI et Meta, couvrant plusieurs générations de puces sur mesure et d’infrastructures réseau jusqu’en 2028 et au-delà.
Pour le troisième trimestre, Broadcom prévoit un chiffre d’affaires de 16 milliards de dollars pour les semi-conducteurs destinés à l’IA, ce qui représenterait une croissance de plus de 200 % en glissement annuel pour ce seul segment.
Le chiffre d’affaires des semi-conducteurs non liés à l’IA, à hauteur de 4,2 milliards de dollars, a également connu un rebond, en hausse de 6 % en glissement annuel, avec des commandes dépassant les 6 milliards de dollars, ce qui laisse entrevoir une reprise cyclique dans ce segment.
Les logiciels d’infrastructure, portés par la plateforme de cloud computing VCF 9.1 de VMware, ont généré 7,2 milliards de dollars au deuxième trimestre et devraient atteindre 8,9 milliards de dollars au troisième trimestre.
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La marge d’exploitation d’AVGO vient d’atteindre 49 % tandis que les charges d’exploitation sont restées pratiquement stables
Le résultat d’exploitation de Broadcom a atteint 14,9 milliards de dollars au cours du dernier trimestre, soit le chiffre le plus élevé de l’histoire de l’entreprise.
La marge d’exploitation s’est élargie à 49 %, en forte hausse par rapport aux 38 % enregistrés à la même période l’année précédente, ce qui représente l’une des plus fortes progressions de marge d’une année sur l’autre observées au cours des derniers trimestres.
Le total des charges d’exploitation, à 6,02 milliards de dollars, est resté pratiquement inchangé par rapport aux 5,92 milliards de dollars du trimestre comparable précédent, alors même que le chiffre d’affaires a augmenté de près de moitié.
La marge brute a progressé pour atteindre 16,89 milliards de dollars, avec une marge brute qui s’est maintenue à 76 %, un niveau conforme à celui de l’année précédente malgré une part croissante du chiffre d’affaires lié aux semi-conducteurs, dont les marges sont structurellement inférieures à celles du segment des logiciels.
Les dépenses de R&D se sont maintenues à près de 3 milliards de dollars, inchangées par rapport aux derniers trimestres, confirmant que Broadcom ne sacrifie pas sa discipline en matière de coûts pour alimenter sa croissance.
L'écart entre la marge brute et la marge d'exploitation s'est considérablement réduit : avec une marge d'exploitation de 49 % contre une marge brute de 76 %, la société transforme environ deux tiers de sa marge brute en résultat d'exploitation, un ratio qui s'améliore lorsque les charges d'exploitation restent maîtrisées à ce niveau.
Broadcom devance MRVL et QCOM et n’est devancé que par NVDA en termes de marges d’exploitation au cours du dernier trimestre
La marge d’exploitation de Broadcom a atteint 49 % au dernier trimestre, ce qui la place devant Qualcomm (QCOM) à 22 % et Marvell Technology (MRVL) à 14 %, et juste derrière NVIDIA (NVDA) à 66 %.
NVIDIA conserve la tête en matière de marge, mais c’est la trajectoire de Broadcom qui est la plus remarquable : AVGO est passé de 32 % à 49 % en huit trimestres, tandis que Qualcomm a oscillé dans une fourchette étroite et que Marvell a passé la majeure partie de cette même période à un niveau légèrement supérieur à 10 %.
La marge d’exploitation de 14 % de Marvell, contre 49 % pour Broadcom, reflète le coût d’une entreprise qui continue d’investir massivement dans le développement de ses réseaux d’IA, sans bénéficier de la couche de revenus logiciels qui protège la structure des charges d’exploitation de Broadcom.
La marge de 22 % de Qualcomm se situe à peu près au niveau où se trouvait Broadcom il y a trois ans, avant que l’intégration de VMware et l’échelle des semi-conducteurs dédiés à l’IA ne réduisent le ratio des coûts au niveau consolidé.
La marge d’exploitation de 66 % de NVIDIA reste la référence du secteur, mais elle résulte d’un monopole sur les GPU dans les charges de travail d’entraînement — un moteur de marge structurellement différent du modèle de puces sur mesure et de logiciels récurrents exploité par Broadcom.
L’action Broadcom est-elle sous-évaluée ? L’objectif de cours de 1 094 $ fixé par TIKR indique que la dynamique des marges a encore de beaux jours devant elle
Le modèle de TIKR valorise Broadcom à environ 1 094 dollars d’ici octobre 2030, ce qui implique un rendement total d’environ 178 % par rapport au cours actuel de 393 dollars, soit environ 26 % par an.
L’effet de levier opérationnel déjà mis en place dans le compte de résultat est le mécanisme sur lequel repose le plus directement cet objectif.
Le chiffre d’affaires progresse plus rapidement que les charges d’exploitation, et si ce ratio se maintient alors que les livraisons de semi-conducteurs pour l’IA doublent au second semestre de l’exercice 2026 et se poursuivent en 2027, le résultat d’exploitation dispose d’une marge de progression structurelle suffisante pour justifier l’objectif.
La condition requise par le modèle n’est pas spéculative : il s’agit de la même discipline en matière de coûts que le compte de résultat a déjà démontrée au cours de plusieurs trimestres consécutifs.
Si l’objectif de 1 094 $ fixé par TIKR retient votre attention, il vaut la peine d’examiner par vous-même le modèle sous-jacent.Découvrez gratuitement le modèle de valorisation de Broadcom sur TIKR →
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Broadcom verse-t-il un dividende ?
Broadcom verse un dividende trimestriel en espèces de 0,65 $ par action, et le conseil d’administration a autorisé un programme de rachat d’actions de 10 milliards de dollars jusqu’en décembre 2026, offrant ainsi deux mécanismes distincts de restitution de capital parallèlement à sa croissance.
