Bristol-Myers Squibb : un dividende solide de 4,8 %, mais une hausse limitée à l’avenir

Principaux enseignements :

• Le modèle d’évaluation en 2 minutes évalue l’action BMY à 53 $ dans 2 ans.
• Cela ne représente qu’une hausse de 6 % par rapport au prix actuel de 50 dollars.
• Avec des bénéfices qui devraient diminuer après un rebond temporaire de 2025, l’action semble pleinement valorisée aujourd’hui.
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Bristol-Myers Squibb (BMY) est depuis longtemps un choix fiable pour les investisseurs en dividendes, grâce à ses flux de trésorerie réguliers et à son rendement élevé.

Mais la volatilité récente des bénéfices et la faiblesse des perspectives de croissance ont soulevé des questions quant à son potentiel de croissance à court terme.

Analysons si ce géant pharmaceutique bien établi représente encore une opportunité pour les investisseurs en dividendes.

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Qu’est-ce que le modèle d’évaluation en 2 minutes ?

Trois facteurs essentiels déterminent la valeur à long terme d’une action :

• Croissance du chiffre d’affaires : La taille de l’entreprise.
• Marges : Montant des bénéfices réalisés par l’entreprise.
• Multiple : montant que les investisseurs sont prêts à payer pour les bénéfices d’une entreprise.

Notre modèle d’évaluation en 2 minutes utilise une formule simple pour évaluer les actions :

BPA normalisé attendu * ratio C/B prévisionnel + dividendes attendus = prix de l’action attendu

La croissance du chiffre d’affaires et les marges déterminent le bénéfice par action (BPA) normalisé à long terme d’une entreprise, et les investisseurs peuvent utiliser le multiple C/B moyen à long terme d’une action pour se faire une idée de la manière dont le marché évalue une entreprise.

Pourquoi cette action de premier ordre à dividendes semble pleinement valorisée

Prévisions

Les bénéfices de Bristol-Myers Squibb ont été fortement affectés en 2024 après que l’entreprise a enregistré une charge massive de 12,1 milliards de dollars non déductible des impôts, liée à l’acquisition de Karuna Therapeutics et de SystImmune. Cette charge, combinée à l’augmentation des intérêts de la dette utilisée pour financer ces opérations, a pesé lourdement sur le résultat net.

À l’avenir, les bénéfices devraient à nouveau baisser en 2026 et 2027, lorsque le rebond temporaire de 2025 s’estompera et que l’entreprise reviendra à sa tendance à long terme en matière de bénéfices.

C’est pourquoi Bristol-Myers ne semble pas très intéressant à court terme.

Toutefois, la croissance future des bénéfices de Bristol-Myers devrait être stimulée par les éléments suivants

• Un portefeuille de produits solide: BMY possède des médicaments vedettes dans les domaines de l’oncologie, de l’immunologie et des maladies cardiovasculaires, notamment Eliquis, Opdivo et Revlimid, qui génèrent des flux de trésorerie substantiels.
• Potentiel du pipeline: BMY dispose d’un pipeline diversifié à un stade avancé qui pourrait atténuer certaines des inquiétudes concernant les brevets qui pèsent sur l’action.
• Potentiel de fusion et d’acquisition: La forte position de trésorerie de BMY pourrait permettre des acquisitions stratégiques pour renforcer son pipeline et stimuler la croissance future.

En outre, ce titre est un excellent payeur de dividendes.

BMY offre aujourd’hui à ses actionnaires un rendement en dividendes de 4,8 %. Cela signifie qu’un investissement de 1 000 dollars dans cette action du secteur de la santé vous permettrait de gagner 48 dollars de dividendes annuels.

Les analystes qui suivent les actions du secteur de la santé s’attendent à ce que les versements de dividendes annuels passent de 2,42 $ par action en 2024 à 2,65 $ par action en 2027.

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L‘action BMY est-elle sous-évaluée à l’heure actuelle ?

L’action BMY se négocie à un niveau proche de son ratio cours/bénéfice moyen sur un an.

Toutefois, cette valorisation est assez comprimée par rapport à l’ensemble du secteur pharmaceutique et au S&P 500, ce qui pourrait indiquer un scepticisme du marché quant aux perspectives de croissance de l’entreprise au-delà du catalyseur de 2025.

Pour notre évaluation, nous utiliserons un multiple P/E prévisionnel de 8x, ce qui correspond à peu près au multiple auquel l’action se négocie aujourd’hui.

Juste valeur de l’action BMY

En utilisant notre modèle d’évaluation en 2 minutes et en appliquant une approche prudente :

• Estimation prudente du bénéfice par action pour 2027 : 6
• Multiplicateur prudent du ratio cours/bénéfice à terme : 8x
• Dividendes attendus au cours des deux prochaines années : 5

BPA normalisé attendu (6 $) * Ratio C/B prévisionnel (8x) + Dividendes (5 $) = Prix de l’action attendu (53 $)

Le prix de l’action BMY attendu sur deux ans à partir de cette évaluation est de 53 dollars par action.

L’action Bristol-Myers Squibb se négociant actuellement à environ 50 dollars, cela implique un potentiel de hausse d’environ 6 % au cours des deux prochaines années, soit un rendement annualisé de 3 %.

C’est vraiment peu, si l’on considère que le marché boursier a rapporté environ 10 % par an en moyenne. En outre, cette évaluation tient déjà compte des dividendes.

N’oubliez pas qu’il ne s’agit que d’un exercice d’évaluation et que nous ne savons pas avec certitude quel sera le prix de l’action à l’avenir. Néanmoins, il semble que BMY soit pleinement valorisée aujourd’hui.

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Quel est le prix cible de l’action BMY ?

Les analystes ont un objectif de prix moyen d’environ 57 $ par action pour le titre BMY, ce qui indique qu’ils voient une hausse d’environ 14 % pour le titre par rapport à son cours actuel :

Risques à prendre en compte

Les investisseurs doivent être conscients des risques liés à ce titre en tant que société pharmaceutique :

• Falaises de brevets: BMY est confrontée à l’expiration de brevets pour des produits clés, en particulier Eliquis et Revlimid, ce qui pourrait avoir un impact significatif sur les revenus futurs.
• Exécution du pipeline: L’entreprise a besoin de résultats positifs des essais de phase avancée et de lancements commerciaux pour compenser les futures pertes de revenus dues à l’expiration des brevets.
• Pression sur les prix: Les initiatives de réforme de la tarification des médicaments en cours aux États-Unis pourraient avoir un impact sur la rentabilité de l’ensemble du portefeuille de BMY.
• Défis d’intégration: La société a réalisé d’importantes acquisitions (notamment Celgene) qui continuent à poser des problèmes d’intégration.
• Concurrence dans le secteur: Les domaines de l’oncologie et de l’immunologie dans lesquels BMY est en concurrence sont de plus en plus encombrés par des acteurs établis et des sociétés de biotechnologie innovantes.

Ces risques contribuent à expliquer la compression du multiple d’évaluation de l’action, car le marché ne tient pas compte du potentiel de croissance future face à ces vents contraires.

TIKR à emporter

Bristol-Myers Squibb est une action de dividende pharmaceutique classique, offrant aux investisseurs une forte composante de revenu.

Toutefois, comme les bénéfices devraient diminuer et que l’action semble déjà assez bien valorisée, elle ne semble pas particulièrement attrayante au prix actuel de l’action.

L’action BMY est-elle un achat au cours des 24 prochains mois ? Utilisez TIKR pour vérifier les objectifs de prix des analystes, les prévisions de croissance et voir si l’action est sous-évaluée aujourd’hui.

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Veuillez noter que les articles sur TIKR ne sont pas destinés à servir de conseils financiers ou d’investissement de la part de TIKR ou de notre équipe de contenu, et qu’ils ne constituent pas non plus des recommandations d’achat ou de vente d’actions. Nous créons notre contenu en nous basant sur les données d’investissement de TIKR Terminal et sur les estimations des analystes. Notre analyse peut ne pas inclure des nouvelles récentes de l’entreprise ou des mises à jour importantes. TIKR n’a aucune position dans les actions mentionnées. Nous vous remercions de votre lecture et vous souhaitons de bons investissements !