Principales statistiques pour l'action Apple
- Performance de la semaine écoulée : -8
- Fourchette de 52 semaines : 169 $ à 289
- Prix cible du modèle d'évaluation : 336
- Hausse implicite: 29
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Qu'est-ce qui s'est passé ?
L'action Apple a chuté d'environ 8 % cette semaine, terminant à près de 260 $ par action, les investisseurs se concentrant sur les contraintes d'approvisionnement à court terme de l'iPhone et les limites de capacité des nœuds avancés, malgré des résultats trimestriels records et des prévisions solides.
Cette baisse reflète des préoccupations à court terme en matière d'approvisionnement plutôt qu'une détérioration des performances d'exploitation.
L'action s'est repliée même après qu'Apple a annoncé son "meilleur trimestre de tous les temps", avec un chiffre d'affaires de 143,8 milliards de dollars, en hausse de 16 % d'une année sur l'autre, grâce à un chiffre d'affaires de 85,3 milliards de dollars pour l'iPhone, en hausse de 23 %, et à un bénéfice par action record de 2,84 dollars, en hausse de 19 %.
Les services ont atteint le chiffre record de 30 milliards de dollars, en hausse de 14 %, tandis que la base installée a dépassé les 2,5 milliards d'appareils actifs et que le flux de trésorerie d'exploitation a atteint le chiffre record de 53,9 milliards de dollars.
Le directeur financier Kevan Parekh a prévu pour le trimestre de mars une croissance du chiffre d'affaires de 13 % à 16 % par rapport à l'année précédente, avec une marge brute de 48 % à 49 %, bien que le PDG Tim Cook ait déclaré qu'Apple était "en mode chasse à l'offre" en raison des contraintes liées aux nœuds avancés, suite à une demande plus forte que prévu pour l'iPhone.
L'activité institutionnelle a montré une réduction sélective, mais une conviction continue dans Apple en tant qu'investissement de base. Le Maryland State Retirement & Pension System a augmenté sa participation de 1,5 % à 725 203 actions d'une valeur de 184,66 millions de dollars, tandis que Meitav Investment House a augmenté sa position de 15,7 % à 81 162 actions d'une valeur de 20,67 millions de dollars.
Nippon Life Global Investors Americas a réduit sa participation de 7,9 % à 340 060 actions d'une valeur de 86,59 millions de dollars, reflétant un rééquilibrage du portefeuille plutôt qu'une sortie institutionnelle générale.
Malgré les contraintes d'approvisionnement, Apple a déclaré qu'elle pensait avoir gagné des parts de marché dans le secteur des smartphones au cours du trimestre de décembre.
La rentabilité record, la croissance à deux chiffres de l'iPhone, l'augmentation des marges des services et les retours de capitaux disciplinés soulignent que la faiblesse de cette semaine était davantage due à des frictions d'approvisionnement à court terme et à l'augmentation du prix des mémoires qu'à un affaiblissement de la demande.
Apple est-elle sous-évaluée ?
Dans le cadre des hypothèses de valorisation, l'action est modélisée à l'aide des éléments suivants :
- Croissance du chiffre d'affaires (CAGR) : 8,2%
- Marges d'exploitation : 32.9%
- Multiple du ratio cours/bénéfice de sortie : 29,4
Lechiffre d'affaires devrait passer de 416 milliards de dollars pour l'exercice 2025 à environ 465 milliards de dollars pour l'exercice 2026 et continuer à augmenter à partir de là selon les estimations des analystes, reflétant une croissance matérielle à un chiffre moyen soutenue par une expansion continue des services.
Avec plus de 2,5 milliards d'appareils actifs, Apple possède l'une des plus grandes bases installées au monde, ce qui crée des opportunités de monétisation récurrentes à travers les abonnements, les paiements, la publicité, les services en nuage et le contenu numérique.
Les services ont déjà enregistré un trimestre record de 30 milliards de dollars, avec une croissance de 14 %, et l'évolution continue du mix vers des segments à plus forte marge soutient l'effet de levier opérationnel, même si l'offre de matériel reste limitée.
Cela confirme l'idée que les rendements futurs dépendent davantage de la monétisation de l'écosystème, du pouvoir de fixation des prix et de la durabilité des marges que d'un seul cycle de mise à niveau du matériel.
Sur la base de ces données, le modèle estime un prix cible de 336 $, ce qui implique une hausse totale d'environ 29 %, indiquant que l'action semble sous-évaluée aux niveaux actuels.
Les résultats de l'année prochaine dépendent de la normalisation de l'offre dans les nœuds avancés, de la vigueur soutenue de la demande d'iPhone, de l'intégration de l'IA dans toutes les plateformes d'Apple, y compris les fonctions Siri personnalisées, et des retours sur investissement continus financés par 53,9 milliards de dollars de flux de trésorerie d'exploitation.
Aux niveaux actuels, Apple semble sous-évalué, les performances futures étant liées à la qualité des bénéfices, à l'expansion des services, à l'intégration de l'IA et à l'allocation disciplinée des capitaux plutôt qu'à une accélération spéculative des revenus.
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