Principaux enseignements :
- Expansion du commerce en direct au Canada : eBay Inc. a lancé eBay Live à l'échelle nationale au Canada le 12 février 2026, étendant son modèle de commerce en direct à 190 marchés et tirant parti de 75 milliards de dollars de GMV en 2024 pour approfondir l'engagement dans les objets de collection de grande valeur.
- Rotation de la propriété : LSV Asset Management a réduit sa participation de 6% à 6 millions d'actions d'une valeur de 535 millions de dollars, tandis que les initiés ont vendu 45 mille actions pour 4 millions de dollars, laissant la propriété institutionnelle à 87% et la propriété des initiés à 1%.
- Projection de prix : Sur la base d'un TCAC de 6 % des revenus et de marges d'exploitation de 28 % jusqu'en 2027, eBay Inc. soutient un prix cible de 94 $ d'ici décembre 2027 en utilisant un multiple de 13x contre un BPA en hausse de 6 $.
- Calcul du rendement total : À partir du cours actuel de 83 $, eBay Inc. implique une hausse totale de 13 % jusqu'à 94 $ sur deux ans, ce qui équivaut à un rendement annualisé de 7 % dans le cadre d'hypothèses stables en matière de marges et de multiples.
Analyse des arguments en faveur d'eBay Inc.
eBay Inc.(EBAY) a élargi sa stratégie de commerce en direct hier (12 février), en lançant eBay Live au Canada et en alignant le déploiement sur des événements majeurs, renforçant ainsi l'engagement sur une plateforme qui a facilité un volume de marchandises brutes de 75 milliards de dollars en 2024.
La place de marché a généré 10 milliards de dollars de revenus en 2024, contre 10 milliards de dollars en 2023, produisant 7 milliards de dollars de bénéfices bruts et soutenant une marge brute de 72% qui reflète un taux de prise en charge discipliné et des économies de publicité.
Les dépenses d'exploitation se sont élevées à 5 milliards de dollars en 2024, ce qui s'est traduit par un bénéfice d'exploitation de 2 milliards de dollars et une marge d'exploitation de 22 %, se stabilisant après une marge de 21 % en 2023 et signalant une maîtrise des coûts parallèlement à une croissance modeste des revenus.
Les estimations prévisionnelles indiquent un chiffre d'affaires de 11 milliards de dollars en 2025 et de 12 milliards de dollars en 2026, avec un EBIT prévu à 3 milliards de dollars et un BPA en hausse vers 6 dollars, ce qui renforce la génération régulière de liquidités malgré une croissance moyenne à un chiffre.
La propriété institutionnelle s'élève à 87 % après que LSV Asset Management a réduit de 6 % sa position à 6 millions d'actions évaluées à 535 millions de dollars, tandis que les initiés ont vendu 45 000 actions pour un total de 4 millions de dollars au cours du trimestre.
Caroline Pougnier, directrice d'eBay Live Amérique du Nord, a déclaré : "eBay Live associe l'énergie et le plaisir de la découverte en direct à la confiance qui fait la réputation d'eBay", soulignant l'importance accordée par la direction à la rapidité des transactions et à l'engagement de la communauté.
À 83 dollars par action, contre un objectif modélisé de 94 dollars d'ici décembre 2027, l'action affiche une hausse totale de 13 % et un rendement annuel de 7 %, encadrant le débat sur la question de savoir si une croissance de 6 % du chiffre d'affaires justifie un multiple de 13 fois les bénéfices.
Ce que dit le modèle pour l'action EBAY
eBay maintient des marges d'exploitation de 28,1 % sur la base d'une croissance de 5,5 % du chiffre d'affaires, grâce à une structure de coûts rigoureuse et à un volume de ventes de 75 milliards de dollars.
Le modèle intègre une croissance des revenus de 5,5 %, des marges de 28,1 % et un multiple de sortie de 13,1x, générant un prix cible de 93,82 $ d'ici le 31/12/27.
Cela implique une hausse totale de 13,2 % par rapport à 82,88 $ et un rendement annualisé de 6,8 % sur 1,9 an, en dessous des seuils habituels de 10 % de capitaux propres.
Le modèle indique qu'il faut vendre, car un rendement annualisé de 6,8 % à 13,1x ne compense pas le risque lié aux actions.
En générant seulement 6,8 % par an, le profil de rendement se situe en dessous d'un taux de rendement minimum de 10 % et indique que la préservation du capital est préférable à la capitalisation, car une croissance de 5,5 % et des marges de 28,1 % ne justifient qu'un multiple de 13,1.
Nos hypothèses d'évaluation
Le modèle d'évaluation de TIKR vous permet d'introduire vos propres hypothèses concernant la croissance des revenus, les marges d'exploitation et le ratio C/B d'une entreprise, et de calculer les rendements attendus de l'action.
Voici les hypothèses que nous avons utilisées pour l'action eBay :
1. Croissance du chiffre d'affaires : 5,5
L'action eBay a produit une croissance des revenus de 1,7 % en 2024 après une baisse de 6 % en 2022 et une reprise de 3 % en 2023, positionnant la plateforme comme une place de marché mature liée à la demande discrétionnaire.
Le volume brut de marchandises a atteint 75 milliards de dollars en 2024 sur plus de 190 marchés, ancrant la monétisation sur les taux de prise et l'intensité de la publicité plutôt que sur la seule croissance des unités.
Les estimations prévisionnelles prévoient une croissance de 7,1 % en 2025 et de 4,7 % en 2026, tandis que le lancement d'eBay Live au Canada, le 12 février 2026, étend un format introduit pour la première fois en 2022.
Le modèle de commerce en direct ajoute des enchères en temps réel avec des offres de départ à 1 $ et des prolongations de 30 secondes, ciblant un engagement plus élevé dans les catégories d'objets de collection déjà au cœur du mix de la plateforme.
La réalisation de 5,5 % suppose que le commerce en direct entraîne des dépenses supplémentaires sans cannibaliser le GMV de base, tandis que tout ralentissement des objets de collection ou des dépenses de consommation ramène la croissance à 1 % ou 3 %.
Ce chiffre est supérieur à la croissance historique du chiffre d'affaires sur un an (1,7 %), car les nouvelles couches de monétisation visent à augmenter les dépenses par utilisateur, et l'évaluation exige une croissance soutenue à un chiffre.
2. Marges d'exploitation : 28,1
L'action eBay a déclaré des marges d'exploitation de 21,9 % en 2024 et de 21,2 % en 2023, en baisse par rapport aux 28,4 % de 2021, la normalisation des dépenses et la volatilité des catégories ayant réduit l'effet de levier antérieur.
Les dépenses d'exploitation totales ont atteint 5 milliards de dollars en 2024 pour un chiffre d'affaires de 10 milliards de dollars, ce qui rend l'effet de levier des coûts fixes sensible aux changements modestes de la croissance du chiffre d'affaires.
Les marges EBIT devraient s'établir à 27,7 % en 2026, ce qui implique que la discipline en matière de coûts et l'évolution du mix publicitaire compensent les investissements supplémentaires dans des initiatives telles que l'expansion d'eBay Live.
Le maintien à 28,1 % dépend de la stabilité des dépenses de marketing et du contrôle des investissements dans les produits, tandis qu'un ralentissement de la croissance pèse rapidement sur les marges, compte tenu de la base d'infrastructure largement fixe.
La récupération des marges et les hypothèses de croissance interagissent, et tout déficit de monétisation ou d'engagement comprime les bénéfices plus rapidement que ne le suggèrent les seules baisses de revenus.
Cette marge est supérieure à la marge d'exploitation historique de 27,4 % sur un an, car l'évolution du mix vers la publicité et les services augmente la rentabilité, et le contrôle soutenu des coûts devient essentiel à la stabilité de l'évaluation.
3. Multiple P/E de sortie : 13,1x
L'action eBay a enregistré des marges d'exploitation de 21,9 % en 2024 et de 21,2 % en 2023, en baisse par rapport aux 28,4 % de 2021, la normalisation des dépenses et la volatilité des catégories ayant réduit l'effet de levier antérieur.
Les dépenses d'exploitation totales ont atteint 5 milliards de dollars en 2024 pour un chiffre d'affaires de 10 milliards de dollars, ce qui rend l'effet de levier des coûts fixes sensible aux changements modestes de la croissance du chiffre d'affaires.
Les marges EBIT devraient s'établir à 27,7 % en 2026, ce qui implique que la discipline en matière de coûts et l'évolution du mix publicitaire compensent les investissements supplémentaires dans des initiatives telles que l'expansion d'eBay Live.
Le maintien à 28,1 % dépend de la stabilité des dépenses de marketing et du contrôle des investissements dans les produits, tandis qu'un ralentissement de la croissance exerce une pression rapide sur les marges, compte tenu de la base d'infrastructure largement fixe.
La récupération des marges et les hypothèses de croissance interagissent, et tout déficit de monétisation ou d'engagement comprime les bénéfices plus rapidement que ne le suggèrent les seules baisses de revenus.
Ce chiffre est supérieur à la marge d'exploitation historique de 27,4 % sur un an, car l'évolution du mix vers la publicité et les services augmente la rentabilité, et le contrôle soutenu des coûts devient essentiel à la stabilité de l'évaluation.
Que se passe-t-il si les choses s'améliorent ou se dégradent ?
L'évaluation de l'action eBay dépend de la demande du marché, de la monétisation de la publicité et de la discipline en matière de coûts, alors que la société étend le commerce en direct au Canada jusqu'en 2029.
- Hypothèsebasse : si la demande d'objets de collection faiblit et que le mix publicitaire stagne, le chiffre d'affaires augmente de 4,6 % et les marges nettes se maintiennent à près de 22,2 % → rendement annualisé de 0,1 %.
- Cas moyen : Avec une VGM stable proche de 75 milliards de dollars et des dépenses disciplinées, le chiffre d'affaires augmente de 5,1 % et les marges nettes atteignent 23,6 % → rendement annualisé de 5,9 %.
- Cas élevé : Si eBay Live s'étend à l'échelle internationale et que la monétisation s'améliore, le chiffre d'affaires atteint 5,7 % et les marges nettes approchent 24,7 % → 11,2 % de rendement annualisé.
Quelle est l'ampleur de la hausse de l'action eBay à partir de maintenant ?
Grâce au nouvel outil d'évaluation de TIKR, vous pouvez estimer le prix potentiel d'une action en moins d'une minute.
Tout ce qu'il faut, ce sont trois données simples :
- Croissance du chiffre d'affaires
- Marges d'exploitation
- Multiplicateur de prix de sortie
Si vous n'êtes pas sûr de ce qu'il faut saisir, TIKR remplit automatiquement chaque entrée en utilisant les estimations consensuelles des analystes, ce qui vous donne un point de départ rapide et fiable.
TIKR calcule ensuite le prix potentiel de l'action et le rendement total dans le cadre de scénarios haussier, baissier et de base, ce qui vous permet de voir rapidement si une action semble sous-évaluée ou surévaluée.
À la recherche de nouvelles opportunités ?
- Découvrez les actions que les les investisseurs milliardaires achètent afin que vous puissiez suivre l'argent intelligent.
- Analysez les actions en seulement 5 minutes grâce à la plateforme tout-en-un et facile à utiliser de TIKR.
- Plus vous renversez de pierres... plus vous découvrirez d'opportunités. Recherchez plus de 100 000 actions mondiales, les titres des principaux investisseurs mondiaux, et plus encore avec TIKR.
Avis de non-responsabilité :
Veuillez noter que les articles de TIKR ne sont pas destinés à servir de conseils financiers ou d'investissement de la part de TIKR ou de notre équipe de contenu, et qu'ils ne constituent pas non plus des recommandations d'achat ou de vente d'actions. Nous créons notre contenu en nous basant sur les données d'investissement de TIKR Terminal et sur les estimations des analystes. Notre analyse peut ne pas inclure des nouvelles récentes de l'entreprise ou des mises à jour importantes. TIKR n'a aucune position dans les actions mentionnées. Nous vous remercions de votre lecture et vous souhaitons de bons investissements !
