Points clés à retenir concernant l'action American Electric Power en juillet 2026
- Onze recommandations d’achat et deux de « surperformance » l’emportent sur onze recommandations de « conservation », sans aucune recommandation de vente pour l’action AEP, et l’objectif moyen de 145 dollars se situe à seulement 5 % au-dessus du cours actuel de 139 dollars par action.
- En projetant les chiffres jusqu’en décembre 2030, le scénario central de TIKR fixe l’objectif de cours de l’action American Electric Power à 182 $, soit un rendement total de 31 %, équivalant à 6 % par an.
- Le plan d’investissement quinquennal ayant été revu à la hausse, passant de 72 milliards de dollars à 78 milliards lors de la conférence téléphonique sur les résultats du 5 mai, le TCAC des bénéfices d’exploitation à long terme d’AEP dépasse désormais les 9 %, un chiffre que le marché n’a pas encore pleinement intégré dans son cours cible.
Les prévisions concernant l’action AEP sont maintenues alors que le plan d’investissement bondit à 78 milliards de dollars
American Electric Power (AEP) a réaffirmé, lors de sa conférence téléphonique sur les résultats du premier trimestre, ses prévisions de bénéfice d’exploitation pour 2026, comprises entre 6,15 et 6,45 dollars par action, et a dans la foulée relevé son plan d’investissement quinquennal de 6 milliards de dollars, le portant à 78 milliards de dollars. Le résultat d’exploitation du premier trimestre 2026 s’est établi à 1,64 dollar par action, contre 1,54 dollar un an plus tôt, tandis que l’EBIT a progressé de 5,9 % en glissement annuel pour atteindre 1,36 milliard de dollars.
Cette croissance s’explique par une charge contractuelle atteignant 63 gigawatts d’ici 2030, contre 56 gigawatts au trimestre précédent, près de 90 % de cette nouvelle demande étant liée aux centres de données et aux hyperscalers.
Derrière ces chiffres phares se cache une entreprise qui mise fortement sur le transport d’électricité à 765 kV : AEP possède désormais plus de 2 100 miles de lignes à très haute tension réparties sur six États et vient d’ajouter 3,5 milliards de dollars de nouveaux contrats attribués par PJM et SPP à un carnet de commandes de transport d’électricité de 33 milliards de dollars.
Interrogé sur la hausse du TCAC à long terme, le directeur financier Trevor Mihalik a directement abordé la trajectoire des bénéfices : « La hausse du TCAC des bénéfices à long terme à plus de 9 % s’appuie sur les 6 milliards de dollars de capitaux supplémentaires que nous avons officiellement ajoutés au plan. » Il a précisé que ces capitaux seraient principalement investis au cours de la seconde moitié du plan quinquennal, ce qui explique pourquoi l’EBIT connaît une baisse avant de remonter.
Le trimestre n’a toutefois pas été sans tension : l’EBIT devrait reculer de 2 % au deuxième trimestre 2026 avant d’accélérer pour atteindre une croissance de 22 % d’ici mi-2027, une évolution que la direction attribue au calendrier des projets plutôt qu’à un affaiblissement de la demande.
Pour les investisseurs, cela se traduit par un soutien réglementaire de plus en plus important : le ROE autorisé de la Virginie-Occidentale a bondi de 9,25 % à 9,75 % et celui de l’Ohio est passé de 9,7 % à 9,84 %, ces deux chiffres ayant été fixés au cours du même trimestre.
Cet avantage concurrentiel s’étend également aux partenariats : Quanta Services développe le réseau dorsal de 765 kV aux côtés d’AEP, et les piles à combustible de Bloom Energy alimentent déjà la stratégie de transition de l’entreprise dans le Wyoming pour répondre à la demande en centres de données hyperscale.
Le PDG Bill Fehrman a également souligné un véritable point de friction : le rythme auquel PJM raccorde les nouvelles capacités de production à la charge n’est pas assez rapide, et AEP évalue désormais différentes options, pouvant aller jusqu’à une restructuration de sa participation au RTO.
Wall Street attribue à l’action AEP la recommandation « Achat », mais l’objectif de cours dépasse à peine le cours actuel
Onze analystes recommandent d’acheter l’action AEP et deux la jugent « surperformante », contre onze recommandations de « conservation » et aucune de « vente » en juillet 2026. L’objectif moyen s’établit à 145 dollars sur 21 estimations d’objectif de cours, avec une médiane de 144 dollars, tous deux en hausse par rapport à la moyenne de 137 dollars enregistrée trois mois plus tôt.
Ce cours cible moyen de 145 dollars ne dépasse le cours actuel de 139 dollars que de 5 %, soit une marge plus étroite que la moyenne observée pendant la majeure partie de l’année écoulée.
Wall Street s’attend à ce que la croissance de l’EBITDA d’AEP ralentisse, puis reprenne de la vigueur pour atteindre 23 %
AEP a affiché un EBITDA de 2,27 milliards de dollars au premier trimestre 2026, en hausse de 7 % en glissement annuel, un rythme lié aux gains de rentabilité sur capitaux propres (ROE) enregistrés en Ohio et en Virginie-Occidentale ce trimestre.
Le modèle propre à The Street prévoit un ralentissement de ce rythme au deuxième trimestre, l’EBITDA ne progressant que de 6 % pour atteindre 2,40 milliards de dollars avant que la courbe ne s’inverse.
À partir de là, les estimations consensuelles tablent sur une croissance de l’EBITDA de 14 % au troisième trimestre et de 23 % au quatrième, à mesure que le plan d’investissement, concentré sur la seconde moitié de l’année, commencera à se traduire en bénéfices.
La pérennité de cette réaccélération dépend d’un seul facteur : les 6 milliards de dollars de capitaux supplémentaires qui seront injectés comme prévu en 2029 et 2030, soit exactement au moment où, selon M. Mihalik, l’impact sur les bénéfices se fera sentir.
Wall Street s’attend à ce que la croissance de l’EBITDA de l’action AEP dépasse celle de D et de DUK jusqu’en 2027
L’EBITDA d’AEP a progressé de 7 % en glissement annuel au premier trimestre 2026, dépassant la base de 16,5 % de Dominion Energy (D), mais restant bien en deçà du rythme enregistré par ces deux concurrents un an plus tôt.
Cet écart s’inverse à l’avenir : les estimations consensuelles tablent sur une croissance de l’EBITDA d’AEP de 22,5 % d’ici le quatrième trimestre 2026, soit plus du double des 20 % de Dominion et près de quatre fois les 9 % de Duke Energy (DUK).
D’ici le premier trimestre 2027, la croissance d’AEP ralentit à 15 %, ce qui reste supérieur aux 6 % de Duke et bien au-delà des 5 % de Dominion, un écart qui confère à AEP la trajectoire d’EBITDA la plus forte des trois à l’approche de 2027.
L’objectif de 182 dollars fixé par TIKR pour l’action AEP reste valable si la reprise de la croissance de l’EBITDA intervient comme prévu
Le scénario central de TIKR valorise American Electric Power à 182 dollars d’ici décembre 2030, ce qui implique un rendement total de 31 % par rapport au cours actuel de 139 dollars, soit 6 % annualisés sur les 4,5 prochaines années.
Un rendement annualisé de 6 % rapproche l’action AEP d’un titre de service public à croissance régulière plutôt que d’une valeur à forte croissance, ce qui constitue un compromis raisonnable pour une entreprise qui est encore à plusieurs années de récolter les fruits de son plan d’investissement.
Cet objectif s’appuie sur les mêmes mécanismes déjà en place : un plan d’investissement de 78 milliards de dollars concentré sur 2029 et 2030, un carnet de commandes dans le secteur du transport d’électricité dépassant désormais les 33 milliards de dollars, et une courbe d’EBITDA qui, selon les propres chiffres de Wall Street, devrait atteindre une croissance de 23 % d’ici la fin de l’année 2026. Si le calendrier prévu pour le second semestre se confirme, l’objectif de 182 dollars du modèle ressemble moins à de l’optimisme qu’à une simple question d’arithmétique.
Le risque réside dans le timing, et non dans l’ampleur : tout retard dans la file d’attente d’interconnexion PJM, que Fehrman a qualifiée de « lente », repousserait la reprise de la croissance au-delà de 2026 et retarderait le moment où les investisseurs en verront les effets sur le cours de l’action.
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