Points clés :
- Résultats records : Keysight a enregistré son meilleur trimestre de son histoire au deuxième trimestre 2026, avec des commandes dépassant les 2 milliards de dollars — soit une hausse de 56 % par rapport à l'année précédente — et un bénéfice par action en hausse de 69 %.
- Prévisions de cours : sur la base des hypothèses actuelles, l'action KEYS pourrait atteindre 352,20 dollars d'ici octobre 2028.
- Gains potentiels : cet objectif implique un rendement total de 12,2 % par rapport au cours actuel de 313,86 dollars.
- Rendement annuel : les investisseurs pourraient bénéficier d’une croissance annualisée d’environ 5,1 % au cours des 2,3 prochaines années.
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Keysight Technologies (KEYS) fabrique les équipements de test et de mesure que les ingénieurs utilisent pour concevoir et valider des composants électroniques.
C’est une activité qui se situe en amont de presque toutes les grandes tendances technologiques : centres de données d’IA, 6G sans fil, modernisation de la défense, semi-conducteurs de pointe. Lorsque ces marchés s’accélèrent, Keysight a tendance à en ressentir les effets très tôt.
À l’heure actuelle, ils connaissent une forte accélération.
- Au deuxième trimestre 2026, le chiffre d’affaires a progressé de 31 % pour atteindre 1,72 milliard de dollars.
- Le flux de trésorerie disponible a atteint un niveau record de 472 millions de dollars.
- La société a revu à la hausse ses prévisions de croissance du chiffre d’affaires annuel, les portant à un taux supérieur à 25 %.
- Le PDG, Satish Dhanasekaran, a qualifié ce trimestre de « meilleur de l’histoire de l’entreprise ». Les chiffres confirment cette affirmation à tous les niveaux.
Ce que révèle le modèle pour l’action Keysight Technologies
Nous avons analysé Keysight sous l’angle d’une entreprise spécialisée dans les tests et les mesures qui se trouve au cœur d’un cycle de modernisation technologique sans précédent.
Le principal moteur de croissance actuel est l’infrastructure des centres de données dédiés à l’IA. L’activité « filaire » de Keysight — qui dessert les hyperscalers, les fabricants d’équipements réseau et les entreprises de semi-conducteurs — a de nouveau enregistré un volume de commandes record au deuxième trimestre.
Rien qu’au premier semestre de l’exercice 2026, le chiffre d’affaires de Keysight lié à l’IA a déjà dépassé le total de l’année 2025. Cette demande résulte de quatre tendances qui se recoupent : la montée en puissance des clusters d’IA, la transition vers des réseaux passant de 800G à 1,6T, l’essor de la photonique sur silicium et des composants optiques intégrés, ainsi que le besoin d’outils d’émulation au niveau système à mesure que les centres de données gagnent en complexité.
L’aérospatiale et la défense constituent le deuxième pilier majeur.
- Le renforcement des capacités de défense en Europe, combiné aux dépenses continues liées aux programmes américains, a généré une dynamique généralisée au deuxième trimestre.
- La demande a été la plus forte dans les systèmes radar et les opérations liées au spectre électromagnétique — des domaines dans lesquels les outils de simulation et d’émulation de Keysight disposent d’un avantage concurrentiel évident.
Les semi-conducteurs complètent ce tableau de croissance. Les programmes de nœuds avancés, la mémoire et la photonique sur silicium ont tous généré un volume important de commandes au deuxième trimestre, avec des contrats remportés en Asie, aux États-Unis et en Europe. La direction s’attend à ce que ce secteur apporte une contribution durable pendant de nombreuses années.
Sur la base d’une prévision de croissance annuelle du chiffre d’affaires de 15,4 % et d’une marge d’exploitation de 30,6 %, avec un ratio cours/bénéfice (P/E) de 23,9x en fin d’exercice, notre modèle prévoit que l’action KEYS atteindra 352,20 $ d’ici octobre 2028. Cela correspond à un rendement total de 12,2 %, soit 5,1 % en taux annualisé.
L’hypothèse d’un ratio cours/bénéfice de 23,9x est conforme à la moyenne sur trois ans de KEYS (23,9x) et à sa moyenne sur cinq ans (23,4x). Le modèle ne table sur aucune expansion des multiples par rapport aux niveaux actuels, ce qui semble approprié étant donné que l’action se négocie déjà avec une prime par rapport à sa moyenne historique à long terme.
Le rendement à court terme, plus prudent, reflète une action qui a déjà connu une réévaluation significative. KEYS a progressé de 90 % au cours de l’année écoulée. La plupart des bonnes nouvelles sont déjà intégrées dans le cours.
Les perspectives à plus long terme dépendent de la question de savoir si ce cycle de demande tiré par l’IA se prolongera jusqu’en 2027 et au-delà — ce que la direction estime clairement être le cas.
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Nos hypothèses d’évaluation
Le modèle d’évaluation de TIKR vous permet d’introduire vos propres hypothèses concernant la croissance du chiffre d’affaires, les marges d’exploitation et le multiple cours/bénéfice d’une entreprise, et calcule les rendements attendus de l’action.
Voici les hypothèses que nous avons utilisées pour l'action KEYS :
1. Croissance du chiffre d’affaires: 15,4 %
KEYS a enregistré une croissance de son chiffre d’affaires de 8 % au cours de l’année écoulée, après avoir traversé un creux cyclique de deux ans.
L'hypothèse de 15,4 % reflète l'accélération actuellement en cours. La direction a annoncé une croissance pour l'ensemble de l'exercice 2026 se situant dans la fourchette haute des 20 %, et les prévisions pour le troisième trimestre laissent entrevoir une croissance de 29 %.
L’hypothèse à long terme de 15,4 % tient compte d’un éventuel ralentissement par rapport au rythme exceptionnel actuel.
2. Marges d’exploitation: 30,6 %
Les marges EBIT sur les résultats récents s’établissent à 25,9 %.
Le modèle table sur une progression à 30,6 %, reflétant l’effet de levier opérationnel, les revenus progressant nettement plus vite que les dépenses.
Au deuxième trimestre, Keysight a enregistré une hausse de près de 50 % de ses marges d’exploitation sur son cœur de métier. La moyenne sur cinq ans, qui s’établit à 28 %, constitue un point de référence intermédiaire raisonnable.
3. Multiple de capitalisation boursière à terme : 23,9x
KEYS se négocie actuellement à 29x les bénéfices prévisionnels.
Le modèle table sur une compression à 23,9x, ce qui correspond aux moyennes historiques sur trois et cinq ans.
À mesure que la croissance se normalise par rapport au rythme exceptionnel actuel, une compression du multiple est le scénario le plus probable.
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Que se passera-t-il si la situation s'améliore ou empire ?
Voici comment l’action KEYS pourrait évoluer selon différents scénarios d’ici octobre 2030 :
- Scénario pessimiste : avec un chiffre d’affaires en hausse de 9,8 % et une marge nette de 23,9 %, les investisseurs pourraient enregistrer un rendement total de -10,6 % (-2,6 % par an).
- Scénario intermédiaire : avec une croissance du chiffre d’affaires de 10,9 % et une marge bénéficiaire nette de 25,6 %, le rendement total grimpe à 12,6 % (2,8 % par an).
- Scénario optimiste : si le chiffre d’affaires progresse de 11,9 % et que les marges atteignent 26,9 %, le rendement total pourrait atteindre 38,3 % (7,8 % par an).
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Le scénario pessimiste reflète une situation dans laquelle le multiple élevé actuel se comprime plus rapidement que les bénéfices ne peuvent croître — un risque réel pour toute action qui a presque doublé en un an.
Le scénario optimiste suppose des investissements soutenus dans les infrastructures d’IA jusqu’en 2030, Keysight conservant sa position concurrentielle dans les secteurs des réseaux filaires, de la défense et des semi-conducteurs.
Quel potentiel de hausse l’action Keysight Technologies présente-t-elle à partir de maintenant ?
Grâce au nouvel outil « Modèle de valorisation » de TIKR, vous pouvez estimer le cours potentiel d’une action en moins d’une minute.
Il suffit de saisir trois données simples :
- Croissance du chiffre d’affaires
- Marges d’exploitation
- Multiplier de PER de sortie
Si vous ne savez pas quelles valeurs saisir, TIKR remplit automatiquement chaque champ à l’aide des estimations consensuelles des analystes, vous offrant ainsi un point de départ rapide et fiable.
À partir de là, TIKR calcule le cours potentiel de l'action et les rendements totaux selon des scénarios haussier, de base et baissier, afin que vous puissiez rapidement déterminer si une action semble sous-évaluée ou surévaluée.
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