Points clés à retenir concernant l'action Amgen en juillet 2026
- Dix recommandations d’achat, quatre de « surperformance », dix-sept de « conservation », une de « sous-performance » et deux de « vente » fixent l’objectif moyen de l’action Amgen à 355 dollars, soit une décote de 5 % par rapport au cours de clôture de 374 dollars.
- Le scénario central de TIKR prévoit que l’action Amgen atteindra 469 dollars d’ici décembre 2030, soit un rendement total de 25 % (équivalent à 5 % par an) par rapport au cours de clôture de 374 dollars au cours des quatre ans et demi à venir.
- Le 1er juillet, un juge a protégé la franchise d’Enbrel, d’une valeur de 2,23 milliards de dollars, du plafonnement des prix imposé par le Colorado.
L'action Amgen bondit de 3,55 % après le blocage par la justice du plafonnement des prix d'Enbrel au Colorado
Amgen Inc (AMGN) développe des médicaments biologiques destinés au traitement des maladies cardiovasculaires, du cancer, des maladies auto-immunes rares et de l’inflammation.
L’action Amgen a clôturé à 374 dollars le 2 juillet, en hausse de 3,55 %, au lendemain de la décision d’un juge fédéral de bloquer le plafonnement des prix, premier du genre, imposé par le Colorado sur l’Enbrel, un médicament contre l’arthrite.
Le juge en chef Daniel Domenico a estimé qu’Amgen risquait de subir un préjudice important et irréparable du fait d’un plafonnement qui aurait ramené le prix de l’Enbrel à 31 200 dollars par an, alors que son prix catalogue dépassait les 100 000 dollars. Cette décision protège un médicament qui a généré 2,23 milliards de dollars de chiffre d’affaires en 2025.
Ce répit intervient au cœur de la période de perte de brevets la plus brutale qu’ait connue Amgen. L’EBITDA a reculé de 3 % en glissement annuel au premier trimestre pour s’établir à 4,84 milliards de dollars, soit une marge de 56,1 %, tandis que les ventes combinées de Prolia et XGEVA ont chuté de 32 % à 1,1 milliard de dollars en raison de la concurrence des biosimilaires. Le directeur financier, Peter Griffith, a abordé directement la pression sur les coûts qui en résulte lors de la conférence téléphonique sur les résultats du premier trimestre: « Notre coût des ventes non-GAAP, exprimé en pourcentage du chiffre d’affaires, s’est établi à 19,5 %, sous l’effet d’une hausse des charges liées aux parts de bénéfices et aux redevances, ainsi que d’évolutions dans la composition de nos ventes. Nous prévoyons que ces facteurs continueront d’avoir un impact négatif sur le coût des ventes au cours des prochains trimestres. »
C’est précisément cette pression que les six moteurs de croissance sont là pour absorber. Les ventes de Repatha ont progressé de 34 % pour atteindre 876 millions de dollars, celles d’EVENITY ont grimpé de 27 % à 562 millions de dollars et celles de TEZSPIRE ont augmenté de 20 % à 343 millions de dollars, tandis que celles d’UPLIZNA ont presque triplé pour atteindre 262 millions de dollars dans trois indications auto-immunes. Ces moteurs de croissance, auxquels s’ajoutent les 258 millions de dollars d’IMDELLTRA en oncologie pour le trimestre et les 280 millions de dollars du biosimilaire PAVBLU, ont représenté 70 % des ventes de produits et ont progressé de 24 % dans leur ensemble. Amgen a également revu à la hausse ses prévisions pour l’ensemble de l’année, tablant désormais sur un chiffre d’affaires compris entre 37,1 et 38,5 milliards de dollars et un bénéfice par action non-GAAP compris entre 21,70 et 23,10 dollars, après la publication des résultats.
Pour autant, la victoire d’Enbrel n’efface pas toutes les incertitudes réglementaires. La FDA a proposé de retirer TAVNEOS du marché après avoir établi un lien entre ce médicament destiné aux maladies rares et 76 cas de lésions hépatiques ainsi que huit décès, et l’EMA a recommandé le retrait de son autorisation de mise sur le marché européen le 26 juin.
L’objectif moyen de Wall Street est inférieur au cours actuel de l’action AMGN
Le titre Amgen fait l’objet d’un consensus mitigé : 10 recommandations d’achat, 4 de « surperformance », 17 de « conservation », 1 de « sous-performance » et 2 de « vente » parmi les 34 analystes qui couvrent le titre.
L’objectif moyen de 355 dollars, calculé à partir de 29 estimations de cours individuelles, se situe à 5 % en dessous du cours de clôture de 374 dollars, l’objectif médian s’établissant également à 355 dollars. L’estimation la plus haute s’élève à 427 dollars et la plus basse à 200 dollars, ce qui représente une fourchette très large pour l’action Amgen à l’approche du second semestre 2026.
La croissance de l’EBITDA de l’action Amgen devrait redevenir positive d’ici le quatrième trimestre
L’EBITDA d’Amgen a reculé de 3 % en glissement annuel au premier trimestre pour s’établir à 4,84 milliards de dollars, soit une marge de 56,1 %, le recul des ventes de denosumab et la hausse des redevances ayant pris le pas sur les six moteurs de croissance qui compensaient cette baisse.
Cette contraction devrait s’accentuer avant de s’inverser. Le consensus table sur une baisse de 5 % de l’EBITDA au deuxième trimestre, à 5,38 milliards de dollars, soit une marge de 57,1 %, avant que la baisse ne se résume à 1 % au troisième trimestre, à 5,55 milliards de dollars, soit une marge de 57,3 %.
Le retournement de tendance devrait intervenir au quatrième trimestre, lorsque l’EBITDA devrait progresser de 8 % pour atteindre 5,56 milliards de dollars, par rapport à une base de comparaison plus faible de l’année précédente. Ce serait le premier trimestre de croissance de l’EBITDA depuis le troisième trimestre 2025.
La pérennité de ce renversement de tendance dépendra de la rapidité avec laquelle les six moteurs de croissance continueront à compenser le recul de Prolia et XGEVA, seuil qui déterminera si le cours actuel de l’action Amgen reflète déjà ce renversement.
L’objectif de cours de 469 dollars fixé par TIKR pour l’action AMGN se maintient si le redressement de l’EBITDA intervient comme prévu
Le scénario central du modèle de TIKR valorise l’action Amgen à 469 $ d’ici décembre 2030, soit un rendement total de 25 %, ou 5 % annualisé, par rapport au cours actuel de 374 $ au cours des quatre ans et demi à venir.
Un rendement annualisé de 5 % est modeste au regard des fluctuations historiques de l’action Amgen.
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