Principales conclusiones:
- Impulso de la IA: Ahora Assist ha superado los 600 millones de dólares en VAC con una fuerte adopción por parte de los clientes en todos los sectores.
- Proyección de precios: Basándose en la ejecución actual, las acciones de NOW podrían alcanzar los 172 dólares en diciembre de 2028.
- Ganancias potenciales: Este objetivo implica una rentabilidad total del 71% desde el precio actual de 100,74 dólares.
- Rentabilidad anual: Los inversores podrían ver un crecimiento aproximado del 20% en los próximos 2,9 años.
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ServiceNow(NOW) obtuvo unos resultados excepcionales en el cuarto trimestre de 2025, superando las expectativas en todas las métricas clave a pesar de un entorno de mercado desafiante que provocó una caída del 50% en el precio de sus acciones durante el año pasado.
El CEO Bill McDermott destacó la posición de la compañía como la torre de control de la IA para la reinvención empresarial, haciendo hincapié en que la IA empresarial requiere la orquestación del flujo de trabajo para ofrecer un ROI real. Los patrones de consumo de datos móviles muestran que las empresas están adoptando rápidamente las capacidades de IA.
- La compañía registró unos ingresos por suscripciones de 3.466 millones de dólares, con un crecimiento interanual del 19,5% en moneda constante y superando las previsiones en 150 puntos básicos.
- La plataforma Now Assist de ServiceNow demostró este cambio, con acuerdos superiores a un millón de dólares que casi se triplicaron trimestre tras trimestre.
- Sólo en el cuarto trimestre, la empresa cerró 35 acuerdos superiores al millón de dólares, con clientes que ampliaron sus despliegues de IA en múltiples casos de uso.
- Una empresa de servicios al consumidor ilustró esta tendencia cambiando su modelo de asistencia de un 80% dirigido por humanos a un 80% automatizado tras generar un ROI del 400% en agentes de atención al cliente. Posteriormente, necesitaron 8 veces más capacidad de asistencia a medida que realizaban la transición de las operaciones a interacciones predominantemente automatizadas.
- El volumen de operaciones de la torre de control de IA de la empresa casi se triplicó secuencialmente en el cuarto trimestre. Esta plataforma aborda las preocupaciones críticas de las empresas sobre la gestión de agentes autónomos en todas sus operaciones, proporcionando supervisión en tiempo real, controles de seguridad y gobernanza que las herramientas tradicionales no pueden ofrecer.
ServiceNow se beneficia de múltiples impulsores de la demanda más allá de la adopción de la IA. El negocio de seguridad y riesgos de la compañía está creciendo un 100% interanual, impulsado por las adquisiciones pendientes de Veza y Armis, que ofrecerán visibilidad integral y capacidades de gobierno de identidades.
Junto con la CMDB de contexto empresarial de ServiceNow, esto crea una pila de seguridad de extremo a extremo que puede ver, decidir y actuar en todo tipo de activos: hardware, software y activos de agentes de IA en el mismo sistema.
El número de clientes aumentó a más de 8.800, de los cuales 603 generaron más de 5 millones de dólares en ACV. Y lo que es más impresionante, los clientes que aportan 20 millones de dólares o más aumentaron más de un 30% de un año a otro, lo que refleja la creciente relevancia estratégica de la plataforma.
Las métricas tradicionales siguen funcionando bien. La tasa de renovación alcanzó el 98% en el cuarto trimestre, lo que subraya el valor que los clientes otorgan a la plataforma. Los flujos de trabajo tecnológicos se aceleraron y el ITOM creció casi un 50% interanual. CRM registró el mayor trimestre de su historia.
Lo que dice el modelo para las acciones de ServiceNow
Analizamos la transformación de ServiceNow en una torre de control de IA para los procesos empresariales. La empresa se beneficia de varios vientos de cola que actúan simultáneamente.
En primer lugar, las empresas están consolidando pilas de herramientas fragmentadas. Un acuerdo del sector público sustituyó 479 herramientas heredadas por ServiceNow. Otro cliente ahorró 682 millones de dólares al cambiar un sistema CRM heredado.
En segundo lugar, la adopción de la IA está creando nuevas fuentes de ingresos a través de precios basados en el consumo. El modelo híbrido ofrece a los clientes previsibilidad a través de suscripciones, al tiempo que les permite ampliar el uso con paquetes de asistencia a medida que despliegan más agentes de IA.
En tercer lugar, las asociaciones estratégicas con Microsoft, Anthropic y OpenAI están profundizando en la integración de productos y ampliando los casos de uso en toda la plataforma.
Con una previsión de crecimiento anual de los ingresos del 19,3% y unos márgenes operativos del 33,5%, nuestro modelo proyecta que las acciones subirán a 172 dólares en 2,9 años. Esto supone un múltiplo precio/beneficios de 24,2 veces.
Esto representa una compresión significativa de las medias históricas de PER de ServiceNow de 49,6 veces (un año) y 54 veces (tres años). El múltiplo más bajo refleja las preocupaciones a corto plazo sobre los plazos de monetización de la IA y la dinámica competitiva en el software empresarial.
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Nuestras hipótesis de valoración
El modelo de valoración de TIKR le permite introducir sus propias hipótesis para el crecimiento de los ingresos de una empresa, los márgenes operativos y el múltiplo PER, y calcula la rentabilidad esperada de la acción.
Esto es lo que hemos utilizado para NOW:
1. Crecimiento de los ingresos: 19,3
El crecimiento de ServiceNow está impulsado por el cambio hacia la IA agéntica y la automatización del flujo de trabajo. La empresa registró un crecimiento de las suscripciones del 19,5% en moneda constante en el cuarto trimestre, con un fuerte rendimiento en todas las líneas de productos.
La dirección espera que el impulso continúe a medida que las empresas pasen de proyectos piloto a despliegues de producción de agentes de IA.
El crecimiento del 25% en usuarios activos mensuales muestra que los temores de compresión de asientos son exagerados.
2. Márgenes operativos: 33.5%
ServiceNow amplió los márgenes operativos en 150 puntos básicos en 2025 para alcanzar el 31%. La compañía está guiando al 32% para 2026, lo que demuestra un fuerte apalancamiento operativo.
De hecho, la IA está ayudando a los márgenes a través de mejoras de eficiencia interna. La gerencia señaló que los ahorros OpEx habilitados por AI están contribuyendo a la expansión del margen.
3. Múltiplo PER de salida: 24,2x
El mercado valora actualmente ServiceNow a 24,2 veces los beneficios, lo que coincide con nuestro múltiplo objetivo. A medida que la empresa demuestre la monetización de la IA y mantenga altas tasas de crecimiento, este múltiplo debería mantenerse o potencialmente ampliarse.
ServiceNow cotiza con un descuento respecto a su valoración histórica a pesar de tener una posición competitiva más fuerte en la actualidad.
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¿Qué pasa si las cosas van mejor o peor?
El software empresarial se enfrenta a riesgos de ejecución y amenazas competitivas. He aquí cómo podrían comportarse las acciones de ServiceNow en diferentes escenarios hasta diciembre de 2030:
- Caso bajo: Si el crecimiento de los ingresos se ralentiza hasta el 17,2% y los márgenes de ingresos netos se comprimen hasta el 27,7%, los inversores seguirán obteniendo una rentabilidad total del 90% (14% anual).
- Caso medio: Con un crecimiento del 19,1% y unos márgenes del 29,8%, esperamos una rentabilidad total del 151% (20,7% anual).
- Caso alto: Si la adopción de la IA se acelera, impulsando un crecimiento de los ingresos del 21,1% mientras ServiceNow mantiene unos márgenes del 31,5%, la rentabilidad podría alcanzar el 222% total (27% anual).
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El rango refleja la ejecución en la monetización de la IA, la integración exitosa de las adquisiciones y la capacidad de la empresa para consolidar el gasto en software empresarial en su plataforma.
En el caso más bajo, la presión competitiva de las startups nativas de IA o de los hiperescaladores podría ralentizar el crecimiento.
En el caso alto, ServiceNow se convierte en la plataforma dominante para la IA empresarial, capturando cuota de los proveedores de software heredados mientras se expande a nuevos mercados.
¿Qué recorrido tienen las acciones de ServiceNow a partir de ahora?
Con la nueva herramienta Modelo de valoración de TIKR, puede estimar el precio potencial de una acción en menos de un minuto.
Todo lo que se necesita son tres simples datos:
- Crecimiento de los ingresos
- Márgenes operativos
- Múltiplo PER de salida
Si no está seguro de qué introducir, TIKR rellena automáticamente cada dato utilizando las estimaciones de consenso de los analistas, lo que le proporciona un punto de partida rápido y fiable.
A partir de ahí, TIKR calcula el precio potencial de la acción y la rentabilidad total en escenarios alcistas, bajistas y de base para que pueda ver rápidamente si una acción parece infravalorada o sobrevalorada.
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Descargo de responsabilidad:
Tenga en cuenta que los artículos de TIKR no pretenden servir como asesoramiento financiero o de inversión de TIKR o de nuestro equipo de contenidos, ni son recomendaciones para comprar o vender acciones. Creamos nuestro contenido basándonos en los datos de inversión de TIKR Terminal y en las estimaciones de los analistas. Es posible que nuestro análisis no incluya noticias recientes de la empresa o actualizaciones importantes. TIKR no tiene posiciones en ninguno de los valores mencionados. Gracias por leernos y ¡buenas inversiones!
