Principales conclusiones:
- Perspectivas sólidas para 2026: The Hershey Company proyecta un crecimiento de las ventas de entre el 4% y el 5% y un BPA de entre 8 y 9 dólares para 2026, al tiempo que se fija como objetivo un ahorro de 230 millones de dólares en eficiencia para compensar la volatilidad del cacao y proteger unos márgenes cercanos al 23%.
- Plan de recuperación de márgenes: Hershey Company espera una inflexión del margen bruto en el segundo trimestre de 2026 tras una compresión de 17 puntos hasta el 37%, apoyada por acciones de fijación de precios del 9% y un disciplinado control de costes a pesar de que los volúmenes disminuyan un 3%.
- Marco de precios objetivo: Sobre la base de un crecimiento de los ingresos del 3% y unos márgenes operativos del 23%, las acciones de The Hershey Company podrían alcanzar los 274 dólares en 2028 utilizando un múltiplo de 24x alineado con su media a 5 años de 25x.
- Modelo alcista: The Hershey Company cotiza a 231 $ hoy, y un objetivo de 274 $ implica un alza total del 19%, lo que se traduce en un rendimiento anualizado del 6% en los próximos 3 años bajo supuestos de margen conservadores.
Desglosando el caso de Hershey Co.
The Hershey Company comienza 2026 con una orientación de crecimiento de las ventas del 4% al 5% y un BPA ajustado de 8 a 9 dólares, posicionando el negocio para la recuperación de las ganancias a pesar de la volatilidad del cacao y los costes arancelarios residuales.
El ejercicio fiscal 2025 se cerró con unas ventas netas en el cuarto trimestre de 3.000 millones de dólares, un 7% más, un BPA ajustado de 2 dólares y un margen bruto que se redujo 17 puntos, hasta el 37%, ya que los elevados costes del cacao pesaron sobre la rentabilidad.
Los ingresos de todo el año se acercaron a los 12.000 millones de dólares con márgenes operativos cercanos al 23%, reflejando una fijación de precios del 9% que compensó un descenso del volumen del 3%, al tiempo que apoyó 320 millones de dólares en ingresos netos trimestrales.
La dirección prevé un ahorro de 230 millones de dólares en eficiencia incremental en 2026, junto con un descenso de un solo dígito en el coste de los bienes vendidos, reforzando la disciplina interna de costes en medio de una cobertura continua de las materias primas por encima de los precios actuales del mercado.
Además, reforzando el marco de orientación de la empresa para 2026, el consejero delegado Kirk Tanner declaró durante la llamada de resultados del cuarto trimestre de 2025: "Esperamos un crecimiento de las ventas netas del 4% al 5% y una recuperación significativa de los beneficios."
Las acciones cotizan a 29 veces los beneficios futuros frente a 25 veces hace tres meses, mientras que el objetivo medio de 200 dólares de Wall Street se sitúa por debajo del precio actual de 231 dólares, lo que crea tensiones de valoración a medida que los fundamentales se estabilizan en 2027.
Lo que dice el modelo para las acciones de HSY
Hershey combina un crecimiento reciente de los ingresos del 4,4% con unos márgenes operativos del 23,2%, mientras que la volatilidad del cacao y un aumento de las acciones del 52% elevan las expectativas y comprimen la flexibilidad de valoración.
El modelo asume un crecimiento de los ingresos del 3,3%, unos márgenes operativos del 22,6% y un múltiplo de salida de 24,3 veces, lo que arroja un precio objetivo de 274,49 $ para el 31/12/28. Esto implica un recorrido alcista total del 18,9%.
Esto implica una subida total del 18,9% desde 230,85 $ y una rentabilidad anualizada del 6,2%, por debajo de una tasa crítica de rentabilidad del 10% para el riesgo de los bienes de consumo básico.
Por lo tanto, el modelo indica Vender, ya que una rentabilidad anualizada del 6,2% no compensa la volatilidad de las materias primas y un múltiplo de 24,3 veces ya refleja la recuperación.
La rentabilidad anualizada prevista del 6,2% no alcanza una tasa crítica de rentabilidad del 10%, y el crecimiento de los ingresos del 3,3% con márgenes del 22,6% capitalizados a 24,3x produce una revalorización limitada del capital y una débil compensación ajustada al riesgo.
Nuestros supuestos de valoración
El modelo de valoración de TIKR le permite introducir sus propios supuestos para el crecimiento de los ingresos, los márgenes operativos y el múltiplo PER de una empresa, y calcula los rendimientos esperados de la acción.
Esto es lo que utilizamos para las acciones de Hershey:
1. Crecimiento de los ingresos: 3.3%
The Hershey Company registró un crecimiento de los ingresos del 4,4% el año pasado y del 7,5% en 5 años, aunque la madurez de la categoría y la normalización de los precios impiden una aceleración sostenida.
Los ingresos del cuarto trimestre de 2025 aumentaron un 7%, hasta 3.100 millones de dólares, y el beneficio por acción ajustado superó las estimaciones en un 22,1%, mientras que las previsiones de beneficio por acción para todo el año, de entre 8,20 y 8,52 dólares, apuntan a una estabilización de los beneficios.
Los analistas esperan un crecimiento del 30,7% del BPA ajustado en 2026, aunque este repunte refleja la recuperación desde una base más débil en 2025 más que una expansión estructural de la demanda.
La hipótesis de crecimiento del 3,3% requiere una retención constante de precios y volúmenes en los artículos de confitería y despensa, y la presión de la elasticidad o los picos de las materias primas comprimirían las ganancias incrementales.
El crecimiento de los ingresos y la estabilidad de los márgenes deben estar en consonancia, y unos resultados modestos limitan el apoyo a la valoración cuando las acciones ya cotizan a múltiplos elevados.
La hipótesis de ingresos del 3,3% se sitúa por debajo de la tasa de crecimiento del 4,4% en un año y, por tanto, el modelo incorpora moderación mientras las acciones de Hershey absorben un avance del 52% en 12 meses.
2. Márgenes operativos: 22,6%.
The Hershey Company generó márgenes operativos del 23,2% el año pasado y del 22,5% en 5 años, lo que refleja el poder de fijación de precios de la marca y el disciplinado control de costes.
El margen EBIT alcanzó el 23,2% en 2024, mientras que el margen EBITDA del 27,2% muestra la eficiencia de la escala a pesar de un crecimiento de los ingresos de sólo el 0,3% ese año.
La volatilidad del cacao y la exposición residual a los aranceles crean presión sobre los costes, y la obtención de márgenes sostenidos requiere compensaciones de precios sin una erosión importante del volumen.
La hipótesis del 22,6% presupone la contención de costes y la estabilidad de la mezcla, e incluso pequeñas sorpresas en los costes de los insumos presionarían los beneficios frente a una capitalización de 24,3 veces.
Las hipótesis de crecimiento y de márgenes se agravan mutuamente, y unos márgenes estables no pueden compensar por sí solos un crecimiento moderado de los ingresos del 3,3%.
La previsión de márgenes del 22,6% se sitúa por debajo del margen operativo del 23,2% en un año, por lo que el modelo prevé una ligera compresión a medida que se normaliza la capacidad de fijación de precios.
3. Múltiplo PER de salida: 24,3x
El múltiplo de salida de 24,3× capitaliza los beneficios normalizados como flujos de caja de bienes de consumo duradero y no como picos cíclicos de beneficios.
La hipótesis del mercado para 2026 Precio NTM / Beneficios normalizados se sitúa en 27,61×, y el modelo descuenta ese nivel para reflejar un crecimiento más lento del 3,3% y la normalización de los márgenes.
Las acciones han subido un 52% en 52 semanas y cotizan cerca de 27,61 veces los beneficios futuros, mientras que el objetivo medio de consenso de 203,52 dólares implica una expansión limitada de la valoración.
El múltiplo de 24,3× supone una durabilidad de los beneficios con márgenes del 22,6%, y cualquier déficit de ingresos provocaría una compresión del múltiplo en lugar de una expansión.
Este múltiplo es inferior al PER a 1 año de 29,6×, lo que indica que el modelo asume una normalización de la valoración a medida que las acciones de Hershey vuelven a los rangos históricos de los bienes de consumo básico.
Qué pasa si las cosas van mejor o peor?
Las acciones de Hershey dependen del poder de fijación de precios, el control de los costes del cacao y la demanda sostenida de la marca, lo que da forma a las expectativas hasta 2030.
- Caso bajo: Si persiste la inflación del cacao y se debilitan los precios, los ingresos crecen un 2,7% y el margen neto se mantiene en el 15,4% con presión de valoración → rentabilidad anualizada del 2,6%.
- Caso medio: Con precios estables y disciplina de costes, el crecimiento de los ingresos cercano al 3,0% y los márgenes en el 16,4% sostienen una valoración estable → 6,7% de rentabilidad anualizada.
- Caso alto: Si el volumen se recupera un
Cuánto recorrido alcista tienen las acciones de Hershey desde aquí?
Con la nueva herramienta Modelo de valoración de TIKR, puede estimar el precio potencial de una acción en menos de un minuto.
Todo lo que se necesita son tres simples entradas:
- Crecimiento de los ingresos
- Márgenes operativos
- Múltiplo PER de salida
Si no está seguro de qué introducir, TIKR rellena automáticamente cada dato utilizando las estimaciones de consenso de los analistas, lo que le proporciona un punto de partida rápido y fiable.
A partir de ahí, TIKR calcula el precio potencial de la acción y la rentabilidad total en los escenarios alcista, bajista y básico para que pueda ver rápidamente si una acción parece infravalorada o sobrevalorada.
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