Principales conclusiones:
- Expansión de los centros de datos: Xcel Energy duplicó su objetivo de centros de datos contratados de 3 GW a 6 GW para 2027, reforzando una cartera de grandes cargas de 20 GW y respaldando un plan de inversión de capital de 60.000 millones de dólares mediante la expansión de la red y la generación.
- Incendios forestales e hitos de transmisión: Xcel Energy finalizó los acuerdos Marshall sobre incendios forestales que cubren más de 4.000 siniestros y consiguió la aprobación de una línea de transmisión de 765 kV por valor de 2.000 millones de dólares, reforzando la claridad regulatoria y ampliando la visibilidad de las inversiones hasta 2030.
- Proyección de precios: Sobre la base de un crecimiento de los ingresos del 8% y unos márgenes operativos del 25% para 2028 con un múltiplo de 18 veces, Xcel Energy podría alcanzar los 98 dólares por acción en diciembre de 2028 desde los 78 dólares actuales.
- Perfil de rentabilidad: Esta valoración implica una rentabilidad total del 26% desde el precio actual de 78 $, lo que equivale a una rentabilidad anualizada del 8% durante aproximadamente 3 años con hipótesis de crecimiento normalizado de los beneficios.
Desglosando el caso de Xcel Energy Inc.
Xcel Energy(XEL) se adentra en 2026 con unas previsiones de BPA reafirmadas de entre 4 y 4 dólares para 2026 tras ofrecer un BPA continuado de 4 dólares para 2025, respaldado por un aumento del 22% de los beneficios trimestrales impulsado por la demanda de electricidad de los centros de datos.
Los ingresos de las acciones de Xcel alcanzaron los 15.000 millones de dólares en 2025, con unos ingresos de explotación de 3.000 millones de dólares y unos márgenes de explotación cercanos al 20%, lo que refleja una recuperación constante de las tarifas y una ejecución disciplinada de los costes a pesar de los 300 millones de dólares de cargos por liquidación de incendios forestales.
Mientras tanto, los gastos de explotación de las acciones de Xcel aumentaron hasta los 12.000 millones de dólares en 2025 al acelerarse las inversiones en infraestructuras, aunque los ingresos netos normalizados aumentaron hasta los 2.000 millones de dólares, lo que subraya la resistencia de los beneficios del modelo regulado en medio del aumento de los costes por intereses.
La dirección tiene ahora como objetivo una capacidad contratada de centros de datos de 6 GW para 2027, frente a los 3 GW anteriores, respaldada por un plan de capital a 5 años de 60.000 millones de dólares y una cartera de inversiones incrementales de 10.000 millones de dólares.
Además, en la llamada de resultados del 4T 2025, el CEO Bob Frenzel declaró: "Ahora esperamos tener 6 gigavatios de capacidad total de centros de datos contratada para finales de 2027", enmarcando el crecimiento de la carga como un motor estructural de beneficios que se extiende hasta la década de 2030.
Las recientes aprobaciones de una línea de transmisión de 765 kV por valor de 2.000 millones de dólares y la finalización de importantes conversiones solares y de gas posicionan a la empresa de servicios públicos para alinear las inversiones en fiabilidad con un crecimiento de las ventas del 3% a corto plazo y unos objetivos de expansión del BPA del 9% a largo plazo.
Con las acciones de Xcel a 78 $ por acción y 18 veces los beneficios futuros, ahora descuenta un crecimiento de los beneficios de entre el 5% y el 6%, incluso cuando la dirección proyecta un crecimiento medio de los beneficios por acción del 9% hasta 2030, lo que plantea un debate sobre si la carga incremental se convierte en una expansión sostenida de la valoración.
Qué dice el modelo sobre las acciones de XEL
El modelo regulado de Xcel Energy, unos márgenes operativos del 19,6% y unas expectativas de crecimiento de las ventas del 3% anclan las hipótesis del mercado en torno a una expansión constante pero intensiva en capital.
El modelo aplica un crecimiento de los ingresos del 8,1%, unos márgenes del 24,7% y un múltiplo de salida de 17,7 veces, lo que arroja un precio objetivo de 97,79 $ para 2028 según las hipótesis del mercado.
Esto supone una revalorización total del 25,5% desde 77,92 $ y una rentabilidad anualizada del 8,2%, lo que refleja una revalorización moderada del capital en relación con los perfiles de riesgo de las empresas de servicios públicos regulados.
Por lo tanto, el modelo indica una Venta, ya que un rendimiento anualizado del 8,2% no supera una tasa crítica de rentabilidad del 10% a pesar del crecimiento previsto del 9% del BPA.
Una rentabilidad anualizada del 8,2% se sitúa por debajo de una tasa crítica de rentabilidad del 10% y refleja una expansión limitada del múltiplo a 17,7 veces, lo que indica una preservación del capital más que una apreciación significativa ajustada al riesgo.
Nuestros supuestos de valoración
El modelo de valoración de TIKR le permite introducir sus propias hipótesis para el crecimiento de los ingresos, los márgenes operativos y el múltiplo PER de una empresa, y calcula la rentabilidad esperada de la acción.
Esto es lo que hemos utilizado para las acciones de Xcel:
1. Crecimiento de los ingresos: 8,1
Los ingresos de las acciones de Xcel Energy crecieron un 9,1% en 1 año, mientras que el crecimiento medio a 5 años fue del 4,9%, ya que la recuperación de las tarifas reguladas compensó la volatilidad del volumen.
Las estimaciones actuales muestran un crecimiento de los ingresos del 8,6% para 2026 con unas ventas de 15.930 millones de dólares, respaldadas por contratos de centros de datos por un total de 6 GW y una mayor inversión en transmisión.
Mantener el 8,1% requiere aprobaciones continuas de tarifas, ejecución de la red y conversión incremental de grandes cargas, ya que la intensidad de capital cercana a los 60.000 millones de dólares eleva el riesgo de ejecución y la sensibilidad temporal de los ingresos.
Esta cifra es inferior al crecimiento de los ingresos a 1 año del 9,1%, ya que el crecimiento de la carga regulada se modera y los ciclos de capital se amplían, y la valoración se comprime rápidamente si el crecimiento realizado vuelve a la tendencia de 5 años del 4,9%.
2. Márgenes operativos: 24,7
Las acciones de Xcel Energy registraron unos márgenes operativos del 17,8% a 1 año y del 19,6% en 2025, lo que refleja el diseño de las tarifas y la recuperación de los costes de infraestructura dentro de las jurisdicciones reguladas.
Las estimaciones futuras indican que los márgenes EBIT aumentarán hasta el 22,2% en 2026, con unos ingresos de explotación de 3.530 millones de dólares, respaldados por un mayor mix de ventas y la expansión de la transmisión capitalizada.
Alcanzar el 24,7% supone un crecimiento disciplinado de los gastos sobre 12.000 millones de dólares de costes operativos y una absorción sostenida de la carga, mientras que los gastos por intereses y los desembolsos para mitigar los incendios forestales limitan el apalancamiento incremental.
Esto está por encima del margen operativo a 1 año del 17,8%, ya que la absorción de costes fijos depende de la rampa incremental del centro de datos y del calendario regulatorio, y la decepción del margen comprime desproporcionadamente la rentabilidad de la renta variable.
3. Múltiplo PER de salida: 17,7x
Las acciones de Xcel Energy cotizan a una hipótesis de mercado de 18,93 veces el PER NTM a fecha de 26.11.2, frente a una media histórica de 5 años cercana a 19,3 veces.
El modelo aplica un múltiplo de salida de 17,7 veces a un BPA normalizado de 4,12 dólares en 2028, capitalizando los beneficios con un crecimiento constante de los ingresos del 8,1% y unos márgenes del 24,7%.
Este múltiplo no incorpora ningún re rating y asume la durabilidad de los beneficios más que la expansión de la valoración, ya que la ejecución ya conlleva márgenes más altos y carga incremental en las estimaciones terminales.
Este múltiplo es inferior al PER a 1 año de 17,8×, ya que la valoración terminal descuenta la intensidad de capital y el riesgo regulatorio, y cualquier déficit de beneficios se compone a través de la compresión tanto del margen como del múltiplo.
Qué ocurre si las cosas van mejor o peor?
La valoración de las acciones de Xcel Energy refleja las adiciones de carga de los centros de datos, las aprobaciones regulatorias y la disciplina de costes hasta 2030.
- Caso bajo: Si el ritmo de crecimiento de los centros de datos se ralentiza y se retrasan las aprobaciones regulatorias, los ingresos crecen un 6,9% y los márgenes netos se mantienen cerca del 17,6% → rentabilidad anualizada del 5,6%.
- Caso medio: Con el desarrollo de la transmisión y la ejecución constante de la carga contratada, los ingresos crecen un 7,7% y los márgenes netos se acercan al 17,4% → 9,0% de rentabilidad anualizada.
- Caso alto: Si los contratos de 6 GW se escalan eficientemente y se mantiene el control de costes, los ingresos crecen un 8,5% y los márgenes se acercan al 17,3% → 12,0% de rentabilidad anualizada.
¿Cuánto recorrido alcista tienen las acciones de Xcel a partir de ahora?
Con la nueva herramienta Modelo de Valoración de TIKR, puede estimar el precio potencial de una acción en menos de un minuto.
Todo lo que se necesita son tres simples datos:
- Crecimiento de los ingresos
- Márgenes operativos
- Múltiplo PER de salida
Si no está seguro de qué introducir, TIKR rellena automáticamente cada dato utilizando las estimaciones de consenso de los analistas, lo que le proporciona un punto de partida rápido y fiable.
A partir de ahí, TIKR calcula el precio potencial de la acción y la rentabilidad total en los escenarios alcista, bajista y básico, para que pueda ver rápidamente si una acción parece infravalorada o sobrevalorada.
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