Puntos clave:
- Expansión del comercio en vivo en Canadá: eBay Inc. lanzó eBay Live a nivel nacional en Canadá el 12 de febrero de 2026, expandiendo su modelo de comercio en vivo a través de 190 mercados y aprovechando 75 mil millones de dólares en 2024 GMV para profundizar el compromiso en coleccionables de alto valor.
- Rotación de la propiedad: LSV Asset Management redujo su participación en un 6% a 6 millones de acciones por valor de 535 millones de dólares, mientras que las personas con información privilegiada vendieron 45 mil acciones por 4 millones de dólares, dejando la propiedad institucional en el 87% y la propiedad de personas con información privilegiada en el 1%.
- Proyección de precios: Sobre la base de una TCAC de los ingresos del 6% y unos márgenes operativos del 28% hasta 2027, eBay Inc. admite un precio objetivo de 94 dólares para diciembre de 2027 utilizando un múltiplo de 13x frente a un BPA creciente de 6 dólares.
- Matemáticas de rentabilidad total: Desde el precio actual de 83 $, eBay Inc. implica una subida total del 13% hasta los 94 $ en 2 años, lo que equivale a una rentabilidad anualizada del 7% bajo supuestos de márgenes y múltiplos estables.
Desglosando el caso de eBay Inc.
eBay Inc.(EBAY) amplió su estrategia de comercio en vivo ayer (12 de febrero), lanzando eBay Live en Canadá y alineando el despliegue con grandes eventos, reforzando el compromiso a través de una plataforma que facilitó 75 mil millones de dólares en volumen bruto de mercancías en 2024.
El mercado generó 10.000 millones de dólares de ingresos en 2024, frente a los 10.000 millones de 2023, produciendo 7.000 millones de dólares de beneficios brutos y manteniendo un margen bruto del 72% que refleja una economía disciplinada de captación y publicidad.
Los gastos de explotación ascendieron a 5.000 millones de dólares en 2024, lo que se tradujo en 2.000 millones de ingresos de explotación y un margen de explotación del 22%, estabilizándose tras un margen del 21% en 2023 y señalando la contención de costes junto con un modesto crecimiento de los ingresos.
Las previsiones apuntan a unos ingresos de 11.000 millones de dólares en 2025 y de 12.000 millones de dólares en 2026, con un EBIT previsto de 3.000 millones de dólares y un BPA en aumento hacia los 6 dólares, lo que refuerza la generación constante de efectivo a pesar de un crecimiento de un solo dígito medio.
La participación institucional se sitúa en el 87% después de que LSV Asset Management recortara un 6% de su posición hasta 6 millones de acciones valoradas en 535 millones de dólares, mientras que las personas con información privilegiada vendieron 45.000 acciones por un total de 4 millones de dólares durante el trimestre.
La directora de eBay Live North America, Caroline Pougnier, declaró: "eBay Live aporta la energía y la diversión del descubrimiento en directo junto con la confianza por la que eBay es conocida", subrayando el enfoque de la dirección en la velocidad de las transacciones y el compromiso de la comunidad.
A 83 dólares por acción frente a un objetivo modelizado de 94 dólares para diciembre de 2027, la acción refleja un alza total del 13% y una rentabilidad anual del 7%, lo que enmarca el debate en torno a si un crecimiento de los ingresos del 6% justifica un múltiplo de beneficios de 13 veces.
Qué dice el modelo para las acciones de EBAY
eBay mantiene unos márgenes operativos del 28,1% sobre la hipótesis de un crecimiento de los ingresos del 5,5% en el mercado, respaldado por una estructura de costes disciplinada y una escala de VGM de 75.000 millones de dólares.
El modelo incorpora un crecimiento de los ingresos del 5,5%, unos márgenes del 28,1% y un múltiplo de salida de 13,1x, lo que genera un precio objetivo de 93,82 $ para el 31/12/27. Esto implica un alza total del 13,2% para la acción de eBay.
Esto implica una subida total del 13,2% desde 82,88 $ y una rentabilidad anualizada del 6,8% en 1,9 años, por debajo de los límites típicos de renta variable del 10%.
El modelo indica Vender, ya que una rentabilidad anualizada del 6,8% a 13,1x no compensa el riesgo de la renta variable.
Al generar sólo un 6,8% anual, el perfil de rentabilidad se sitúa por debajo de una tasa crítica de rentabilidad del 10% y señala la preservación del capital por encima de la capitalización, ya que un crecimiento del 5,5% y unos márgenes del 28,1% justifican sólo un múltiplo de 13,1x.
Nuestros supuestos de valoración
El modelo de valoración de TIKR le permite introducir sus propias hipótesis para el crecimiento de los ingresos, los márgenes operativos y el múltiplo PER de una empresa, y calcula la rentabilidad esperada de la acción.
Esto es lo que utilizamos para las acciones de eBay:
1. Crecimiento de los ingresos: 5,5
Las acciones de eBay produjeron un crecimiento de los ingresos del 1,7% en 2024 tras un descenso del 6% en 2022 y una recuperación del 3% en 2023, posicionando la plataforma como un mercado maduro vinculado a la demanda discrecional.
El volumen bruto de mercancías alcanzó los 75.000 millones de dólares en 2024 en más de 190 mercados, anclando la monetización a las tasas de absorción y la intensidad publicitaria más que al crecimiento unitario por sí solo.
Las previsiones apuntan a un crecimiento del 7,1% en 2025 y del 4,7% en 2026, mientras que el lanzamiento el 12 de febrero de 2026 de eBay Live en Canadá amplía un formato introducido por primera vez en 2022.
El modelo de comercio en directo añade subastas en tiempo real con pujas iniciales de 1 dólar y extensiones de 30 segundos, con el objetivo de aumentar la participación en categorías de coleccionables que ya son fundamentales en la combinación de plataformas.
El rendimiento del 5,5% supone que el comercio en vivo impulsa el gasto incremental sin canibalizar el VGM principal, mientras que cualquier desaceleración en los coleccionables o el gasto de los consumidores empuja el crecimiento de nuevo hacia el 1% al 3%.
Esto está por encima del crecimiento histórico de los ingresos del 1,7%, ya que las nuevas capas de monetización pretenden aumentar el gasto por usuario, y la valoración requiere una expansión sostenida de un solo dígito.
2. Márgenes operativos: 28,1
Las acciones de eBay registraron unos márgenes operativos del 21,9% en 2024 y del 21,2% en 2023, por debajo del 28,4% de 2021, ya que la normalización de los gastos y la volatilidad de las categorías redujeron el apalancamiento previo.
Los gastos de explotación totales alcanzaron los 5.000 millones de dólares en 2024 frente a los 10.000 millones de ingresos, lo que mantiene el apalancamiento de costes fijos sensible a cambios modestos en el crecimiento de los ingresos.
Se prevé que los márgenes EBIT se sitúen en el 27,7% en 2026, lo que implica que la disciplina de costes y el cambio en el mix publicitario compensen el aumento de la inversión en iniciativas como la expansión de eBay Live.
Mantener el 28,1% depende de un gasto estable en marketing y una inversión controlada en productos, mientras que un crecimiento más lento presiona rápidamente los márgenes dada la base de infraestructura en gran medida fija.
La recuperación de los márgenes y las hipótesis de crecimiento interactúan, y cualquier déficit en la monetización o el compromiso comprime los beneficios más rápidamente de lo que sugeriría el descenso de los ingresos por sí solo.
Esto está por encima del margen operativo histórico de 1 año del 27,4%, ya que el cambio de la mezcla incremental hacia la publicidad y los servicios eleva la rentabilidad, y el control sostenido de los costes se convierte en fundamental para la estabilidad de la valoración.
3. Múltiplo PER de salida: 13,1x
Las acciones de eBay registraron márgenes operativos del 21,9% en 2024 y del 21,2% en 2023, por debajo del 28,4% de 2021, ya que la normalización de los gastos y la volatilidad de las categorías redujeron el apalancamiento previo.
Los gastos de explotación totales alcanzaron los 5.000 millones de dólares en 2024 frente a los 10.000 millones de ingresos, lo que mantiene el apalancamiento de costes fijos sensible a cambios modestos en el crecimiento de los ingresos.
Se prevé que los márgenes EBIT se sitúen en el 27,7% en 2026, lo que implica que la disciplina de costes y el cambio en el mix publicitario compensen el aumento de la inversión en iniciativas como la expansión de eBay Live.
Mantener el 28,1% depende de un gasto estable en marketing y una inversión controlada en productos, mientras que un crecimiento más lento presiona rápidamente los márgenes dada la base de infraestructura en gran medida fija.
La recuperación de los márgenes y las hipótesis de crecimiento interactúan, y cualquier déficit en la monetización o el compromiso comprime los beneficios más rápidamente de lo que sugeriría el descenso de los ingresos por sí solo.
Esto está por encima del margen operativo histórico de 1 año del 27,4%, ya que el cambio incremental de la mezcla hacia la publicidad y los servicios eleva la rentabilidad, y el control sostenido de los costes se convierte en fundamental para la estabilidad de la valoración.
Qué ocurre si las cosas van mejor o peor?
La valoración de las acciones de eBay depende de la demanda del mercado, la monetización de la publicidad y la disciplina de costes a medida que la empresa expande el comercio en vivo a Canadá hasta 2029.
- Caso bajo: Si la demanda de coleccionables se suaviza y el mix publicitario se estanca, los ingresos crecen un 4,6% y los márgenes netos se mantienen cerca del 22,2% → rentabilidad anualizada del 0,1%.
- Caso medio: Con un VMG constante cercano a los 75.000 millones de dólares y un gasto disciplinado, los ingresos crecen un 5,1% y los márgenes netos alcanzan el 23,6% → 5,9% de rentabilidad anualizada.
- Caso alto: Si eBay Live escala internacionalmente y mejora la monetización, los ingresos alcanzan el 5,7% y los márgenes netos se acercan al 24,7% → 11,2% de rentabilidad anualizada.
Cuánto recorrido al alza tienen las acciones de eBay desde aquí?
Con la nueva herramienta Modelo de Valoración de TIKR, puede estimar el precio potencial de una acción en menos de un minuto.
Todo lo que se necesita son tres simples entradas:
- Crecimiento de los ingresos
- Márgenes operativos
- Múltiplo PER de salida
Si no está seguro de qué introducir, TIKR rellena automáticamente cada dato utilizando las estimaciones de consenso de los analistas, lo que le proporciona un punto de partida rápido y fiable.
A partir de ahí, TIKR calcula el precio potencial de la acción y la rentabilidad total en los escenarios alcista, bajista y básico para que pueda ver rápidamente si una acción parece infravalorada o sobrevalorada.
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