Puntos clave:
- Ampliación de la licencia de ETF: MSCI Inc amplió su Acuerdo de Licencia de Índice Maestro con BlackRock hasta 2035, asegurando flujos de ingresos vinculados a ETF de larga duración vinculados a más de 200.000 millones de dólares en entradas de 2025 en los índices de referencia MSCI.
- Expansión impulsada por la IA: MSCI Inc reportó 10 millones de dólares en ventas de herramientas habilitadas para IA en 2025 y redujo los costos de datos de mercados privados en un 30%, fortaleciendo el apalancamiento de márgenes a través de soluciones de análisis y activos privados.
- Proyección de precios: Sobre la base de un crecimiento de los ingresos del 9%, márgenes operativos del 58% y un múltiplo de salida de 26x, MSCI Inc podría alcanzar los 744 dólares en diciembre de 2028 desde los 512 dólares actuales.
- Perfil de rentabilidad: Esto implica un 45% de subida desde 512 $, lo que equivale a una rentabilidad anualizada del 14% en 3 años, ya que los beneficios se componen a tasas de dos dígitos.
Desglosando el caso de MSCI Inc.
MSCI Inc.(MSCI) comienza 2026 con su acuerdo de licencia de ETF de BlackRock ampliado hasta 2035, asegurando la exposición a más de 200.000 millones de dólares de entradas de ETF en 2025 y reforzando la visibilidad del crecimiento de las comisiones basadas en activos para el próximo año.
Los ingresos por acciones de MSCI aumentaron un 11% en el cuarto trimestre de 2025, ya que la exposición a índices de renta variable creció un 23%, hasta 378.000 millones de dólares, respaldada por las entradas récord de 50.000 millones de dólares en ETF en lo que va de año, a principios de 2026.
El beneficio bruto alcanzó los 2.580 millones de dólares en 2025, con unos márgenes del 82%, mientras que los ingresos de explotación ascendieron a 1.710 millones de dólares, con unos márgenes de explotación del 55%, lo que refleja una economía de suscripción escalable y un crecimiento disciplinado de los gastos.
Sin embargo, los gastos EBITDA ajustados aumentaron un 13% en 2025 al incrementarse la plantilla, las indemnizaciones y las inversiones en tecnología, aunque las eficiencias de la IA redujeron los costes de los datos privados en más de un 30% y aportaron 10 millones de dólares en ventas de nuevas herramientas.
Lasemana pasada, en la Conferencia de Servicios Financieros de UBS, el Director Financiero Andrew Wiechmann afirmó: "Somos una empresa que compone a largo plazo", y citó un 13% de CAGR de ingresos, un 15% de CAGR de EBITDA y un 16% de CAGR de EPS desde la OPV como prueba de la durabilidad del crecimiento estructural.
El crecimiento de Private Capital Solutions repuntó hasta el 15% en el trimestre más reciente, mientras que el crecimiento de la tasa de suscripción a índices mejoró hasta el 9% en medio de la aceleración de la indexación personalizada y los flujos de asignación internacional.
A 512 dólares por acción y 26 veces los beneficios previstos, las acciones cotizan con un crecimiento de los ingresos del 9% y unos márgenes del 58%, lo que suscita el debate sobre si el impulso sostenido de los ETF y la escala posibilitada por la IA justifican una valoración de 744 dólares para 2028.
Qué dice el modelo sobre las acciones de MSCI
El rendimiento reciente muestra que MSCI obtuvo un crecimiento de los ingresos del 9,7% y unos márgenes operativos del 53,5%, y amplió su licencia de ETF de BlackRock hasta 2035 mientras captaba más de 200.000 millones de dólares de entradas de ETF.
El marco de valoración utiliza una hipótesis de mercado de crecimiento de los ingresos del 9,1% y una hipótesis de margen operativo del 58,0%, y aplica un múltiplo de salida de 26,3x que produce un precio objetivo de 744,42 $ para el 31/12/28.
A un precio actual de 511,84 USD, el modelo calcula un 45,4% de revalorización total y una rentabilidad anualizada del 13,9%, y este nivel de rentabilidad supera una tasa crítica de rentabilidad del 10%.
El modelo emite una conclusión de Compra , ya que una rentabilidad anualizada del 13,9% a un múltiplo de salida de 26,3x proporciona una compensación adecuada para la volatilidad y la presión del segmento de sostenibilidad dentro del mix de beneficios de MSCI.
Una rentabilidad anualizada del 13,9% supera una tasa crítica de rentabilidad del 10% y favorece la revalorización del capital en lugar de su conservación, ya que el objetivo de 744,42 dólares incluye un crecimiento duradero de las comisiones basadas en activos y unas expectativas de margen estables del 58,0%.
Nuestras hipótesis de valoración
El Modelo de Valoración de TIKR le permite introducir sus propias hipótesis para el crecimiento de los ingresos, los márgenes operativos y el múltiplo PER de una empresa, y calcula los rendimientos esperados de la acción.
Esto es lo que utilizamos para las acciones de MSCI:
1. Crecimiento de los ingresos: 9,1%.
Las acciones de MSCI registraron un crecimiento de los ingresos del 9,7% en el último año y del 13,1% en 5 años, mientras que el crecimiento a 10 años del 11,3% muestra una expansión duradera en las suscripciones a índices y análisis.
El impulso de las comisiones basadas en activos respaldó unos ingresos en 2025 de 3.130 millones de dólares y unas entradas vinculadas a ETF superiores a 200.000 millones de dólares, y la ampliación de la licencia de BlackRock hasta 2035 garantiza la visibilidad de los flujos de comisiones recurrentes.
La hipótesis de ingresos del 9,1% requiere entradas sostenidas de ETF y una retención estable a través de la sostenibilidad y el análisis, y cualquier desaceleración hacia mediados de un solo dígito reduciría el apalancamiento operativo y presionaría el crecimiento de los beneficios.
Esto está por debajo del crecimiento de los ingresos a un año del 9,7%, a medida que la combinación de índices madura y los flujos de ETF se normalizan, y la expansión de la valoración depende de un crecimiento constante de las suscripciones en lugar de una aceleración.
2. Márgenes operativos: 58%
Mientras tanto, las acciones de MSCI generaron márgenes operativos del 53,5% en el último año y del 52,2% en 5 años, respaldados por unos elevados márgenes brutos del 82,4% y una infraestructura de datos escalable.
De hecho, los ingresos de explotación alcanzaron los 1.710 millones de dólares sobre 3.130 millones de dólares de ingresos, y la dirección citó las ganancias de productividad de las iniciativas de IA que reducen el coste por punto de datos en más de un 30%.
La hipótesis de un margen del 58,0% requiere una disciplina de costes continuada y un cambio de mix hacia índices y análisis, y un crecimiento de los gastos superior al de los ingresos invertiría el apalancamiento y comprimiría el poder de los beneficios.
Esto se sitúa por encima del margen operativo de 1 año del 53,5%, ya que la expansión del margen incremental se basa en los beneficios de escala y automatización, y la estabilidad de la valoración depende de que el control de gastos mantenga esas ganancias.
3. Múltiplo PER de salida: 26,3x
Las acciones de MSCI cotizaron a 31,5 veces en el último año y a 39,8 veces en 5 años, mientras que las expectativas actuales incluyen la normalización tras elevados ciclos de crecimiento.
El múltiplo de salida de 26,3 veces capitaliza los beneficios normalizados bajo un perfil de ingresos del 9,1% y márgenes del 58,0%, y asume una durabilidad constante de las comisiones sin una expansión de los múltiplos más allá de los niveles de mercado.
La hipótesis de mercado para el PER NTM de 2026 es de 26,3x, y el modelo se alinea con ese nivel a medida que el crecimiento se modera y la concesión de licencias de índices sigue concentrada en grandes socios de ETF.
Esto está por debajo del PER a 1 año de 31,5x, ya que la durabilidad de los beneficios sigue siendo fuerte, pero la expansión del múltiplo es limitada, y cualquier pérdida de ingresos o márgenes comprimiría la valoración en lugar de elevarla.
Qué pasa si las cosas van mejor o peor?
Los rendimientos de MSCI stock dependen de los flujos de activos vinculados a ETF, la retención de suscripciones a través de índices y análisis, y la gestión disciplinada de los márgenes hasta 2030.
- Caso bajo: Si los flujos de entrada de ETF se ralentizan y la demanda de suscripciones se suaviza, los ingresos crecen un 7,6% y los márgenes netos se mantienen cerca del 41,3% → rentabilidad anualizada del 7,8%.
- Caso medio: Con una demanda constante de ETF y una retención empresarial estable, los ingresos crecen un 8,5% y los márgenes netos alcanzan el 43,4% → 12,7% de rentabilidad anualizada.
- Caso alto: Si se aceleran los flujos internacionales y se amplía la adopción de análisis, los ingresos alcanzan el 9,3% y los márgenes netos se acercan al 45,1% → 17,1% de rentabilidad anualizada.
Cuánto recorrido alcista tienen las acciones de MSCI desde aquí?
Con la nueva herramienta Modelo de Valoración de TIKR, puede estimar el precio potencial de una acción en menos de un minuto.
Todo lo que se necesita son tres simples entradas:
- Crecimiento de los ingresos
- Márgenes operativos
- Múltiplo PER de salida
Si no está seguro de qué introducir, TIKR rellena automáticamente cada dato utilizando las estimaciones de consenso de los analistas, lo que le proporciona un punto de partida rápido y fiable.
A partir de ahí, TIKR calcula el precio potencial de la acción y la rentabilidad total en los escenarios alcista, bajista y básico para que pueda ver rápidamente si una acción parece infravalorada o sobrevalorada.
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