Principales conclusiones:
- Demanda impulsada por la IA: AEP se ha asegurado 28 gigavatios de adiciones de carga contratadas, el 80% de las cuales proceden de centros de datos, incluidos Google, AWS y Meta.
- Proyección de precios: Sobre la base de la ejecución actual, la acción podría alcanzar los 132 dólares en diciembre de 2027.
- Ganancias potenciales: Este objetivo implica una rentabilidad total del 12% desde el precio actual de 118 dólares.
- Rentabilidad anual: Los inversores podrían ver un crecimiento anual aproximado del 6% durante los próximos 1,9 años.
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American Electric Power(AEP) acaba de anunciar uno de los planes de crecimiento más agresivos del sector de los servicios públicos.
La empresa dio a conocer un programa de gasto de capital masivo de 72.000 millones de dólares hasta 2030, impulsado por la demanda de electricidad sin precedentes de los centros de datos y los clientes industriales.
El Consejero Delegado, Bill Fehrman, está ejecutando una estrategia centrada en la ventaja competitiva de AEP: el mayor sistema de transmisión de 765 kilovoltios de Estados Unidos.
Estas líneas de ultra alto voltaje transportan más energía que la infraestructura de transmisión estándar, lo que hace a AEP especialmente atractiva para los hiperescaladores que construyen instalaciones de IA de alto consumo energético.
- AEP prevé que la demanda en todo el sistema alcance los 65 gigavatios en 2030, un 76% más que en la actualidad.
- La empresa ya ha asegurado 28 gigavatios mediante contratos vinculantes con clientes como Google, Amazon Web Services y Meta.
- No se trata de proyecciones especulativas: están respaldadas por acuerdos de compra garantizada que protegen tanto a la empresa como a sus clientes actuales.
A pesar de esta transformación en una empresa de infraestructuras de alto crecimiento, las acciones de AEP cotizan a 118 $, lo que ofrece un potencial alcista a los inversores que reconozcan la posición de la empresa en el centro de la construcción de la IA en Estados Unidos.
Qué dice el modelo sobre las acciones de American Electric Power
Analizamos AEP a través de la lente de su evolución de una empresa de servicios públicos tradicional a un facilitador crítico de la economía digital.
- La empresa opera más de 2.100 millas de líneas de transmisión de 765 kV en seis estados, lo que representa el 90% de toda la infraestructura de este tipo en Estados Unidos.
- Esta red atrae a clientes de centros de datos que necesitan grandes cantidades de energía fiable y suministrada de forma eficiente.
- El crecimiento de la carga contratada por AEP se divide aproximadamente en un 80% de centros de datos y un 20% de clientes industriales, como acerías e instalaciones de GNL.
- Aproximadamente la mitad de la demanda se sitúa en el mercado ERCOT de Texas, el 40% en PJM y el 10% en el Southwest Power Pool.
- La empresa ha obtenido la aprobación reglamentaria de tarifas especializadas para centros de datos en Ohio, Indiana, Kentucky y Virginia Occidental, y tiene pendientes solicitudes similares en Michigan, Texas y Virginia.
Con una previsión de crecimiento anual de los ingresos del 8% y unos márgenes operativos del 26,3%, nuestro modelo prevé que las acciones suban a 132 USD en 1,9 años. Esto supone un múltiplo precio/beneficios de 18 veces en el momento de la salida.
Esto representa una compresión desde el actual PER NTM de AEP de 19,1x.
La media del múltiplo de la empresa ha sido de 18,4 veces en el último año y de 18,1 veces en la última década. La modesta contracción refleja el riesgo de ejecución a corto plazo, ya que AEP despliega un capital sin precedentes mientras tramita los procesos regulatorios en 11 estados.
Sin embargo, la disciplinada asignación de capital y la reducción del retraso regulatorio deberían favorecer la expansión gradual del múltiplo a medida que el plan vaya dando sus frutos.
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El Modelo de Valoración de TIKR le permite introducir sus propios supuestos para el crecimiento de los ingresos de una empresa, los márgenes operativos y el múltiplo P/E, y calcula los rendimientos esperados de las acciones.
Esto es lo que utilizamos para las acciones de AEP:
1. Crecimiento de los ingresos: 8%.
La historia del crecimiento de AEP se centra en la conexión de nueva carga a su red troncal de transmisión. La empresa registró un crecimiento de la carga comercial e industrial de casi el 8% en 12 meses consecutivos hasta septiembre de 2025. Este impulso debería continuar a medida que los clientes contratados energicen sus instalaciones.
La dirección redujo el interés de los clientes por 190 gigavatios a 28 gigavatios de contratos ejecutados, un enfoque conservador que filtra la demanda especulativa.
El Director Financiero, Trevor Mihalik, subrayó que la empresa "no prometerá y cumplirá con creces", informando sólo de la carga respaldada por cartas de acuerdo o acuerdos de servicios energéticos con compromisos financieros.
El plan de capital de 72.000 millones de dólares respalda este crecimiento de la carga con dos tercios dirigidos a la transmisión y la generación. Recientemente, AEP ha obtenido la adjudicación de proyectos de 765 kV tanto en ERCOT como en PJM, lo que posiciona a la empresa para un crecimiento continuado más allá del horizonte de planificación actual.
2. Márgenes operativos: 26,3%.
AEP espera que los márgenes se amplíen a medida que las inversiones entren en funcionamiento. El plan de capital impulsa una tasa de crecimiento anual compuesto del 10% en la base tarifaria hasta 2030, con casi el 90% recuperado a través de tarifas de fórmula y otros mecanismos de retraso reducido.
Las recientes victorias legislativas apoyan la mejora de los márgenes. La ley HB 15 de Ohio establece años de prueba prospectivos con disposiciones de actualización.
La ley HB 5247 de Texas crea un sistema de seguimiento unificado para la recuperación de las inversiones de capital. El proyecto de ley SB 998 de Oklahoma autoriza el aplazamiento de costes entre casos tarifarios. Estos cambios reducen el desfase regulatorio y mejoran la rentabilidad de los recursos propios hacia el objetivo del 9,5% para 2030.
3. Múltiplo PER de salida: 18x
El mercado valora actualmente AEP a 19,1 veces los beneficios de los próximos doce meses. Suponemos que el múltiplo se reduce a 18 veces durante nuestro periodo de previsión, ligeramente por debajo de la media histórica de la empresa.
Esta hipótesis conservadora tiene en cuenta el riesgo de ejecución inherente al despliegue de 72.000 millones de dólares de capital en diversas jurisdicciones.
AEP debe gestionar los casos de tarifas, los planes de recursos integrados y la adquisición de generación, manteniendo al mismo tiempo la asequibilidad para los clientes.
La dirección prevé que las tarifas residenciales aumenten aproximadamente un 3,5% anual durante un periodo de 5 años -por debajo de la media de inflación quinquenal del 4%-, pero los resultados regulatorios siguen sujetos a las decisiones de la comisión.
A medida que la empresa demuestre una ejecución coherente y el crecimiento de los beneficios se acelere en 2028-2030, el múltiplo debería ampliarse hacia las normas históricas. AEP espera que los beneficios operativos crezcan entre un 7% y un 9% anual entre 2026 y 2030, con una tasa de crecimiento anual compuesto del 9% durante todo el periodo de cinco años.
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¿Qué ocurre si las cosas van mejor o peor?
Las compañías eléctricas se enfrentan a la incertidumbre regulatoria y a desafíos en el despliegue de capital. He aquí cómo podrían comportarse las acciones de AEP en diferentes escenarios hasta diciembre de 2029:
- Caso bajo: Si el crecimiento de los ingresos se modera hasta el 7,1% y los márgenes se comprimen hasta el 16,6%, la acción sigue ofreciendo una rentabilidad anual del 2,6%.
- Caso medio: Con un crecimiento del 7,9% y unos márgenes del 16,9%, esperamos una rentabilidad anual del 7,3%.
- Caso alto: Si la carga contratada se energiza más rápidamente y AEP mantiene unos márgenes del 16,9% mientras crece al 8,7%, la rentabilidad podría alcanzar el 11,5% anual.
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El rango refleja la ejecución del plan de capital, los resultados regulatorios en 11 estados y el ritmo al que los clientes de centros de datos ponen en marcha sus instalaciones.
En el caso más bajo, los retrasos en la concesión de permisos o las decisiones adversas sobre tarifas ralentizan el progreso.
En el caso alto, AEP convierte partes adicionales de la reserva de oportunidades de 190 gigavatios en contratos firmes antes de lo previsto.
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Todo lo que se necesita son tres simples datos:
- Crecimiento de los ingresos
- Márgenes operativos
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Si no está seguro de qué introducir, TIKR rellena automáticamente cada dato utilizando las estimaciones de consenso de los analistas, lo que le proporciona un punto de partida rápido y fiable.
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Descargo de responsabilidad:
Tenga en cuenta que los artículos de TIKR no pretenden servir como asesoramiento financiero o de inversión de TIKR o de nuestro equipo de contenido, ni son recomendaciones para comprar o vender acciones. Creamos nuestro contenido basándonos en los datos de inversión de TIKR Terminal y en las estimaciones de los analistas. Es posible que nuestro análisis no incluya noticias recientes de la empresa o actualizaciones importantes. TIKR no tiene posiciones en ninguno de los valores mencionados. Gracias por leernos y ¡buenas inversiones!
