Estadísticas clave de las acciones de Bank of New York Mellon
- Rendimiento en 6 meses: 16
- Rango de 52 semanas: $70 a $129
- Precio objetivo del modelo de valoración: $136
- Alza implícita: 16
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¿Qué ha ocurrido?
Las acciones de The Bank of New York Mellon Corporation ha subido cerca de un 16% en los últimos 6 meses, situándose cerca de los 118 dólares por acción, ya que los inversores han premiado la ejecución consistente, la mejora de la eficiencia y el crecimiento duradero de las comisiones.
Las acciones han subido constantemente hacia el extremo superior de su rango de 52 semanas, lo que refleja la creciente confianza en la transformación estructural de la empresa, más que en la especulación sobre los tipos a corto plazo.
Las acciones subieron porque los inversores confiaron en la capacidad de BNY para aumentar la rentabilidad mediante un control disciplinado de los gastos y una mayor venta cruzada en toda su plataforma.
En los últimos tres años, el crecimiento de los gastos mejoró del 8% en 2022 al 2,7%, plano, 1% y 3%, mientras que el crecimiento orgánico de las comisiones alcanzó el 3,2% el año pasado, con un 10% de las ventas procedentes de nuevos logotipos y un aumento del 64% de los clientes que adquieren tres o más productos.
Esta mejora de la disciplina de costes y de la penetración de clientes sugiere que el crecimiento de los beneficios es cada vez más estructural y está menos ligado a las oscilaciones de los tipos de interés.
En la Conferencia de Servicios Financieros de Bank of America, el Director Financiero Dermot McDonogh destacó que el 80% de los empleados están ahora alineados bajo el modelo operativo de plataforma de la firma, con el 20% restante en transición este año, y dijo que la compañía está "sólo empezando en el modelo operativo de plataforma".
La dirección reiteró que se espera que los depósitos se mantengan relativamente planos este año, apoyando la estabilidad del margen de intereses mientras la firma amplía la integración entre plataformas, la creación de capacidad impulsada por IA y las iniciativas de activos digitales.
El posicionamiento institucional se ha mantenido activo. Todd Asset Management ha aumentado su participación un 126,1% hasta 269.856 acciones, Varma Mutual Pension Insurance Co ha aumentado su participación un 22% hasta 168.590 acciones y Illinois Municipal Retirement Fund ha elevado su posición un 23,9% hasta 364.870 acciones.
Aunque algunas empresas recortaron su exposición, los inversores institucionales y los fondos de cobertura siguen poseyendo alrededor del 85,31% de las acciones, lo que refleja la continua participación profesional y la convicción a largo plazo en la historia de ejecución de BNY.
¿Está infravalorado Bank of New York Mellon?
Según los supuestos de valoración, la acción se modela utilizando:
- Crecimiento de los ingresos (CAGR): 4,6%.
- Márgenes operativos: 38.1%
- Múltiplo PER de salida: 12,0x
El crecimiento de los ingresos refleja una expansión constante en la gestión de activos, los servicios a emisores y la gestión de patrimonios, respaldada por el impulso de la venta cruzada y una base de activos mundial estructuralmente amplia.
La TACC de los ingresos a 2 años vista del 4,9% indica un crecimiento moderado pero duradero de los ingresos anclado en la actividad recurrente de los clientes.
Los márgenes operativos del 38,1% suponen un aumento continuado de la eficiencia gracias al modelo operativo de plataforma y a la modernización tecnológica.
A medida que más operaciones se trasladan a plataformas unificadas, los ingresos incrementales tienen un mayor potencial para traducirse en beneficios gracias a la mejora de la escala y la armonización de los procesos.
Los ingresos netos por intereses siguen respaldados por los depósitos operativos que la dirección espera que se mantengan relativamente planos este año, ayudando a reducir la volatilidad de los beneficios en comparación con los bancos de préstamos tradicionales.
Otros impulsores incluyen una mayor integración de productos, la expansión de la infraestructura de activos digitales y las mejoras del flujo de trabajo habilitadas por IA que crean capacidad y aceleran la incorporación de clientes.
Aplicando un múltiplo de salida de 12,0x se obtiene un precio objetivo modelado de 136 dólares, lo que implica un alza de alrededor del 16% en aproximadamente 2,9 años.
A los niveles actuales, Bank of New York Mellon parece infravalorado, con ganancias adicionales hasta 2026 probablemente impulsadas por la durabilidad de los márgenes, la integración entre plataformas y la asignación disciplinada de capital en lugar de la dependencia de los ciclos de tipos.
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