Estadísticas
- Precio actual: 355 $ (5 de mayo de 2026)
- Ingresos 1T 2026: 10.300 millones de dólares (+38% interanual)
- BPA no-GAAP del 1T 2026: 1,37 $ (+43% interanual)
- Previsión de ingresos para el 2T 2026: ~11.200 millones de dólares (+/- 300 millones de dólares; ~46% interanual)
- Margen bruto no-GAAP previsto para el 2T 2026: ~56%
- Precio objetivo del modelo TIKR: 917 $.
- Alza implícita: ~158
Desglose de los beneficios de las acciones de AMD
Las acciones de Advanced Micro Devices(AMD) obtuvieron unos ingresos en el 1T 2026 de 10.300 millones de dólares, un 38% más interanual, con un BPA no-GAAP de 1,37 dólares, un 43% más interanual.
Los ingresos del centro de datos alcanzaron la cifra récord de 5.800 millones de dólares, un 57% más interanual y un 7% más secuencial, impulsados por las CPU de servidor EPYC y el aumento de las GPU Instinct.
Los ingresos por CPU de servidor crecieron más de un 50% interanual, con un aumento de las ventas a clientes empresariales y en la nube superior al 50%, según Lisa Su, presidenta y consejera delegada de AMD, en la conferencia sobre resultados del primer trimestre de 2026.
AMD amplió su alianza con Meta en el segmento de GPU Instinct para desplegar hasta 6 gigavatios de GPU AMD Instinct que abarcan varias generaciones de productos, incluido un acelerador de GPU personalizado basado en la arquitectura MI450.
Los ingresos del segmento de clientes y juegos ascendieron a 3.600 millones de dólares, un 23% más que el año anterior, con unos ingresos de clientes de 2.900 millones de dólares, un 26% más, impulsados por la demanda de procesadores Ryzen y el aumento de la cuota de PC comerciales.
Los ingresos del segmento de juegos ascendieron a 720 millones de dólares, un 11% más que un año antes, aunque los ingresos del segmento semipersonalizado descendieron como era de esperar dada la fase del ciclo de las consolas.
Los ingresos del segmento de sistemas integrados ascendieron a 873 millones de dólares, un 6% más que en el mismo periodo del año anterior, con un impulso de las ganancias por diseño que creció en un porcentaje de dos dígitos año tras año en los nuevos mercados.
El flujo de caja libre se triplicó con creces hasta alcanzar la cifra récord de 2.600 millones de dólares, lo que representa el 25% de los ingresos, según declaró el director financiero Jean Hu en la conferencia sobre resultados del 1T 2026.
Para el segundo trimestre de 2026, AMD estimó unos ingresos de aproximadamente 11.200 millones de dólares (más o menos 300 millones de dólares), lo que supone un crecimiento interanual de aproximadamente el 46%, con un margen bruto no-GAAP de aproximadamente el 56%.
AMD también señaló un viento en contra: la dirección espera que los ingresos por juegos en el segundo semestre disminuyan más de un 20% en comparación con el primer semestre, y que los envíos de PC en el segundo semestre sean menores debido al aumento de los costes de las memorias y los componentes.
Datos financieros de AMD
La cuenta de resultados de las acciones de AMD cuenta una clara historia de apalancamiento operativo: el margen bruto se expande hacia el extremo superior de los objetivos a largo plazo, mientras que los ingresos operativos se han compuesto bruscamente a partir de una base cercana a cero.
Los ingresos pasaron de 7.440 millones de dólares en el primer trimestre de 2025 a 7.690 millones en el segundo, 9.250 millones en el tercero y 10.270 millones en el cuarto trimestre de 2025, antes de alcanzar los 10.300 millones en el primer trimestre de 2026, lo que supone un aumento interanual del 38%, según la convocatoria de resultados del primer trimestre de 2026.
El margen bruto en el cuarto trimestre de 2025 alcanzó el 56,8%, por encima del 54,5% del tercer trimestre de 2025 y recuperándose claramente del mínimo del 43,2% del segundo trimestre de 2025, distorsionado por una mezcla de productos desfavorable durante ese trimestre.
Los ingresos de explotación del cuarto trimestre de 2025 ascendieron a 1.750 millones de dólares, con un margen de explotación del 17,1%, frente a los 1.270 millones de dólares y el 13,7% del tercer trimestre de 2025.
Un año antes, en el primer trimestre de 2025, los ingresos de explotación se situaron en 810 millones de dólares con un margen de explotación del 10,8%, lo que hace que la trayectoria de los últimos cuatro trimestres casi duplique los dólares de explotación.
En la presentación de resultados del 1T 2026, el director financiero Jean Hu confirmó un margen bruto no-GAAP del 55% para el trimestre más reciente, lo que supone un aumento de 170 puntos básicos interanuales, con una previsión para el 2T 2026 de aproximadamente el 56%.
La dirección atribuyó la expansión del margen bruto a una combinación favorable de productos, en concreto a la creciente contribución de los ingresos del Centro de Datos, donde el segmento generó 1.600 millones de dólares en ingresos de explotación con un margen del 28%, según Jean Hu en la conferencia sobre resultados del 1T 2026.
Mientras tanto, los gastos de explotación no GAAP de 3.100 millones de dólares en el 1T 2026 crecieron un 42% interanual, con una previsión de la dirección de 3.300 millones de dólares para el 2T, lo que refleja una inversión continua en I+D que ha aumentado cada trimestre de 1.730 millones de dólares en el 1T 2025 a 2.330 millones de dólares en el 4T 2025, en consonancia con la aceleración del gasto en la hoja de ruta de la IA de AMD.
¿Qué dice el modelo de valoración?
El modelo de valoración TIKR establece un precio objetivo intermedio de 917 dólares para las acciones de AMD, lo que implica una subida de aproximadamente el 158% desde el precio actual de 355 dólares en aproximadamente 4,7 años, con una rentabilidad anualizada del 22,6%.
El modelo asume una TCAC de los ingresos del 31,8% (caso medio), un margen de beneficio neto del 28,3% y una TCAC del BPA del 31,5%, todo ello medido hasta 2035.
La combinación de un crecimiento de los ingresos del 38% en el primer trimestre de 2026, un flujo de caja libre récord y una guía para el segundo trimestre que implica una expansión interanual del 46% sitúa a AMD por delante de la trayectoria a corto plazo del modelo, lo que refuerza el caso base.
El caso de inversión de las acciones de AMD es materialmente más fuerte después de este informe: la aceleración de los ingresos del Centro de Datos, una mejora del TAM para las CPU de servidor de 60.000 millones de dólares a más de 120.000 millones de dólares para 2030, y la ampliación de los compromisos de clientes de varios gigavatios para MI450 apuntan hacia el rango medio-alto del escenario.
La mejora de AMD en el 1T y la guía del 2T por encima de las expectativas previas ponen el argumento de inversión directamente en una pregunta: si la rampa Helios/MI450 en la segunda mitad de 2026 se ejecuta a la escala que la dirección está señalando, o si se resbala.
Lo que tiene que ir bien
- La rampa de producción de Helios comienza con un volumen inicial en el tercer trimestre de 2026 y se amplía significativamente en el cuarto trimestre, tal y como Lisa Su describió en la presentación de resultados, con "decenas de miles de millones" de ingresos anuales por IA en centros de datos como objetivo para 2027.
- El crecimiento de las CPU de servidor se mantiene por encima del 70% interanual en el segundo trimestre y continúa durante el segundo semestre, con el apoyo de Venice (EPYC de sexta generación en 2 nanómetros) y la aceleración de la arquitectura Zen 6 a finales de 2026.
- La asociación Meta (hasta 6 gigavatios de GPU AMD Instinct) y las relaciones de coingeniería OpenAI se convierten en flujos de ingresos predecibles y plurianuales, ampliando el margen bruto a medida que aumenta el volumen.
- El margen bruto se mantiene cerca del 56% en el segundo semestre a pesar de la dilución de MI450, apoyado por la combinación de CPU de servidor, la disminución de los ingresos de juegos y la continua acumulación en el segmento Embedded con márgenes del 39%.
Lo que todavía puede ir mal
- Los ingresos de IA del centro de datos se describieron como ligeramente inferiores de forma secuencial en el primer trimestre debido a los menores ingresos de China, un factor que añade riesgo de concentración geográfica a la rampa de GPU Instinct.
- El MI450 tiene un margen bruto inferior a la media de la compañía y está previsto que aumente significativamente en el cuarto trimestre, lo que creará presión sobre los márgenes justo en el momento en que los ingresos alcanzan su máximo anual.
- Los envíos de PC y juegos en el segundo semestre se enfrentan a un viento en contra derivado del aumento de los costes de las memorias y los componentes, por lo que se espera que los ingresos por juegos disminuyan más de un 20% con respecto al primer semestre.
- Los gastos operativos crecieron un 42% interanual en el primer trimestre y se prevé que asciendan a 3.300 millones de dólares en el segundo, superando lo que la dirección caracterizó como modelo de inversión basado en I+D, lo que añade un riesgo de ejecución si se modera el crecimiento de los ingresos.
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