Estadísticas clave de las acciones de Circle
- Precio actual: $116.21
- Precio objetivo (medio): ~$576
- Objetivo de la calle: ~$130
- Rentabilidad potencial total: ~382%
- TIR anualizada: ~40% / año
- Reacción a los beneficios: +4.90% (2/25/26)
- Reducción máxima: -80.93% (2/5/26)
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¿Qué ha pasado?
Los inversores en Stablecoin pasaron meses esperando a que el Congreso respondiera a una pregunta: ¿pueden las empresas de criptomonedas seguir pagando recompensas en USDC, o los reguladores tratarán esas recompensas como intereses de depósitos bancarios y las prohibirán? El 4 de mayo llegó la respuesta. Circle Internet Group (NYSE: CRCL) se disparó casi un 20% después de que los senadores Thom Tillis y Angela Alsobrooks hicieran público un compromiso bipartidista sobre la Digital Asset Market CLARITY Act (la legislación integral estadounidense sobre la estructura del mercado de criptomonedas). El acuerdo prohíbe el rendimiento pasivo, al estilo de los depósitos, de las stablecoins, pero preserva explícitamente las recompensas vinculadas a la actividad del usuario, como los incentivos basados en transacciones. Los alcistas dicen que el evento de compensación regulatoria era exactamente lo que la acción necesitaba. Los bajistas señalan que la valoración sigue exigiendo una ejecución impecable.
El Director de Estrategia de Circle, Dante Disparte, respaldó inmediatamente el compromiso, calificándolo de "progreso significativo" y señalando el creciente papel de USDC en los pagos transfronterizos y el comercio electrónico. Coinbase, el principal distribuidor de USDC, subió un 6,1% el mismo día. Meta también anunció pagos de creadores basados en USDC en Solana y Polygon, y Visa amplió su soporte de blockchain para liquidaciones de stablecoin, lo que refuerza el impulso institucional detrás de USDC.
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USDC está ganando la guerra del volumen
La victoria legislativa importa más porque las métricas subyacentes de USDC se han acelerado. Las ganancias de Circle en el cuarto trimestre de 2025 mostraron que el USDC en circulación alcanzó los 75.300 millones de dólares, un 72% más interanual, con un volumen trimestral de transacciones en cadena de 11,9 billones de dólares, un 247% más. Más recientemente, los analistas de Mizuho informaron que USDC registró aproximadamente $ 2,2 billones en volumen de transacciones ajustado en lo que va de año en 2026 frente a $ 1,3 billones para USDT de Tether, dando a USDC aproximadamente el 64% del volumen ajustado de stablecoin, la primera vez desde 2019 que USDC ha liderado en esta medida.
Ese cambio importa porque el CEO Jeremy Allaire, hablando en el 6º Simposio Anual de Activos Digitales de Canaccord en marzo, argumentó que el ganador de stablecoin a largo plazo está determinado por el uso económico real, no por la capitalización de mercado. Señaló que USDC y Tether juntos representan más del 99% de todas las transacciones de stablecoin en cadena, y todas las demás stablecoin que se han lanzado rondan el cero en volumen real. La posición de Circle como plataforma neutral en el mercado, en la que bancos, bolsas y empresas de pagos pueden basarse sin conflicto competitivo, es lo que él llama la ventaja de la "Suiza de las stablecoins".
En cuanto a los ingresos, el flujo de caja libre se situó en 473,50 millones de dólares para 2025, con un consenso que proyecta 515,83 millones de dólares en 2026. Los ingresos por reservas (las ganancias generadas por los activos que respaldan las USDC) impulsaron 2.636,82 millones de dólares de los ingresos del segmento en 2025, lo que hace que la línea superior de Circle sea muy sensible al crecimiento de la oferta de USDC. La línea de mayor crecimiento es la de suscripciones y servicios, que alcanzó los 84,78 millones de dólares en 2025, una señal temprana del cambio hacia ingresos de plataformas duraderas.
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Arc y el ángulo de la IA agéntica
Más allá de la Ley CLARITY, hay una historia de crecimiento estructural que el rally legislativo ocultó.
Arc es la cadena de bloques de capa 1 de Circle (una red fundacional creada específicamente para incorporar a la cadena la actividad económica del mundo real). Se lanzó en Testnet en octubre de 2025 con más de 100 instituciones importantes, incluyendo Goldman Sachs, Deutsche Bank, Visa y Mastercard, probando activamente. El lanzamiento de la red principal está previsto para 2026. La visión de Allaire sobre Arc va mucho más allá de la liquidación en USDC. En el simposio de Canaccord lo describió como un sistema operativo económico para Internet, una plataforma en la que los bonos tokenizados, la gestión de la tesorería corporativa y la actividad de los agentes de IA se ejecutan en una infraestructura programable. Como prueba de ello, JPMorgan emitió un bono de papel comercial digital de 100 millones de dólares adquirido íntegramente con USDC.
El ángulo de la IA agéntica es la pieza que la mayoría de los inversores están infraponderando. Allaire hizo una distinción entre los agentes de IA que simplemente utilizan credenciales almacenadas en nombre de un ser humano, y la oportunidad más grande: millones de agentes de software que realizan transacciones de alta frecuencia y microescala entre sí de forma autónoma. "No hay otra infraestructura en el mundo que pueda escalar de una microtransacción a una macrotransacción de miles de millones de dólares que no sean los modelos de stablecoin nativos de blockchain", dijo. El producto Nanopayments de Circle, lanzado recientemente, permite a los agentes de inteligencia artificial realizar transacciones a un coste tan bajo como 0,000001 dólares por pago a través de más de una docena de redes blockchain en menos de un segundo. Arc está diseñado para ampliarlo.
La valoración refleja estas expectativas. Circle cotiza actualmente a un EV/EBITDA NTM de 43,40 veces y un PER NTM de 99,80 veces. El caso bajista es real: se prevé que el BPA normalizado caiga de 2,35 dólares en 2025 a 1,20 dólares en 2026, una compresión del 49%, a medida que la inversión en Arc, Circle Payments Network y las asociaciones globales alcancen su punto máximo. Se espera que el EBITDA crezca modestamente de 582,22 millones de dólares en 2025 a 633,92 millones de dólares en 2026, antes de acelerarse a 935,06 millones de dólares en 2027 y 1.329,01 millones de dólares en 2028 a medida que la inversión en la plataforma se convierta en rentabilidad. Si esa inflexión se retrasa, el múltiplo actual es difícil de defender.
Análisis avanzado del modelo TIKR
- Precio actual: 116,21
- Precio objetivo (medio): ~$576
- Rentabilidad total potencial: ~382%
- TIR anualizada: ~40% / año
El caso medio se basa en una tasa de crecimiento anual constante de los ingresos del 19% hasta 2030, impulsada por dos fuerzas: el crecimiento continuado de la circulación de USDC en pagos empresariales y microtransacciones impulsadas por IA, y la monetización de la plataforma Arc a medida que aumenta la actividad institucional de Mainnet. El impulsor de los márgenes es el apalancamiento operativo, con un margen de ingresos netos que se prevé que aumente hasta el 15% en 2030 desde el 13,6% en 2025. El principal riesgo es el ciclo de inversión de 2026. El elevado gasto que comprime el BPA a corto plazo es la cifra a la que se aferran los osos.
Los analistas son mucho más prudentes. El objetivo medio de los analistas de 129,75 dólares (21 estimaciones: 9 de compra, 2 de rendimiento superior, 11 de mantenimiento, 1 de rendimiento inferior, 2 de venta) se sitúa apenas por encima del precio actual de 116,21 dólares. Esa diferencia entre el caso medio de TIKR y el consenso de Street refleja una incertidumbre real sobre el calendario de adopción del Arco y la durabilidad de los ingresos por reservas a medida que bajen finalmente los tipos de interés.
Conclusión
Vigile la circulación de USDC en las ganancias del 1T 2026 el 11 de mayo de 2026. Si supera los 80.000 millones de dólares, el crecimiento de la oferta se acelera en la resolución legislativa y respalda las previsiones de ingresos de la dirección para 2026. Si no llega a los 75.000 millones de dólares, los ingresos por reservas se debilitan y el múltiplo actual resulta difícil de justificar. Circle está construyendo lo que puede ser la capa de infraestructura dominante para una economía de dinero programable, pero las acciones ya cotizan gran parte de ese futuro.
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