Estadísticas clave de las acciones de SHW
- Rendimiento de la semana pasada: -2,3
- Rango de 52 semanas: $302 a $380
- Precio objetivo del modelo de valoración: 402 $.
- Alza implícita: 29,6% en 2,7 años
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¿Qué ha pasado?
The Sherwin-Williams Company (SHW) cayó alrededor de un 2,3% durante la semana pasada a pesar de presentar unos resultados del primer trimestre mejores de lo esperado. Las acciones cotizan cerca de los 310 $, cerca del mínimo de 52 semanas de 302 $ y muy por debajo del máximo de 52 semanas de 380 $. De modo que ni siquiera una sólida mejora trimestral pudo superar la presión macroeconómica general que pesa sobre el valor.
Las ventas netas aumentaron un 6,8%, hasta 5.670 millones de dólares. El beneficio por acción diluido también aumentó un 7,5%, hasta 2,15 dólares. Los aumentos de precios impulsaron una parte significativa del crecimiento de los ingresos, lo que ayudó a compensar las presiones sobre los costes de las materias primas y la logística.
La dirección de la empresa se mostró optimista en la presentación de resultados. La empresa declaró que tiene previsto abrir entre 80 y 100 nuevas tiendas este año, lo que demuestra su confianza en su estrategia de expansión de la red. También se mantuvieron las previsiones para todo el año, confirmando que la fortaleza del primer trimestre refleja una sólida demanda subyacente y no un beneficio puntual.
El entorno macroeconómico sigue siendo un obstáculo, ya que la actividad inmobiliaria se ha mantenido débil. La dirección señaló que la construcción de nuevas viviendas podría disminuir en un dígito este año, lo que limita la demanda de pinturas y revestimientos en este importante segmento.
De cara al futuro, los inversores vigilarán si la demanda de pintura comercial y profesional puede compensar la debilidad residencial y si la realización de los precios se mantiene durante el resto de 2026.
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¿Están infravaloradas las acciones de Sherwin-Williams?
Según las hipótesis del modelo de valoración realizadas hasta el 31/12/28, la acción se modela utilizando:
- Crecimiento de los ingresos (CAGR): 4,9
- Márgenes operativos: 18%
- Múltiplo PER de salida: 26,2x
Sobre la base de estos datos, el modelo estima un precio objetivo de 402 USD, lo que implica un alza total del 29,6% desde el precio actual de la acción y una rentabilidad anualizada del 10,2% en los próximos 2,7 años.
Un 10,2% de rentabilidad anualizada se sitúa justo por encima del umbral del 10% que suele definir una inversión atractiva. Así pues, a los niveles actuales cercanos a 310 $, el modelo sugiere que Sherwin-Williams ofrece un punto de entrada razonable para los inversores con un horizonte temporal de varios años y paciencia para que se recupere el mercado inmobiliario.
El crecimiento de los ingresos del 4,9% se ajusta cómodamente a la trayectoria histórica de Sherwin-Williams. La TCAC de los ingresos de la empresa en 1 año fue del 2,1%, la TCAC a 5 años fue del 5,1% y la TCAC a 10 años fue del 7,6%.
Por tanto, la previsión del modelo se sitúa dentro de esa banda histórica. Las continuas aperturas de tiendas, la expansión internacional a través de la adquisición de BASF Brasil y el poder de fijación de precios respaldan la hipótesis de crecimiento hasta 2028.
Un PER de salida de 26,2x está bien fundamentado en el historial bursátil del valor. Sherwin-Williams cotizó a un PER medio de 28,5 veces en 1 año y a una media de 28,0 veces en 5 años, por lo que el modelo aplica un modesto descuento a las medias históricas recientes.
El actual PER NTM de alrededor de 26,2x ya refleja unas expectativas de crecimiento ralentizadas pero resistentes. El objetivo de consenso de Wall Street, cercano a 378 $, confirma que el mercado ve un recorrido al alza significativo desde los niveles actuales, incluso si el modelo proyecta nuevas ganancias hasta 2028.
¿Qué impulsa a SHW SHW en el futuro?
La apertura de nuevas tiendas es uno de los motores de crecimiento más claros a corto plazo. La dirección prevé abrir entre 80 y 100 nuevos establecimientos en 2026, ampliando la ya extensa red operada por la empresa.
Más tiendas crean más puntos de contacto con pintores y contratistas profesionales, que generan la mayor parte de los ingresos a través del segmento del Grupo de Tiendas de Pintura y tienden a generar valores medios de pedido más altos que los clientes minoristas.
La adquisición de BASF Brasil es un importante catalizador a largo plazo. Sherwin-Williams acordó adquirir el negocio brasileño de pinturas arquitectónicas de BASF por 1.150 millones de dólares en efectivo. Brasil es uno de los mayores mercados de revestimientos arquitectónicos del mundo, por lo que esta operación podría ampliar significativamente la presencia latinoamericana de la empresa y añadir un nuevo motor de crecimiento geográfico fuera de Norteamérica.
La capacidad de fijación de precios sigue siendo un factor diferenciador clave para Sherwin-Williams. Las subidas de precios se trasladaron a los ingresos del primer trimestre con un limitado rechazo por parte de los clientes, lo que favoreció la expansión de los márgenes.
El margen bruto LTM de la empresa se acerca al 49%, y su rentabilidad sobre recursos propios supera el 60%, por lo que el negocio genera rendimientos atractivos incluso en un entorno de crecimiento más lento. Benjamin Meisenzahl, que se convirtió en Director Financiero el 1 de enero de 2026, también aportará una nueva disciplina financiera a las decisiones de asignación de capital.
La recuperación del mercado inmobiliario es el mayor comodín de cara al segundo semestre de 2026. La construcción de nuevas viviendas sigue bajo la presión de los elevados tipos hipotecarios, pero cualquier relajación en la política de tipos podría acelerar la actividad de reparación y remodelación y la construcción de nuevas viviendas.
Dado que Sherwin-Williams abastece tanto al mercado de la nueva construcción como al de la renovación, incluso una mejora parcial de las condiciones de la vivienda podría generar un alza significativa de las estimaciones actuales de ingresos y beneficios.
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