Puntos clave:
- Tanto Astera Labs (ALAB) como Credo (CRDO) fabrican chips que permiten que los datos circulen rápidamente entre los componentes de los servidores de IA, y ambas empresas están registrando un crecimiento de sus ingresos a tasas de tres dígitos.
- Las acciones de Astera cotizan a un precio mucho más elevado en relación con sus beneficios que las de Credo, lo que significa que ALAB necesita un crecimiento mayor y más constante para justificar su valoración.
- Ambas empresas dependen de un puñado de grandes clientes, y esa concentración, sumada al riesgo de que dichos clientes acaben diseñando sus propios chips, constituye la mayor amenaza para ambas acciones.
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La mayoría de la gente nunca ha oído hablar de Astera Labs (ALAB) ni de Credo (CRDO). Es lógico. Ninguna de las dos empresas vende nada que te resulte familiar.
Pero si has seguido el sector de la IA, sabrás que los chips de Nvidia, los chips de IA personalizados y la memoria tienen que mover constantemente enormes cantidades de datos de un lado a otro dentro de un centro de datos.
Astera Labs y Credo fabrican los componentes pequeños y poco llamativos que mantienen ese flujo de datos de forma rápida y fiable. Piensa en ellos como los controladores de tráfico dentro de un rack de servidores de IA.
Ambas acciones se han disparado al alza durante el último año. Astera Labs ha subido un 326 % y Credo, un 177 %. Los inversores apuestan por que la expansión de la IA seguirá necesitando más de lo que venden estas dos empresas. La verdadera pregunta es si esa apuesta sigue teniendo sentido a los precios actuales.
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Una visión general de Astera Labs y Credo
Astera Labs fabrica chips denominados «retimers» y conmutadores que limpian y enrutan las señales que viajan entre procesadores, memoria y equipos de red.
Sus nuevos conmutadores Scorpio gestionan ahora el tráfico en racks completos de IA, y la dirección afirmó en una reciente conferencia con inversores que Scorpio debería convertirse en la mayor línea de productos de la empresa a finales de año, según los comentarios del director financiero, Desmond Lynch, en la Evercore Global TMT Conference celebrada el 3 de junio.
Según los datos recopilados por TIKR.com, se prevé que los ingresos de Astera pasen de unos 852 millones de dólares el año pasado a aproximadamente 1.500 millones este año, para seguir aumentando hasta alcanzar los 2.800 millones de dólares en 2028. Se espera que el beneficio neto crezca incluso más rápido que las ventas.
Credo basó su negocio en los cables eléctricos activos, un método basado en el cobre para conectar las GPU a los conmutadores de red. El director ejecutivo, Bill Brennan, declaró a los inversores en la Conferencia Global de Tecnología del Bank of America, celebrada el 4 de junio, que el debate entre las conexiones de cobre y las ópticas ha llegado a su fin.
«Va a ser un mundo heterogéneo», afirmó, dando a entender que ambas tecnologías seguirán creciendo en paralelo, en lugar de que una sustituya a la otra.
El crecimiento de Credo parece aún más pronunciado sobre el papel. Los ingresos alcanzaron los 1.3 mil millones de dólares en su último ejercicio fiscal y se prevé que alcancen los 2.4 mil millones este año, mientras que las estimaciones de TIKR apuntan a una trayectoria hacia los 6.8 mil millones de dólares para 2031.
Brennan señaló que solo el nuevo negocio de transceptores ópticos de Credo, denominado ZF Optics, podría superar los 600 millones de dólares el próximo año, lo que supone aproximadamente una cuarta parte de los ingresos totales.
El riesgo que se esconde en ambas acciones
Ambas empresas dependen en gran medida de unos pocos clientes gigantes. Astera ha afirmado que gran parte de su crecimiento proviene de un cliente principal, aunque este año se está diversificando con hiperescaladores. Credo, de manera similar, ha dependido de un pequeño número de compradores importantes, incluyendo, según se ha informado, su colaboración inicial con xAI en sus productos de cable de mayor longitud.
Esa concentración tiene sus pros y sus contras. Demuestra que se trata de proveedores de confianza y profundamente arraigados entre las empresas que más invierten en IA. Pero también significa que si un cliente modificara su pedido o fabricara el componente internamente, los resultados podrían verse afectados rápidamente.
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¿Qué acción ofrece el mejor equilibrio?
Aquí es donde las dos acciones se diferencian.
Astera cotiza en torno a 115 veces sus beneficios previstos para el próximo año, según datos de TIKR. Ese múltiplo ha oscilado enormemente, desde menos de 50 veces en marzo hasta más de 140 veces en las últimas semanas.
Credo, por su parte, cotiza a cerca de 40 veces los beneficios futuros, un múltiplo mucho más barato en relación con su propia tasa de crecimiento.
En pocas palabras, el precio de la acción de Astera ya da por sentada una ejecución casi impecable durante los próximos años. El precio de Credo deja un poco más de margen de error.
Los modelos de valoración de TIKR sitúan el precio objetivo medio de Astera en 842,75 dólares, lo que implica una rentabilidad anualizada del 18,5 %.
El precio objetivo medio de Credo se sitúa en 687,29 dólares, lo que implica una rentabilidad anualizada del 22,5 %, en gran parte porque parte de una valoración actual más baja.
Ambas empresas se sitúan en el centro de una necesidad real y creciente. Sin embargo, Credo ofrece actualmente un punto de entrada más barato para un crecimiento previsto similar o más rápido, lo que le confiere un mejor equilibrio entre riesgo y rentabilidad en la actualidad.
Astera sigue siendo la opción de mayor calidad, con una gama de productos más amplia, pero su precio ya refleja un optimismo considerable.
Los inversores que no tengan reparos en pagar más por esa historia pueden seguir prefiriendo a Astera. Aquellos que busquen un mayor margen de seguridad pueden considerar que Credo es la apuesta más razonable en este momento.
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