Puntos clave:
- Un buen comienzo: Intuitive Surgical registró un crecimiento total de las intervenciones del 17 % en el primer trimestre de 2026, con unos ingresos que aumentaron un 23 %, hasta alcanzar los 2.77 mil millones de dólares.
- Previsión del precio: Según las hipótesis actuales, las acciones de ISRG podrían alcanzar los 578,44 dólares en diciembre de 2028.
- Ganancias potenciales: Ese objetivo implica una rentabilidad total del 35,8 % respecto al precio actual de 426,01 dólares.
- Rentabilidad anual: Los inversores podrían obtener un crecimiento anualizado de aproximadamente el 13 % durante los próximos dos años y medio.
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Intuitive Surgical (ISRG) es el actor dominante en la cirugía robótica, un mercado que, en esencia, creó y que sigue liderando con un amplio margen. La acción ha bajado alrededor de un 20 % desde su máximo de 2025, lo que crea lo que parece un punto de entrada más razonable en un negocio que sigue creciendo de forma constante.
El primer trimestre de 2026 fue sólido en todos los ámbitos.
- Las intervenciones con Da Vinci aumentaron un 16 %, hasta alcanzar las 847 000.
- Ion —la plataforma de biopsia pulmonar de Intuitive— creció un 39 %, hasta alcanzar los 43 000 procedimientos.
- Los ingresos crecieron un 23 %, y los ingresos recurrentes alcanzaron el 86 % del total,
- El margen operativo no GAAP fue del 39 %.
- La dirección elevó sus previsiones de crecimiento de procedimientos para todo el año hasta situarlas entre el 13,5 % y el 15,5 %, frente al rango anterior del 13 % al 15 %.
Lo que dice el modelo sobre las acciones de Intuitive Surgical
Hemos analizado Intuitive Surgical como un negocio con crecimiento compuesto, que cuenta con una base instalada dominante, un flujo de ingresos recurrentes en aumento y múltiples plataformas que aún se encuentran en las primeras fases de adopción.
El principal motor del rendimiento superior a corto plazo es el da Vinci 5, el sistema quirúrgico más reciente de la empresa. La utilización del da Vinci 5 es aproximadamente un 11 % superior a la del modelo Xi anterior.
A medida que más hospitales se actualizan, esa diferencia de utilización se traduce directamente en el volumen de intervenciones y en los ingresos. La base instalada de sistemas da Vinci 5 ya ha alcanzado casi los 1.500, y son cerca de 13.000 los cirujanos que los utilizan.
Los ingresos también crecen más rápido que el número de intervenciones; el director financiero, Jamie Samath, lo describió como «crecimiento de los ingresos impulsado por la innovación».
En el primer trimestre, los ingresos por intervención de da Vinci aumentaron hasta aproximadamente 1.880 dólares, frente a los 1.780 dólares del año anterior. Este incremento refleja el aumento del precio del da Vinci 5, una proporción cada vez mayor de intervenciones realizadas con la plataforma SP y el uso de instrumentos con «Force Feedback» —herramientas que alcanzan precios más elevados porque ofrecen resultados quirúrgicos realmente mejores—.
Ion aporta un segundo vector de crecimiento. Un estudio de la Clínica Mayo publicado este trimestre, en el que se hizo un seguimiento de casi 2 000 pacientes durante cinco años, demostró que los diagnósticos de cáncer de pulmón en fase inicial aumentaron del 46 % al 69 % cuando se utilizó Ion, lo que supone una mejora del 23 %. Este tipo de datos clínicos refuerza los argumentos a favor de una adopción más amplia por parte de los hospitales y respalda la eventual ampliación de la cobertura de los gastos médicos.
A más largo plazo, Intuitive está construyendo lo que su director ejecutivo, Dave Rosa, denominó un «flywheel» en torno a los datos y la IA. Da Vinci 5 recopila datos quirúrgicos a mayor escala que cualquier plataforma anterior.
Esos datos —combinados con las historias clínicas electrónicas— alimentan herramientas basadas en IA para la identificación anatómica, el apoyo a la toma de decisiones quirúrgicas y, con el tiempo, diversos aspectos de la automatización. Aunque no son factores que impulsen los ingresos a corto plazo, representan una ventaja competitiva significativa que resultará muy difícil de replicar para cualquier competidor.
Partiendo de una previsión de crecimiento anual de los ingresos del 14,2 % y unos márgenes operativos del 39 %, con un PER de salida de 38 veces, nuestro modelo prevé que ISRG alcance los 578,44 dólares en diciembre de 2028. Esto supone una rentabilidad total del 35,8 %, o del 13 % anualizado.
La hipótesis de un PER de 38x supone un descuento significativo respecto a la media de un año de ISRG (51,9x), la media de tres años (58,5x) y la media de cinco años (56,5x). El modelo asume una compresión significativa de los múltiplos desde los niveles actuales de 40x, lo que parece adecuado dada la maduración de las tasas de crecimiento.
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El modelo de valoración de TIKR te permite introducir tus propias hipótesis sobre el crecimiento de los ingresos, los márgenes operativos y el múltiplo PER de una empresa, y calcula la rentabilidad esperada de la acción.
Estos son los datos que hemos utilizado para las acciones de ISRG:
1. Crecimiento de los ingresos:14,2 %
La hipótesis del 14,2 % refleja una moderación gradual, ya que persisten los factores adversos procedentes de China y Japón y los fármacos GLP-1 siguen lastrando el volumen de intervenciones bariátricas.
Esta hipótesis se basa en las propias previsiones de la empresa, que apuntan a un crecimiento anual de las intervenciones de entre el 13,5 % y el 15,5 %.
2. Márgenes operativos: 39 %
Los márgenes de EBIT acumulados se sitúan en el 37,4 %, ya por encima de la media de los últimos cinco años, que es del 36,6 %.
La hipótesis del 39 % refleja el continuo apalancamiento de los costes fijos a medida que aumentan los ingresos, junto con la mejora de los márgenes de los productos da Vinci 5 e Ion, que en el primer trimestre alcanzaron o se acercaron a los márgenes de contribución medios de la empresa.
3. Múltiplo PER de cierre: 38x
ISRG cotiza actualmente a 40 veces los beneficios futuros.
El modelo prevé una modesta compresión hasta 38x —sigue siendo un múltiplo elevado, pero por debajo de todas las medias históricas que ha registrado Intuitive—.
Una empresa de calidad con un crecimiento duradero, unos ingresos recurrentes elevados y unas capacidades de IA en expansión merece una prima. No obstante, resulta prudente una cierta moderación respecto a los múltiplos máximos.
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¿Qué pasaría si las cosas fueran mejor o peor?
Así es como podría comportarse la acción de ISRG en diferentes escenarios de aquí a diciembre de 2030:
- Escenario pesimista: con un crecimiento de los ingresos del 11,1 % y un margen de beneficio neto del 29,7 %, los inversores podrían obtener una rentabilidad total del 32,9 % (un 6,5 % anual).
- Escenario intermedio: con un crecimiento de los ingresos del 12,3 % y unos márgenes de beneficio neto del 31,9 %, la rentabilidad total ascendería al 69,9 % (un 12,5 % anual).
- Escenario optimista: si los ingresos crecen un 13,6 % y los márgenes alcanzan el 33,7 %, la rentabilidad total podría llegar al 111 % (un 18 % anual).
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La diferencia se reduce a la rapidez con la que se normalicen la situación en China y Japón, a la rapidez con la que el da Vinci 5 impulse el aumento de la utilización en toda la base instalada global, y a si el impulso clínico de Ion se traduce en una adopción significativa de procedimientos a gran escala.
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Con la nueva herramienta «Modelo de valoración» de TIKR, puedes estimar el precio potencial de una acción en menos de un minuto.
Solo hay que introducir tres datos sencillos:
- Crecimiento de los ingresos
- Márgenes operativos
- Múltiplo PER de salida
Si no estás seguro de qué valores introducir, TIKR rellena automáticamente cada campo utilizando las estimaciones consensuadas de los analistas, lo que te proporciona un punto de partida rápido y fiable.
A partir de ahí, TIKR calcula el precio potencial de la acción y la rentabilidad total en escenarios alcista, base y bajista, para que puedas ver rápidamente si una acción parece infravalorada o sobrevalorada.
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