Puntos clave:
- Trimestre récord: Lam Research registró unos ingresos récord de 5.84 mil millones de dólares en el primer trimestre de 2026, lo que supone un aumento interanual del 24 %, y su negocio de servicios superó los 2 mil millones de dólares por primera vez.
- Previsión del precio: Según las hipótesis actuales, la acción de LRCX podría alcanzar los 482,14 dólares en junio de 2028.
- Ganancias potenciales: Ese objetivo implica una rentabilidad total del 17,3 % respecto al precio actual de 410,91 dólares.
- Rentabilidad anual: Los inversores podrían obtener un crecimiento anualizado de aproximadamente el 8,3 % durante los próximos dos años.
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Lam Research (LRCX) fabrica las máquinas que utilizan los fabricantes de chips para grabar y depositar material sobre obleas de silicio. Se trata de un negocio que depende por completo de cuánto invierten las empresas de chips en nuevas fábricas. En estos momentos, ese gasto se está acelerando rápidamente.
- Los ingresos crecieron un 24 % interanual en el trimestre que finalizó en marzo, hasta alcanzar los 5.84 mil millones de dólares, lo que supone un tercer récord consecutivo.
- El margen bruto se situó en el 49,9 %, y
- el margen operativo alcanzó el 35 %, situándose ambos en el extremo superior de las previsiones.
- El beneficio por acción, de 1,47 dólares, superó las expectativas.
- El director ejecutivo, Tim Archer, elevó la estimación de la empresa sobre el gasto total en equipamiento del sector para 2026 a 140 000 millones de dólares, frente a una estimación anterior de 135 000 millones, con potencial para nuevos aumentos.
No se trata de una revisión menor. Refleja la demanda real de los fabricantes de chips de IA, que necesitan chips de memoria y lógicos más avanzados, fabricados mediante procesos de fabricación cada vez más complejos que requieren un mayor número de herramientas de Lam por oblea.
Lo que dice el modelo sobre las acciones de Lam Research
Hemos analizado a Lam Research desde su posición central en el ciclo de modernización de la fabricación de semiconductores impulsado por la IA.
El motor de crecimiento más evidente es la memoria. Los centros de datos de IA necesitan chips NAND y DRAM más avanzados, y las fábricas actuales no pueden producirlos fácilmente.
La dirección afirma que se gastarán aproximadamente 40 000 millones de dólares en adaptar las fábricas de NAND existentes para que puedan fabricar chips con más de 200 capas, y ahora se espera que la mayor parte de ese gasto se realice antes de finales de 2027, en lugar de repartirse a lo largo de muchos más años.
La DRAM está experimentando un cambio similar, ya que los fabricantes de chips están pasando a una nueva generación de diseño de memoria que requiere una tecnología de deposición diferente —un ámbito en el que Lam ya ocupa una posición de liderazgo—.
El segundo motor es el negocio de servicios de la empresa, que acaba de registrar su primer trimestre con una facturación de 2.000 millones de dólares. Dado que las fábricas de chips funcionan a una tasa de utilización muy elevada para satisfacer la demanda, necesitan más piezas de recambio, actualizaciones y mantenimiento, todo lo cual pasa por las operaciones de servicios de alto margen de Lam.
Una parte más pequeña, pero de rápido crecimiento, es el encapsulado avanzado, en el que los chips se apilan y conectan de formas cada vez más sofisticadas. Lam prevé que este negocio crezca más del 50 % en 2026.
Partiendo de una previsión de crecimiento anual de los ingresos del 25,2 % y unos márgenes operativos del 37,4 %, con un PER de salida de 38,8x, nuestro modelo prevé que LRCX alcance los 482,14 dólares en junio de 2028. Esto supone una rentabilidad total del 17,3 %, o del 8,3 % anualizado.
La hipótesis de un PER de 38,8 veces se sitúa por debajo del múltiplo NTM actual de LRCX, de 54,6 veces, pero por encima de su media anual de 34,2 veces. Este múltiplo más elevado refleja un entorno de crecimiento inusualmente fuerte, aunque deja menos margen de error en caso de que se ralentice el gasto del sector.
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El modelo de valoración de TIKR te permite introducir tus propias hipótesis sobre el crecimiento de los ingresos, los márgenes operativos y el múltiplo PER de una empresa, y calcula la rentabilidad esperada de la acción.
Estos son los datos que hemos utilizado para las acciones de LRCX:
1. Crecimiento de los ingresos: 25,2 %
Lam aumentó sus ingresos un 23,7 % durante el último año, tras un periodo difícil en el que los ingresos se mantuvieron estables o disminuyeron durante los tres años anteriores.
La hipótesis del 25,2 % refleja una fortaleza continuada, a medida que se acelera el gasto en conversión de memoria y los clientes de fundición siguen invirtiendo en tecnología de vanguardia.
Los propios comentarios de la dirección sugieren que 2027 debería ser otro año de fuerte crecimiento.
2. Márgenes operativos: 37,4 %
Los márgenes operativos recientes se sitúan en el 32,3 %, ya por encima de la media de los últimos cinco años, que es del 27,1 %.
La hipótesis del 37,4 % refleja las continuas mejoras derivadas de la eficiencia en la fabricación y un cambio favorable hacia servicios de mayor margen y ventas de tecnología avanzada.
La dirección ha previsto un margen operativo del 36,5 % para el trimestre que finaliza en junio, por lo que esta hipótesis solo se sitúa ligeramente por encima de la tasa de ejecución actual.
3. Múltiplo PER de cierre: 38,8x
LRCX cotiza actualmente a 54,6 veces los beneficios futuros.
El modelo prevé una compresión significativa hasta 38,8x, lo que refleja la expectativa de que el múltiplo excepcionalmente alto actual no se mantendrá una vez que el crecimiento se normalice desde estos niveles elevados.
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¿Qué ocurre si las cosas van mejor o peor?
Así es como podría comportarse la acción de LRCX en diferentes escenarios de aquí a junio de 2030:
- Escenario pesimista: con un crecimiento de los ingresos del 16,1 % y un margen de beneficio neto del 32,1 %, los inversores podrían obtener una rentabilidad total del 5,3 % (un 1,3 % anual).
- Escenario intermedio: con un crecimiento de los ingresos del 17,8 % y unos márgenes de beneficio neto del 34,1 %, la rentabilidad total ascendería al 37,7 % (un 8,3 % anual).
- Escenario optimista: si los ingresos crecen un 19,6 % y los márgenes alcanzan el 35,9 %, la rentabilidad total podría llegar al 76,2 % (un 15,2 % anual).
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El margen de variación es amplio porque depende en gran medida del ritmo de inversión en conversión de memoria y de si la demanda de 2027 se materializa tal y como espera actualmente la dirección.
Una desaceleración de la inversión en infraestructura de IA afectaría al escenario pesimista; una demanda de chips sostenida o en aceleración respalda el escenario optimista.
¿Qué potencial alcista tiene la acción de Lam Research a partir de ahora?
Con la nueva herramienta «Modelo de valoración» de TIKR, puedes estimar el precio potencial de una acción en menos de un minuto.
Solo hay que introducir tres datos sencillos:
- Crecimiento de los ingresos
- Márgenes operativos
- Múltiplo PER de salida
Si no estás seguro de qué valores introducir, TIKR rellena automáticamente cada campo utilizando las estimaciones consensuadas de los analistas, lo que te proporciona un punto de partida rápido y fiable.
A partir de ahí, TIKR calcula el precio potencial de la acción y la rentabilidad total en escenarios alcista, base y bajista, para que puedas ver rápidamente si una acción parece infravalorada o sobrevalorada.
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Ten en cuenta que los artículos de TIKR no pretenden servir como asesoramiento financiero o de inversión por parte de TIKR o de nuestro equipo de contenidos, ni constituyen recomendaciones para comprar o vender acciones. Creamos nuestro contenido basándonos en los datos de inversión de TIKR Terminal y en las estimaciones de los analistas. Es posible que nuestro análisis no incluya noticias recientes de las empresas ni actualizaciones importantes. TIKR no tiene posiciones en ninguna de las acciones mencionadas. ¡Gracias por leernos y que tengas éxito en tus inversiones!
