Puntos clave sobre las acciones de VICI Properties a fecha de julio de 2026
- El director financiero de VICI Properties, David Kieske, afirmó que el ratio de reparto de AFFO del REIT se sitúa en torno al 75 %, financiado por unos 650 millones de dólares de flujo de caja libre anual que cubrieron 1.200 millones de dólares en nuevos compromisos del primer trimestre sin dilución para los accionistas.
- El dividendo trimestral se sitúa ahora en 0,45 dólares, lo que prolonga una racha de subidas ininterrumpida desde la salida a bolsa de VICI en 2018.
- Con un ratio de reparto del 55 %, muy por debajo del máximo del 84 % alcanzado el año pasado, el rendimiento del 6,7 % de las acciones de VICI se sitúa ahora por encima de su propia media anual del 6,1 %.
- El modelo de hipótesis media de TIKR sitúa el precio objetivo de las acciones de VICI Properties en 41 dólares para diciembre de 2031, lo que supone una rentabilidad total del 52 % y una tasa anualizada del 10 %.
VICI vincula su ratio de reparto del AFFO del 75 % a 650 millones de dólares en flujo de caja libre
La seguridad de los dividendos de las acciones de VICI Properties (VICI) se remonta directamente a las declaraciones del director financiero, David Kieske, en el primer trimestre, en las que afirmó que la empresa genera unos 650 millones de dólares de flujo de caja libre al año, suficiente para seguir financiando el crecimiento sin diluir a los accionistas. Kieske señaló las cifras que respaldan esa afirmación: el AFFO por acción creció un 4,5 % interanual en el trimestre, mientras que el número de acciones solo aumentó alrededor de un 1 %. Calificó esa diferencia como el modelo de negocio.
Añadió que la ratio de reparto del AFFO de VICI se sitúa en torno al 75 %, y que la dirección sigue centrada en mantener su capacidad para aumentar el dividendo. Esa racha se ha mantenido cada año desde la salida a bolsa de 2018, y Kieske citó una tasa de crecimiento compuesto anual (CAGR) del dividendo del 7 % en los últimos ocho años.
Ese compromiso vino acompañado de un trimestre muy activo. El presidente, John Payne, afirmó que VICI cerró nuevos compromisos de capital por valor de casi 1.200 millones de dólares, incluido un préstamo mezzanine incremental de 1.050 millones de dólares vinculado al proyecto One Beverly Hills con Cain and Eldridge Industries. VICI también elevó sus previsiones de AFFO para 2026 a un rango de entre 2.665 y 2.695 mil millones de dólares, lo que supone entre 2,44 y 2,47 dólares por acción diluida.
Kieske señaló que la deuda neta se sitúa en aproximadamente 5 veces el EBITDA ajustado anualizado, el extremo inferior del rango objetivo de VICI de entre 5 y 5,5 veces, con una liquidez total de 3.1 mil millones de dólares a 31 de marzo de 2026. Ese colchón en el balance, junto con el ratio de reparto de dividendos que citó Kieske, hace que el dividendo se considere menos como una limitación al ritmo de las operaciones y más como un subproducto del flujo de caja libre que lo financia.
La tasa de reparto de las acciones de VICI oscila considerablemente, pero el dividendo sigue subiendo
El dividendo trimestral de VICI se mantuvo en 0,43 dólares durante cuatro trimestres consecutivos, entre septiembre de 2024 y junio de 2025, antes de subir a 0,45 dólares, nivel en el que se ha mantenido durante tres trimestres consecutivos hasta marzo de 2026. Esto prolonga la racha de aumentos anuales que, según la dirección, se ha mantenido cada año desde la salida a bolsa de VICI en 2018.
La propia tasa de reparto ha experimentado fuertes oscilaciones. Pasó del 58,4 % en junio de 2024 a un máximo del 84 % en marzo de 2025, para luego descender hasta el 52,8 % en junio de 2025. Se situó en el 55 % en el último trimestre, bastante por debajo tanto de ese máximo como del 79,5 % registrado en diciembre de 2025.
Esa cifra se sitúa muy por debajo del 75 % de ratio de reparto del AFFO que Kieske citó en la conferencia. La diferencia entre ambas medidas demuestra que el dividendo tiene margen antes de que suponga una carga para el flujo de caja libre que lo financia, y no contradice lo dicho por la dirección.
La rentabilidad por dividendo NTM de las acciones de VICI ha subido del 5,4 % en junio de 2025 al 6,74 % a fecha de 2 de julio de 2026, por encima de su propia media anual del 6,10 % y cerca de su máximo del 7,02 %. La pregunta que queda por responder es si las oscilaciones del ratio de reparto se estabilizarán cerca del 55 % o volverán a acercarse al máximo del 84 %, rango que determinará cuánto margen le queda al dividendo.
El modelo de TIKR fija el precio objetivo de la acción de VICI en 41 dólares hasta 2031
El modelo de valoración de escenario medio de TIKR sitúa el precio objetivo de las acciones de VICI Properties en 41 dólares para diciembre de 2031, lo que supone una rentabilidad total potencial del 52 % y una tasa anualizada del 10 %.
Ese perfil de rentabilidad sitúa a las acciones de VICI entre los valores de mayor rendimiento de la cobertura de TIKR, y la previsión del modelo se basa en un crecimiento de los ingresos previsto cercano al 2,6 % y un margen de beneficio neto cercano al 74,3 % hasta 2035, y no únicamente en el dividendo.
En consecuencia, las propias previsiones de la dirección respaldan este panorama. La revisión al alza de las previsiones de AFFO para 2026, hasta 2.695 mil millones de dólares, la posición de liquidez de 3.1 mil millones de dólares y los 1.2 mil millones de dólares en nuevos compromisos de capital del primer trimestre apuntan a un negocio con margen para seguir creciendo hasta alcanzar el objetivo de TIKR, siendo el dividendo solo uno de los aspectos de ese panorama más amplio.
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