Puntos clave sobre las acciones de Enbridge Inc. a fecha de julio de 2026
- El director financiero, Pat Murray, comunicó a los analistas que el flujo de caja distribuible por acción aumentó en 0,03 dólares durante el trimestre, a pesar de que el beneficio por acción ajustado cayó aproximadamente un 5 %.
- El dividendo trimestral de Enbridge ascendió a 0,97 dólares a 31 de marzo de 2026, frente a los 0,94 dólares que se mantuvieron estables durante tres trimestres consecutivos y los 0,90 dólares registrados a finales de 2024.
- La ratio de reparto alcanzó el 125 %, frente a una rentabilidad futura del 5,1 %.
- El modelo de escenario medio de TIKR fija un objetivo de 91 dólares canadienses para las acciones de Enbridge para diciembre de 2030, con una previsión de rentabilidad total del 18 % y una tasa anualizada del 4 %.
El análisis de los dividendos de las acciones de Enbridge se basa en el flujo de caja, no en los beneficios según los PCGA
Enbridge (ENB) trazó una línea clara en su presentación de resultados del primer trimestre de 2026 entre dos cifras que a menudo se confunden. El flujo de caja distribuible por acción aumentó 0,03 dólares interanual, mientras que el beneficio por acción ajustado cayó alrededor de un 5 %. El director financiero, Pat Murray, explicó directamente esta diferencia, atribuyendo el descenso del beneficio por acción a una mayor depreciación de los activos recién puestos en servicio y a unos impuestos sobre la renta más elevados tras la desaparición de las desgravaciones fiscales por inversión que habían impulsado los resultados de 2025.
Una caída de 0,07 dólares en el tipo de cambio medio entre el dólar canadiense y el dólar estadounidense también afectó a todos los segmentos de negocio este trimestre, señaló Murray. Un tipo de cobertura favorable compensó parcialmente ese impacto en otras partidas del balance. Nada de esto ha desviado a la empresa de su plan para todo el año. «Me complace reafirmar las previsiones para 2026 que presentamos el pasado diciembre», declaró Murray durante la conferencia telefónica, señalando que tanto el EBITDA como el flujo de caja descontado (DCF) por acción se sitúan en el punto medio de sus rangos.
El director ejecutivo, Greg Ebel, reafirmó un crecimiento medio anual del 5 % para el EBITDA, el flujo de caja descontado (DCF) por acción y el beneficio por acción (BPA) hasta finales de la década, un objetivo que, según afirmó, la empresa mantiene desde marzo de 2025. Vinculó directamente esas perspectivas de crecimiento al reparto de dividendos. «La consistencia es una característica definitoria de nuestra trayectoria, puesta de relieve por 31 años consecutivos de aumentos anuales de los dividendos, así como por 20 años cumpliendo nuestras previsiones financieras», afirmó Ebel.
Enbridge ha devuelto 38 000 millones de dólares a los accionistas en los últimos cinco años y prevé devolver entre 40 000 y 45 000 millones de dólares en los próximos cinco, financiados por una cartera de proyectos de 40 000 millones de dólares que se extiende hasta 2033.
La relación deuda/EBITDA se situó este trimestre en el límite superior del rango objetivo de la empresa, de entre 4,5 y 5 veces. Murray atribuyó esta situación, en parte, a las fluctuaciones cambiarias y, en parte, al calendario de los grandes proyectos, que se concentran de forma desproporcionada en la segunda mitad del año. Prevé que el apalancamiento se reduzca hacia la mitad del rango a medida que se reduzcan los gastos de capital en 2027 y 2028.
La ratio de reparto de la acción ENB oscila enormemente, mientras que el dividendo sigue aumentando
El dividendo de Enbridge alcanzó los 0,97 dólares por acción en el trimestre finalizado el 31 de marzo de 2026. Esto siguió a tres trimestres consecutivos en 0,94 dólares y a un mínimo de 0,90 dólares a finales de 2024, prolongando la tendencia al alza que la dirección señaló en la conferencia telefónica.
La tasa de reparto presenta una evolución más irregular. Alcanzó el 351 % a finales de 2024, cayó al 91 % en marzo del año siguiente, volvió a dispararse hasta el 274 % en el tercer trimestre de 2025 y, finalmente, se estabilizó en el 125 % en marzo de 2026. Esa volatilidad coincide con las oscilaciones del beneficio por acción (BPA) descritas por Murray, impulsadas por el momento de la amortización y la pérdida de las desgravaciones fiscales por inversión, más que por cualquier cambio en la generación de efectivo.
En este contexto, la rentabilidad futura de las acciones de Enbridge se sitúa en el 5,1 %, por debajo del 6,2 % registrado a mediados de 2025, ya que el precio de la acción subió más rápido que el reparto de dividendos. Un dividendo que lleva 31 años consecutivos creciendo, frente a un ratio de reparto que oscila entre el 91 % y el 351 %, deja una pregunta en el aire: ¿se estabilizará el ratio a medida que se cumplan los aniversarios de la desaparición de los créditos fiscales, o seguirá siendo tan volátil de forma permanente?
El precio objetivo de 91 dólares canadienses de TIKR da margen para que las acciones de ENB suban hasta 2030
El modelo de valoración de escenario medio de TIKR sitúa el precio objetivo de las acciones de Enbridge en 91 dólares canadienses para diciembre de 2030, lo que supone una rentabilidad total potencial del 18 % y una tasa anualizada del 4 % con respecto al precio actual de la acción, de 77 dólares canadienses.
Ese perfil de rentabilidad sitúa a las acciones de Enbridge como una inversión de crecimiento lento y constante, más que como una historia de alto crecimiento, en la que el dividendo contribuye a la rentabilidad total sin ser el único factor determinante.
El objetivo se basa en el mismo escenario de crecimiento presentado por la dirección durante la conferencia: una cartera de pedidos de 40 000 millones de dólares hasta 2033 y un crecimiento medio anual del 5 % en el EBITDA y el flujo de caja descontado (DCF) por acción a lo largo de la década. Alcanzar los 91 dólares canadienses requiere que esa cartera de pedidos se traduzca en EBITDA más o menos al ritmo que la dirección ya se ha comprometido a mantener.
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