Datos clave de las acciones de Coinbase
- Rango en las últimas 52 semanas: 139 $ – 445 $
- Precio actual: 165 dólares
- Objetivo de los analistas: 229 $
- Objetivo del modelo TIKR: 313 dólares
- Capitalización bursátil: 43 600 millones de dólares
- Ingresos del primer trimestre de 2026: 1.4 mil millones de dólares, un descenso del 21 % respecto al trimestre anterior
- Pérdida neta del primer trimestre de 2026: 394 millones de dólares
- Cuota de mercado en volumen de operaciones con criptomonedas: máximo histórico del 8,6 %
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Una caída habitual para una empresa acostumbrada a las fluctuaciones de las criptomonedas
Coinbase (COIN) acaba de anunciar su segunda pérdida trimestral consecutiva. Los ingresos totales cayeron hasta los 1.4 mil millones de dólares en el primer trimestre, un 21 % menos que en el trimestre anterior y un 31 % menos que hace un año, ya que los volúmenes de negociación de criptomonedas en todo el mercado descendieron más de un 20 % en un contexto de creciente incertidumbre macroeconómica. Los ingresos por transacciones, la partida de Coinbase más sensible a las criptomonedas, cayeron hasta los 756 millones de dólares.
La acción lo ha notado, y ahora cotiza en torno a los 165 dólares, lo que supone una caída de aproximadamente un 35 % respecto a principios de año.
El gráfico de caídas muestra una acción que pasó la mayor parte de 2026 sufriendo descensos repetidos, en lugar de una única caída brusca. Coinbase registró su caída más pronunciada del año, de algo menos del 45 %, en febrero, y luego pasó los meses siguientes recuperándose, solo para volver a caer cada vez que el sentimiento respecto a las criptomonedas se deterioraba.
Ese patrón —caída, recuperación parcial, nueva caída— es el sello distintivo de una acción estrechamente vinculada a los precios de las criptomonedas, más que de una que se enfrente a un problema específico de la empresa. La última fase bajista refleja las propias dificultades del mercado de las criptomonedas en general este año, y no algo exclusivo de la gestión de Coinbase.
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Por qué los ingresos de Coinbase fluctúan tanto, y por qué eso no es nada nuevo
El negocio de Coinbase siempre ha evolucionado al ritmo de los ciclos del mercado de las criptomonedas, y la evolución histórica de sus ingresos anuales lo deja inusualmente claro.
Los ingresos alcanzaron los 7.4 mil millones de dólares en 2021, en pleno apogeo de la euforia por las criptomonedas, para luego desplomarse hasta unos 3.1 mil millones de dólares en 2022 y 2.9 mil millones de dólares en 2023, a medida que el mercado se enfriaba. Posteriormente, se recuperaron con fuerza hasta alcanzar los 6.3 mil millones de dólares en 2024 y los 6.9 mil millones de dólares en 2025, al repuntar la actividad bursátil.
No se trata de una curva de crecimiento constante. Es un negocio cuyos ingresos se contraen y se expanden al ritmo del propio ciclo de las criptomonedas, y el descenso del trimestre actual encaja perfectamente en ese mismo patrón histórico, en lugar de representar algo nuevo.
Lo que sí ha cambiado es lo que hace Coinbase durante los años de bajón. La cuota de mercado de la empresa en el volumen de operaciones con criptomonedas alcanzó un máximo histórico del 8,6 % en el primer trimestre, a pesar de que el mercado en general se contrajo.
Los ingresos por suscripciones y servicios, que no dependen de la actividad de negociación, alcanzaron los 584 millones de dólares y ahora representan el 44 % de los ingresos netos. Además, Coinbase registró su decimotercer trimestre consecutivo con un EBITDA ajustado positivo a pesar de la pérdida neta, lo que significa que el negocio principal generó efectivo incluso en un trimestre de caída.
Esas son las métricas que importan más que la pérdida que aparece en los titulares a la hora de juzgar si esta caída parece estructural o cíclica.
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¿Qué indica el modelo de valoración?
El modelo de TIKR utiliza un precio actual de 165 dólares frente a un precio objetivo medio de alrededor de 313 dólares, lo que implica una rentabilidad total potencial de alrededor del 89 % y una rentabilidad anualizada de alrededor del 15 % durante los próximos cuatro años y medio.
Las hipótesis en las que se basa ese objetivo son conservadoras en comparación con el historial de Coinbase. El escenario medio del modelo prevé un crecimiento de los ingresos de solo alrededor del 5 % anual de aquí en adelante, lo que supone un fuerte descenso respecto al crecimiento medio anual del 31 % que Coinbase registró en los últimos tres años, mientras que se supone que el margen de beneficio neto se recuperará hasta situarse en torno al 19 %.
En otras palabras, el modelo no apuesta por otro ciclo alcista de las criptomonedas para impulsar la rentabilidad. Apuesta por que Coinbase mantenga más o menos los niveles actuales de ingresos, mientras que los márgenes se normalizan, pasando de las pérdidas de este trimestre a volver a la rentabilidad.
El objetivo de consenso de los analistas es inferior, situándose en torno a los 229 dólares, lo que sugiere que los analistas están descontando una recuperación de los márgenes menor de lo que supone el modelo de TIKR, o bien están mostrando una mayor cautela respecto a la duración de la actual caída del mercado.
En cualquier caso, ambos modelos prevén un potencial alcista significativo respecto al precio actual, lo cual es notable para una acción que ya ha caído tanto.
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La caída de Coinbase parece reflejar el habitual patrón de auge y caída de las criptomonedas, y no un colapso del negocio en sí.
Los ingresos por operaciones han bajado porque todo el mercado de las criptomonedas está a la baja, pero Coinbase ganó cuota de mercado mientras eso ocurría, mantuvo el crecimiento de los ingresos por suscripciones y conservó un flujo de caja positivo a pesar de las pérdidas.
La verdadera pregunta es cuánto durará la actual caída del mercado de las criptomonedas y si la diversificación de Coinbase hacia las suscripciones, los derivados y las monedas estables seguirá reduciendo su dependencia del volumen de negociación para cuando comience el próximo ciclo.
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