Datos clave de las acciones de Palantir
- Precio actual: 134,37 dólares
- Precio objetivo (medio): ~880 $
- Precio objetivo del mercado: ~183 $
- Rentabilidad total potencial: ~560 %
- TIR anualizada: ~52 % / año
- Reacción ante los resultados: (6,93 %) (4 de mayo de 2026)
- Caída máxima: (38,19 %) (10 de abril de 2026)
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¿Qué ha pasado?
Palantir Technologies (PLTR) fue el tema de debate favorito del mercado durante la primera mitad de 2026. La acción ha bajado alrededor de un 27 % en lo que va de año, se sitúa aproximadamente un 35 % por debajo del máximo de noviembre de 2025, de 207,52 dólares, y, sin embargo, sigue cotizando a unas 85 veces los beneficios previstos para los próximos doce meses. Los alcistas y los bajistas llevan meses enzarzados en una disputa por la misma cifra, y ninguna de las dos partes ha logrado asestar un golpe decisivo.
Entonces, el director ejecutivo cambió de tema.
El 1 de julio, Alex Karp apareció en la CNBC y afirmó que «algo ha salido completamente mal» en la forma en que OpenAI y Anthropic comercializan la IA, describiendo lo que los periodistas calificaron como un impuesto sobre el patrimonio a las empresas estadounidenses por el uso de tokens que aportan escaso valor. Las acciones de Palantir subieron alrededor de un 8 % ese día. El comentario acaparó los titulares, pero el argumento subyacente es el que realmente debería importar a los inversores, ya que replantea todo el argumento bajista. El mercado se ha pasado todo 2026 preguntándose si los laboratorios de IA de vanguardia harán que Palantir quede obsoleta. Karp sostiene lo contrario: que el propio modelo de precios de esos laboratorios le está asegurando a Palantir su próxima década.
El argumento de la «soberanía» es un producto, no una frase efectista
El momento elegido no fue casual. Dos días antes de la aparición en la CNBC, el 29 de junio, Palantir y Nvidia anunciaron un «Sovereign AI Operating System», una arquitectura de referencia de pila completa que ejecuta los modelos abiertos Nemotron de Nvidia en GPU Blackwell Ultra dentro de entornos aislados físicamente, integrada en la AIP (Plataforma de Inteligencia Artificial, el software que pone en marcha los modelos de IA en las propias operaciones de una empresa) de Palantir. Karp relacionó ambos aspectos en su entrevista del 1 de julio en la CNBC, donde argumentó que las empresas quieren ser dueñas de su capacidad de cálculo, sus modelos y sus datos, en lugar de alquilarlos. El objetivo del diseño es la propiedad. Los clientes entrenan los modelos con sus propios datos y conservan los pesos del modelo resultante en su propio hardware, en lugar de alquilar el acceso a un modelo alojado a través de una API.
Esa es la respuesta concreta a una pregunta que ha estado rondando a todo el mercado. Si una empresa puede acceder directamente a un modelo de vanguardia, ¿por qué pagar a Palantir? La respuesta de Karp, despojada de toda teatralidad, es que recurrir a una API alojada significa alquilar tu inteligencia y perder tu ventaja competitiva. Tal y como explicó en la CNBC, los clientes técnicos quieren «control sobre su capacidad de cálculo, sus modelos y su pila de datos». El enfoque de la soberanía es un argumento de venta, y los inversores deberían tratarlo como tal. También es una elección arquitectónica real que los competidores que dependen de modelos alojados no pueden copiar fácilmente.
Lo que importa más que el titular
La explicación más útil de la postura de Palantir no provino del vídeo de la CNBC. La ofreció el director de tecnología, Shyam Sankar, en la conferencia sobre resultados del primer trimestre de 2026, y es una parte de la historia que los resultados de búsqueda suelen pasar por alto.
Según Sankar, una IA más barata no reduce el mercado de Palantir, sino que lo multiplica. «Un rendimiento equivalente al de GPT-4 que costaba 20 dólares por millón de tokens a principios de 2023 es ahora, tres años después, aproximadamente 1.000 veces más barato», afirmó, y debido a ello, «la demanda de tokens para casos de uso se está disparando». Recurrió a una analogía del siglo XIX para explicarlo. «Cuando los victorianos construyeron máquinas de vapor más eficientes, todo el mundo dio por hecho que el consumo de carbón descendería. En cambio, se disparó». Su conclusión: «Los tokens son el nuevo carbón, y la IA es el tren».
Esto es importante porque da la vuelta por completo al argumento bajista más temido. El temor es que la caída de los costes de modelo convierta a Palantir en un producto básico. La respuesta de Sankar es que la caída de los costes genera una avalancha de tareas de IA, y cada una de esas tareas necesita un lugar fiable donde ejecutarse. Ese lugar, según él, es la Ontología, el modelo estructurado de Palantir sobre los activos y las relaciones de una empresa en el mundo real, al que denomina «zona sin margen de error». Su frase resume toda la tesis en una sola frase: «Más tokens significan más margen de error». Cuanta más IA «de uso general» consume una empresa, más necesita una capa regulada para evitar que esa IA cause daños. Por qué es importante: esta es la ventaja competitiva cualitativa que la revisión al alza de los analistas a 175 dólares solo insinuó, expuesta por la persona que creó el producto.
Las cifras detrás de la retórica
La retórica estaría vacía sin los datos financieros, y aquí es donde Palantir se ha diferenciado. En el primer trimestre de 2026, los ingresos crecieron un 85 % interanual hasta alcanzar los 1.633 millones de dólares, la tasa de crecimiento más alta de la empresa desde su salida a bolsa y su undécimo trimestre consecutivo de aceleración. Los ingresos en EE. UU. superaron por primera vez el 100 % de crecimiento, aumentando un 104 % hasta alcanzar los 1.282 mil millones de dólares, mientras que los ingresos comerciales en EE. UU. se dispararon un 133 % hasta los 595 millones de dólares.
La rentabilidad siguió la misma tendencia. El flujo de caja libre ajustado alcanzó los 925 millones de dólares, con un margen del 57 %, y los datos de TIKR muestran un beneficio neto real de 856 millones de dólares para el trimestre. A raíz de estos resultados, la dirección elevó las previsiones de ingresos para todo el año 2026 a un rango de entre 7.650 y 7.662 mil millones de dólares, lo que supone un crecimiento de alrededor del 71 %, el mayor aumento de las previsiones en la historia de la empresa. El director financiero, David Glazer, explicó a los inversores que se trataba de la «tasa de crecimiento secuencial del primer trimestre más sólida de la historia de la empresa». La reacción del mercado siguió siendo negativa: PLTR cayó un 6,93 % el día tras la publicación del informe del 4 de mayo, lo que pone de manifiesto que, con esta valoración, incluso un trimestre récord puede resultar decepcionante.
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La valoración sigue siendo la parte difícil
Nada de esto hace que la acción resulte barata según ningún criterio convencional. Según los datos de TIKR, Palantir cotiza a unas 37 veces los ingresos NTM y a unas 61 veces el EV/EBITDA NTM, es decir, el valor empresarial frente a los beneficios futuros antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización. Si lo comparamos con sus propias empresas homólogas del sector del software en la página de competidores de TIKR, la diferencia es abrumadora: Microsoft cotiza a 7,97 veces el EV/ingresos NTM y a 12,78 veces el EV/EBITDA NTM; ServiceNow, a 6,43 y 17,31 veces; y Oracle, a 6,15 y 10,86 veces. La mediana del grupo de referencia se sitúa cerca de 3,51 veces los ingresos y 11,29 veces el EBITDA. La prima de Palantir no es un error de redondeo, es una categoría aparte.
La respuesta alcista es el crecimiento. Gil Luria, de D.A. Davidson, quien el 2 de julio elevó la recomendación de PLTR a «Comprar» con un precio objetivo de 175 dólares, sostiene que la relación precio/beneficios-crecimiento de la acción, de aproximadamente 0,5, hace que el múltiplo principal resulte engañoso, y que Palantir crece «el doble de rápido que cualquiera» de las empresas de software de IA con las que ahora cotiza. También abordó la cuestión de la soberanía en términos de mercado: las recientes restricciones del Gobierno de EE. UU. a los modelos de Anthropic fueron, en sus propias palabras, una prueba de resistencia en tiempo real, y los clientes de Palantir a los que se les sustituyó un modelo apenas se dieron cuenta. El contrapeso es el riesgo de duración. Con un rendimiento del flujo de caja libre histórico que sigue por debajo del 1 %, cualquier desaceleración respecto a ese crecimiento previsto del 71 % comprimiría rápidamente el múltiplo, y esto ocurriría antes de que los ingresos se ralentizaran realmente. Esa es la única línea de falla en toda la tesis.
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Análisis avanzado del modelo TIKR
- Precio actual: 134,37 $
- Precio objetivo (medio): ~880 $
- Rentabilidad total potencial: ~560 %
- TIR anualizada: ~52 % / año
Este análisis utiliza el escenario medio del modelo TIKR, y conviene ser franco sobre lo exigente que resulta. El modelo apunta a unos 880 dólares en los próximos cuatro años y medio aproximadamente, con una TIR anualizada de alrededor del 52 %, muy por encima de la media del mercado, que ronda los 183 dólares. Los dos motores de los ingresos son la adopción del AIP comercial en EE. UU., donde el crecimiento de los ingresos en el escenario medio se sitúa cerca del 53 % de tasa de crecimiento anual compuesta ( CAGR, la tasa anual suavizada), y la expansión del Gobierno de EE. UU. impulsada por programas como Maven y la nueva arquitectura soberana de Nvidia. El motor de los márgenes es el apalancamiento operativo sobre una base de costes en gran parte fijos, con el escenario medio situando los márgenes de beneficio neto en torno al 48 %.
El principal riesgo es la compresión de los múltiplos a lo largo de una previsión plurianual: la rentabilidad total depende de que el mercado siga pagando un múltiplo de prima, por lo que cualquier erosión de la singularidad de Ontology provocaría una revalorización de la acción mucho antes de que el crecimiento se desacelere.
Potencial alcista: si la adopción de la AIP se acelera y la IA soberana se convierte en la arquitectura gubernamental por defecto, el escenario optimista del modelo se dispara de forma espectacular.
Riesgo a la baja: si el crecimiento se modera hasta situarse en el rango bajo del 20 % a medida que aumenta la competencia, el escenario pesimista implica rendimientos mucho más modestos partiendo del precio actual.
Conclusión
La cifra que zanjará este debate se dará a conocer el 10 de agosto de 2026, cuando Palantir publique sus resultados del segundo trimestre. La dirección ha previsto unos ingresos comerciales en EE. UU. superiores a 3.224 millones de dólares para todo el año, lo que supone un crecimiento de al menos el 120 %, y el primer trimestre aportó 595 millones de esa cifra. Para mantener el rumbo, los tres próximos trimestres deben alcanzar una media de aproximadamente 877 millones de dólares cada uno. Hay que estar atentos a la cifra comercial en EE. UU. del segundo trimestre: si supera claramente los 750 millones de dólares, la tesis de la soberanía encontrará su punto de prueba, y la narrativa de que «los laboratorios se comerán a Palantir» perderá su último argumento. Si se queda por debajo de los 650 millones de dólares, los bajistas tendrán por fin la desaceleración que llevan todo el año pronosticando. Todo lo que dijo Karp en la CNBC no pasa de ser una afirmación hasta que se alcance esa cifra.
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