Wichtigste Erkenntnisse:
- Fortschritte in der Foundry: Intel lieferte seine ersten Produkte auf Intel 18A aus, dem fortschrittlichsten in den USA hergestellten Halbleiterprozess.
- Kursprognose: Bei der derzeitigen Entwicklung könnte die INTC-Aktie bis Dezember 2028 einen Wert von 85 $ erreichen.
- Mögliche Gewinne: Dieses Ziel impliziert eine Gesamtrendite von 68 % gegenüber dem aktuellen Kurs von 50,59 $.
- Jährliche Rendite: Anleger könnten in den nächsten 2,9 Jahren ein Wachstum von rund 20 % erzielen.
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Die Intel Corporation(INTC) hat für das vierte Quartal 2025 Ergebnisse vorgelegt, die in Bezug auf Umsatz, Bruttomarge und Gewinn pro Aktie über den Prognosen lagen. Das Unternehmen verzeichnete einen Umsatz von 13,7 Milliarden US-Dollar trotz erheblicher Lieferengpässe, die seine Fähigkeit, die Nachfrage vollständig zu bedienen, einschränkten.
CEO Lip-Bu Tan betonte die Transformation des Unternehmens in den letzten 10 Monaten und hob eine vereinfachte Organisationsstruktur, eine gestärkte Bilanz und vertiefte Kundenbeziehungen hervor.
Die vor uns liegenden Chancen sind beträchtlich, da die KI-gesteuerte Nachfrage in den Bereichen Client-Geräte, Rechenzentren, Netzwerke und Edge Computing zunimmt.
Intel sieht sich kurzfristig mit Gegenwind aufgrund von Produktionsbeschränkungen konfrontiert, hat aber Fortschritte bei wichtigen strategischen Prioritäten gemacht.
- Das Unternehmen brachte die Core Ultra Series 3 auf Intel 18A früher als geplant auf den Markt und lieferte drei SKUs statt der geplanten einen, wobei Leistungsbewertungen eine Akkulaufzeit von bis zu 27 Stunden und eine Verbesserung der Grafikleistung um 70 % gegenüber der Vorgängergeneration zeigten.
- Die Nachfrage nach traditionellen Servern ist nach wie vor robust, wobei der DCAI-Umsatz um 15 % gegenüber dem Vorquartal auf 4,7 Mrd. USD anstieg - das schnellste sequentielle Wachstum in diesem Jahrzehnt.
- Intels kundenspezifisches ASIC-Geschäft erreichte im vierten Quartal einen Jahresumsatz von mehr als 1 Milliarde US-Dollar und wuchs im Gesamtjahr um mehr als 50 %.
- Dies bietet eine Grundlage, um das 100-Milliarden-Dollar-TAM-Geschäft zu verfolgen, da die Kunden zunehmend nach speziell angefertigtem Silizium für KI, Netzwerke und Cloud-Workloads suchen.
- Das Management wies auf die wachsende Rolle von CPUs in der KI-Infrastruktur hin, da sich die Arbeitslasten von von Menschen ausgelösten Anfragen zu dauerhaften Computer-zu-Computer-Interaktionen verlagern, die erhebliche Orchestrierungskapazitäten erfordern.
Auf der Foundry-Seite ist Intel der einzige Hersteller, der Gate-All-Around-Transistoren mit Rückseitenleistung für den Umsatz liefert.
Das Unternehmen geht davon aus, dass Kundenentscheidungen über Intel 14A in der zweiten Hälfte des Jahres 2026 getroffen werden, wobei die Risikoproduktion Ende 2027 und die Volumenproduktion 2028 beginnen soll.
Die fortschrittlichen Packaging-Fähigkeiten, insbesondere die EMIB-T-Technologie, stoßen auf ein Kundeninteresse, das weit über den ursprünglichen Erwartungen liegt.
Was das Modell über die Intel-Aktie aussagt
Wir haben Intels strategische Umwandlung in ein vertikal integriertes IDM 2.0-Modell analysiert, das Produktführerschaft mit Foundry-Fähigkeiten kombiniert.
- Das Unternehmen profitiert von der strukturellen KI-Nachfrage in seinem gesamten Portfolio.
- CFO David Zinsner geht davon aus, dass sich die Lieferengpässe ab dem zweiten Quartal 2026 entspannen und die Verbesserungen im Laufe des Jahres anhalten werden.
- Das Management strebt für 2026 Betriebskosten in Höhe von 16 Mrd. USD an, gegenüber 16,5 Mrd. USD im Jahr 2025, während die Investitionsausgaben gleich bleiben oder leicht sinken sollen.
Auf der Grundlage einer jährlichen Umsatzwachstumsprognose von 5,4 % und einer operativen Marge von 12,7 % prognostiziert unser Modell, dass der Aktienkurs in 2,9 Jahren 85 $ erreichen wird. Dies setzt ein Kurs-Gewinn-Verhältnis von 78,4x voraus.
Dies stellt eine Kompression von Intels historischen P/E-Durchschnittswerten von 93,7x (ein Jahr) und 39,3x (fünf Jahre) dar.
Die erhöhten Multiplikatoren der letzten Zeit spiegeln Verluste und Restrukturierungskosten wider, aber der Forward-Multiplikator berücksichtigt Ausführungsrisiken, da Intel neue Fertigungsknoten hochfährt und Foundry-Kunden anwirbt.
Der eigentliche Wert liegt in der Erfassung der KI-getriebenen Nachfrage in den Bereichen Client, Rechenzentrum und kundenspezifisches Silizium, während gleichzeitig eine vertrauenswürdige US-Foundry aufgebaut wird, die in der Lage ist, bei fortgeschrittenen Knotenpunkten zu konkurrieren.
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Unsere Bewertungsprämissen
Mit dem Bewertungsmodell von TIKR können Sie Ihre eigenen Annahmen für das Umsatzwachstum eines Unternehmens, die operativen Margen und das KGV-Multiple eingeben und die erwarteten Renditen der Aktie berechnen.
Die folgenden Annahmen haben wir für die INTC-Aktie verwendet:
1. Ertragswachstum: 5,4
Das Wachstum von Intel konzentriert sich auf den Ausbau der KI-Infrastruktur und die Produktion. Das Unternehmen verzeichnete im 4. Quartal trotz Lieferengpässen ein starkes sequenzielles Wachstum, wobei die KI-PC-Einheiten um 16 % und die Umsätze in Rechenzentren um 15 % stiegen.
Mobiler Datenverbrauch und Inferenz-Workloads treiben die CPU-Nachfrage an, da Hyperscaler neben KI-Beschleunigern auch traditionelle Serverkapazitäten ausbauen. Intel erwartet eine über der Saison liegende Umsatzentwicklung bis 2026, da sich das Angebot verbessert.
Das Geschäft mit kundenspezifischen ASICs sorgt für zusätzliches Wachstum, da Kunden maßgeschneiderte Lösungen entwickeln, während der Foundry-Umsatz mit dem Eintreffen von 14A-Kundenzusagen Ende 2026 und 2027 deutlich steigen wird.
2. Operative Margen: 12.7%
Intel strebt eine fortgesetzte Kostendisziplin an und plant für 2026 Betriebsausgaben in Höhe von 16 Milliarden US-Dollar. Das Unternehmen hat die Betriebsausgaben bis 2025 um 15 % gesenkt, indem es Bürokratie abbaute und die Ausführung verbesserte.
Die Bruttomargen stehen kurzfristig unter Druck durch die Anlaufkosten für Intel 18A und den Produktmix, wobei die Prognose für Q1 2026 bei 34,5 % liegt. Das Management konzentriert sich auf Ertragsverbesserungen und Durchsatzsteigerungen, die kein zusätzliches Kapital erfordern, was die Margenexpansion bei steigendem Volumen unterstützen sollte.
3. Exit P/E Multiple: 78,4x
Der Markt bewertet Intel derzeit mit dem 104,9-fachen des Gewinns. Wir gehen davon aus, dass das KGV im Laufe unseres Prognosezeitraums auf 78,4x sinken wird, da das Unternehmen eine konsistente Umsetzung und eine Rückkehr zum Rentabilitätswachstum vorweisen kann.
Kurzfristige Ungewissheit aufgrund von Lieferengpässen und Investitionsanforderungen der Foundrys belasten das Multiple. Wenn Intel seine Wettbewerbsfähigkeit in der Fertigung mit 18A und 14A unter Beweis stellt und gleichzeitig das Wachstum im Bereich der Rechenzentren und die Gewinnung von Foundrys nutzt, sollte das Unternehmen einen Aufschlag auf die historischen Durchschnittswerte erzielen.
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Was passiert, wenn sich die Dinge verbessern oder verschlechtern?
Die Ausführung der Produktion und die Kundenakzeptanz bestimmen die Bandbreite der Ergebnisse von Intel. Hier sehen Sie, wie sich die Aktie in verschiedenen Szenarien bis Dezember 2030 entwickeln könnte:
- Low Case: Wenn sich das Umsatzwachstum auf 4,9 % abschwächt und die Nettogewinnspanne auf 9,1 % sinkt, erhalten die Anleger immer noch eine Gesamtrendite von 89 % (14 % jährlich).
- Mittlerer Fall: Bei einem Wachstum von 5,4 % und Gewinnspannen von 10,0 % erwarten wir eine Gesamtrendite von 141 % (20 % pro Jahr).
- High Case: Wenn die KI-Beschleunigung zu einem Umsatzwachstum von 5,9 % führt und Intel 10,6 % Margen erzielt, könnte die Gesamtrendite 194 % erreichen (25 % pro Jahr).
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Die Spanne spiegelt die Umsetzung von Kundengewinnen in der Foundry, Ertragsverbesserungen bei fortgeschrittenen Knoten und die Marktanteilsdynamik in den Segmenten Kunden und Rechenzentren wider.
Im Bärenfall enttäuscht 18A, oder die Foundry-Kunden verzögern ihre Zusagen.
Im Fall der Hausse sichert sich Intel wichtige 14A-Designs vor dem Zeitplan, während die Nachfrage nach Rechenzentren die Erwartungen übertrifft und der Umsatz mit Advanced Packaging schneller als erwartet steigt.
Wie viel Aufwärtspotenzial hat die Intel-Aktie von hier aus?
Mit dem neuen Bewertungsmodell von TIKR können Sie das Kurspotenzial einer Aktie in weniger als einer Minute abschätzen.
Dazu sind nur drei einfache Eingaben erforderlich:
- Umsatzwachstum
- Operative Margen
- Exit KGV-Multiple
Wenn Sie sich nicht sicher sind, was Sie eingeben sollen, füllt TIKR jede Eingabe automatisch aus, indem es die Konsensschätzungen der Analysten verwendet, um Ihnen einen schnellen und zuverlässigen Ausgangspunkt zu geben.
Von dort aus berechnet TIKR den potenziellen Aktienkurs und die Gesamtrendite in Bullen-, Basis- und Bären-Szenarien, damit Sie schnell erkennen können, ob eine Aktie unter- oder überbewertet erscheint.
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Haftungsausschluss:
Bitte beachten Sie, dass die Artikel auf TIKR nicht als Anlage- oder Finanzberatung von TIKR oder unserem Inhaltsteam gedacht sind und auch keine Empfehlungen zum Kauf oder Verkauf von Aktien darstellen. Wir erstellen unsere Inhalte auf der Grundlage der Anlagedaten von TIKR Terminal und der Schätzungen von Analysten. Unsere Analysen enthalten möglicherweise keine aktuellen Unternehmensnachrichten oder wichtige Updates. TIKR hat keine Position in den genannten Aktien. Vielen Dank für die Lektüre und viel Spaß beim Investieren!
